吉比特2020年业绩预测，吉比特营业成本大幅增长分析

拥有“游戏茅”绰号的吉比特( 603444.SH )，最近与国内三所美术学院联动。

4月中旬，由吉比特自研、雷霆游戏发行的《一念逍遥》与广州美术学院、中国美术学院、中央美术学院联合举办仙居课程共创活动。 这次的联合授课以《一念逍遥》的修仙文化为背景，以众神及其住所为中心进行了想象和创作。

参加这次活动的《一念逍遥》是水墨国风修仙放置的旅行，也是现在千兆的“拳头产品”。 该款2021年2月发售的手游自上线以来迅速成为去年第一季度游戏市场最大的黑马。

《一念逍遥》的强度维持全年。 吉比特在日前发表的2021年年报中表示，《一念逍遥》为营收和利润的主要增长做出了贡献。

多亏了这个游戏，吉比特在很多游戏制造商业绩下滑的2021年也交出了好成绩单。 2021年，千兆实现营业收入46.19亿元，同比增长68.44%； 实现归属于上市公司股东的净利润14.68亿元，同比增长40.34%。

为了在竞争激烈的出海领域“后来居上”，吉比特面临的难度不少。 视觉中国

“小步快跑”长线游2021年，吉比特将延续大红利的“豪迈”惯例，向全体股东每10股派发现金红利160元(含税)。

据此计算，千兆总计划支付现金红利约11.50亿元，占2021年度合并报表净利润的比重为78.30%。

据统计，自2017年上市以来，千兆已经四次分红，累计现金分红达到21.27亿元。 2017年至2020年，千兆的分红率分别达到30.65%、99.43%、44.41%、82.41%。

吉比特的粗暴分红不仅给市场带来意外的惊喜，也引起了投资者的担忧。

在4月8日的业绩交流会上，分红如此之多，公司被问到：“能否保证日常运转和研发投资？”

对此，吉比特方面回应称，现金分红是最直接的造福股东的方式，在条件允许的情况下，公司将继续给予投资者较高的现金分红。

“截至2021年12月31日，公司货币资金和理财余额超过40亿元，预计产品也将稳定经营。 ”吉比特方面说。

财报显示，吉比特的经营性净现金流大幅增加，这似乎是其大红利的底部。

2021年，公司年经营性净现金流量24.18亿元，同比增长57.73%。对于递延收入，吉比特在2021年末达到5.85亿元，同比增长109.7%，公司流水仍保持增长势头

在游戏界，吉比特一直被认为是“长线运营”。 吉比特方面总结说这种打法是“小步跑”。 产品的核心玩法要经过磨砺才能上线。 上线以来，根据用户需求和反馈不断投入研发和推广。

2021年，吉比特以“小步快跑”的方式重点打磨了几款产品。

老游戏《问道》继续版本内容的迭代开发，2021年3月上线WeGame平台，带来了部分新用户和部分老用户的回流。 同时，吉比特加大了《问道手游》的营销推广力度，开启了五周年大服。

吉比特在年报中表示，《问道》和《问道手游》 2021年的营收利润均保持了小幅增长。

打出吉比特业绩增长旗帜的是自研游戏《一念逍遥》，该游戏为营收和利润的主要增长做出了贡献。

自2021年2月上线以来，《一念逍遥》表现出色，去年在App Store游戏畅销书排行榜上平均排名第11位，最高排名该排行榜第5位。

吉比特在《一念逍遥》采取了长线运营战略。 逐步开放游戏点，减少“挤出效应”，提高玩家留存。

通过分阶段、缓慢的节奏开放付费点，玩家的支付将分阶段进行，避免高消费者和中低消费者之间的战力差距过大，保护中低消费者的长期体验。 游戏的生命周期也会延长。

作为一款ARPPU (每位付费用户平均收入)较高的游戏，《一念逍遥》更适合购买策略。 因此，在《一念逍遥》中，千兆也改变了打磨IP品牌的做法，选择了购买量战略。

购买费用的增加也提高了千兆的销售费用。 2021年，公司销售费用率达到27.57%，比2020年大幅增加16.66个百分点。

据统计，千兆销售费用12.74亿元，同比增长326.1%，远远超过净利润。

自去年试水游戏以来，由于国内未成年人游戏政策陆续出台、版号停止发行、数量受限的中长期行业监管趋势，游戏公司们越来越强调出海业务。

据《2021年中国游戏产业报告》统计，2021年中国自主开发的网络游戏海外市场实际销售收入达到180.13亿美元，同比增长16.59%。 另一方面，2021年中国移动游戏市场销售额仅增长了7.57%。

在国内用户红利已经触顶的情况下，海外游戏市场已经成为中国游戏企业的重要收入来源之一。

如a股头部游戏公司三七互娱( 002555.SZ )，公司2021年上半年海外游戏收入已占总收入近30%。

相比之下，吉比特2021年出海的“成绩单”有点惨淡。 当年公司境外收入1.38亿元，收入占2.99%。

2021年，吉比特在国外发行了《鬼谷八荒（PC版）》《Elona（伊洛纳）》《EZ Knight（呆萌骑士）》《一念逍遥（港澳台版）》《鬼谷八荒（PC版）》00等产品。

部分游戏也获得了不错的数据。 例如，《Elona（伊洛纳）》上线后多次登上Steam全球热卖排行榜第一名，《一念逍遥》登上最高排名的App Store日本游戏畅销书排行榜第二名。

“( 《问道》 )港澳台试水，目前总体情况还不错，但财务数据可能还没有反馈。 因为营业收入的延展性得到了确认。 ”千兆相关人员告诉记者。

但是，从整体上看，千兆出海业务也只是刚开始不久。

对此，吉比特方面也在4月8日的业绩交流会上坦言，对于目前的海外市场来说，公司“步伐不快”，“与同行已经走出去的公司相比没有优势”。

“我们在研发上坚持跑得快、跑得快、重复得快。 这在国内和国外都一样。 目前，虽然在海外市场经过了几次测试，取得了一定的成果，但离成绩还有很大的距离。 ”吉比特方面说。

出海落后于同行的原因，与千兆运营游戏的方式有一定的关系。 千兆相关人士去年在接受记者采访时表示：“我们自己研究和代理的几款游戏，《一念逍遥》 《鬼谷八荒》 《问道》 《一念逍遥》等，名字都是国风。”

游戏内容方面，《一念逍遥》端游版本有五行相克、刷道、试道等经典核心玩法《奥比岛：梦想国度》游戏还原了修仙小说的修炼界、神通、功法等概念。

考虑到文化背景，《国风》的游戏内容曾经在一定程度上影响了吉比特将国内成功的游戏“移植”到海里。

吉比特相关人士对21世纪经济报道记者表示，目前公司已将海外列为下一个重点布局的板块。

拳头产品《奥比岛：梦想国度》在港澳台发行后，未来将在日韩、东南亚等地发行，具体在线时间尚未确定。

为了在竞争激烈的出海领域“后来居上”，吉比特面临的难度不少。 例如，在国内游戏厂商最容易打开海外市场的SLG型游戏中，千兆并不擅长。

“接下来内部的一些研发项目，如果不是已经有的IP，其他的新项目就要求面向海外立项。 团队方面也经常进行扩张，包括对海外文化有深刻见解的制片人和发行团队的工作人员等。 ”千兆相关人员对记者说。

瞄准z世代的玩家，在千兆目前11种存量游戏中，《奥比岛：梦想国度》是市场上最受关注的产品。

在评价公司2021年的时报上，很多卖方机构表示《奥比岛：梦想国度》的表现“值得期待”。

《奥比岛》手游是一款情感IP类社区培养游戏，预计2021年进行测量，2022年上映。 该游戏由百奥家庭交流( 02100.HK )开发，由吉比特旗下的平台雷霆游戏发行。

这个游戏的页面在2008年上线了。 截至2022年，游戏网页仍在运营中。 据太平洋证券研报统计，页游累计注册用户已达到3亿人。

“《摩尔庄园》本身是用户量很大的产品，这就是选择代理商的理由。 ”吉比特在业绩说明会上这样说。

21世纪经济报道记者注意到，《摩尔庄园》在产品关键词、玩法、核心用户方面与千兆去年代理的《奥比岛》高度重合。

据Taptap平台资料显示，两者都是IP回归、情感培养、社交、剧本模拟经营MMO游戏。

时隔一年，吉比特再次打出感情牌，押注z世代玩家。 但参考《摩尔庄园》“高开低走”上线，《摩尔庄园》能否如市场预期成功，值得进一步观察。

去年6月，《王者荣耀》在短短8小时内下载量突破600万，同时在线人数突破100万。

七麦数据显示，截至去年6月7日，《摩尔庄园》连续7天蝉联App Store免费排行榜第一，超过了《摩尔庄园》等国民游戏。

但是，景气并不长。 开始半个月后，《摩尔庄园》在各游戏排行榜上的排名直线下跌。 开服一个多月后，摩尔庄园手游在App Store总排行榜上排名第165，在App Store游戏排行榜上排名第21。

热度和排行榜下跌的背后，是被玩家诟病的“游戏bug过多”“画风幼稚”“玩法无聊”等问题。

玩“扔坑”的玩家对记者表示，《奥比岛》的游戏模式过于简单，缺乏持续的吸引力，“只是升级、做饭、种田”。

游戏热度下降，流水当然也难以为继。 年报显示，去年儿童节上线的《奥比岛》，截至年报末尚未产生财务利润。

对于年内上线的《摩尔庄园》，奥比岛页游资深玩家告诉记者，《奥比岛》的画风比《奥比岛：梦想国度》低龄化，这款游戏成为了厂商们疯狂“卷”美术画风目前的

从业绩水平来看，《摩尔庄园》能否为2022年财报贡献足够的增量也部分取决于线上进度。

吉比特方面在业绩交流会上透露，预计前期(至少半年) 《摩尔庄园》永久工具摊销参考《摩尔庄园》。 这意味着该产品的收益确认周期也相对较长。

吉比特方面4月8日表示，《奥比岛》的高开低走“问题很大”，公司相关人员表示“重生时要多讨论”，未来“要发挥优点，解决问题，持续进步”。

“《摩尔庄园》的发行团队是否进行还没有确定。 两种产品具有很高的相似度，在发布过程中一定有很多经验可以重用。 ”千兆相关人员对记者说。

浙商证券谢晨表示，《摩尔庄园》的IP影响力略小于0755-79000，对初期流水有一定的负面影响，但后续剩余有望在0755-79000的基础上进行一定的迭代，吸取一定的教训，实现超越

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