完成畅游私有化：市值是否被严重低估，是否回归a股成为最大悬念。

雷帝网雷建平4月18日报道

搜狐今天宣布正式完成私有化交易，成为搜狐的全资子公司。 畅游的美国存款股不再在纳斯达克全球精选市场挂牌交易。

这对搜狐来说很重要。 因为旅游将成为搜狐直接和间接拥有的民营企业。

这一安排将使搜狐和旅行社都受益。 对搜狐来说，利润将更加显著，因为它不再需要从利润中“扣除”少数股东的权益。

花旗集团昨天公布了提高搜狐股票的评级。 花旗预测，这将改善搜狐自身公布的利润，因此搜狐目前的股价较低。

前身是搜狐游戏事业部，2009年4月在美国上市，是搜狐首次分拆上市的子公司。

2019年9月，搜狐提议将游泳私有化。 十年一个轮回，游回搜狐。 正值搜狐持续盈利的时期，以畅游为中心的网络游戏与搜狐媒体、搜狐视频结合更深，空间巨大，想象未来会有更多的资本运营空间。

游退市成搜狐全资子公司

2019年9月9日，搜狐宣布已向控股集团畅游董事会提出初步非约束性申请，建议以现金收购搜狐尚未持有的畅游，使其所有A级普通股在海外流通。

合并对价公布了公司美国存托股票在畅游收到“私有化”要约前一个交易日即2019年9月6日的收盘价溢价82.4%，和收到“私有化”要约前30个交易日的平均收盘价溢价70.1%。

根据游移合并的合并计划的规定，合并生效时发行并存续的非搜狐持有股份的a类普通股已被注销，以换取收取不支付每股5.4美元利息的现金的权利。 而所有存续的美国存托股票都被注销了，以换取每股存托股票发行10.8美元不计息现金的权利。 (应扣除0.05美元的ADS注销费用和其他可能的费用。

由于游泳合并公司在游泳合并生效前已发行且存续股份拥有超过90%的全部投票权，根据开曼群岛公司法第233条(第7条)，此次游泳合并采用法定简易合并程序，游泳股东无需批准此次游泳合并。

此次合并完成后，将成为搜狐全资子公司，同时向SEC提交相关文件，从纳斯达克退市。 预计搜狐将持续评估公司的业务和整体运营，不排除资本运营的可能性。

回去旅行更有利于长期计划

私有化的背后，是长期的市场价格被低估。

2019年营收为4.55亿美元(约人民币32亿元)，比去年同期的4.16亿美元增长9%。 2019年净利润为1.43亿美元(约10.7亿元)，比去年同期的8392万美元增长了70.2%。

2019年第四季度营收为1.35亿美元，比去年同期的9410万美元增长了35%

浏览财务数据

在2019年第四季度美国通用会计准则下，归属于旅行社的净利润为5900万美元，去年同期为2200万美元。2019年第四季度非美国通用会计准则下，归属于游泳公司的净利润为6300万美元，去年同期净利润为2200万美元。

同期，畅游市值仅为5.76亿美元(约合人民币40亿元)。 市盈率非常低，为4。 由泳联独立发售的第七大道市值为73亿港元(约9亿3600万美元)。

第七大道的背景是2011年收购了第七大道68%的股份的游动，一部分是6826万美元的固定现金，另一部分是最高3276万美元以下的浮动追加现金。 2013年，顺利收购了第七大道剩余28%的股份。

2015年4月，畅游签订了一系列资产处置合同。 其中包括第七大道的业务和畅游的海外业务。 这些资产处置交易的总对价约为2亿美元。

事实上，畅游北京石景山拥有自己的楼盘，唯独楼盘的资产价值也不低，但在美股市场上，畅游的价值却远远低于第七大道。

到目前为止，旅行的完美世界、巨人网络和盛大游戏全部私有化，回归a股。

巨人网络预计2019年营收为25.69亿美元，比去年同期的37.79亿美元下降32%。 归属于上市公司的股东净利润8.34亿元，比去年同期的10.78亿元下降22.66%。

巨人队的财务数据

虽然巨人网络2019年的营收和利润不及旅行，但截至2020年4月18日，巨人网络市值达到335亿元，市盈率为41.81。

而将盛大游戏纳入a股的世纪华通2019年营收151亿元，营业利润32.79亿元，利润总额33.34亿元，归属于上市公司的股东净利润25.5亿元，分别比上年增长20.65%、8.75%、7.07%

盛大游戏纳入a股世纪华通财务数据

世纪华通的市值已经达到898亿元，成为a股市值最高的游戏股票公司，世纪华通的市盈率更是高达148.74。 世纪华通最近增资，募集了近31亿元资金。

中国人民人寿保险、高毅资产等多家大型基金保持世纪华通，但同期在美股市场流动性不大。 a股的游戏股票明显比美股有更多的市盈率，更多的资本持有是私有化的根本原因。

是否回a股成为最大的悬念

搜狐为什么要私有化游泳？ 其实从市场、管理等方面来看，现在确实是游走私有化的好机会。

由于移动设备已成为用户替代电脑访问网络游戏的主要手段，畅游等网络游戏公司近年来的经营环境比2009年首次公开募股面临的挑战要大得多。

私有化进程增加了专注于长期战略规划的自由，使公司管理层能够更好地应对和应对外部挑战，而不会承受上市公司固有的短期业绩压力。提高提高决策效率和公司管理效果。

近期大量中概股做空，不排除做空机构抓住美国投资者对中国企业和中国市场的心理获利的可能，近期退出纳斯达克市场可以大幅规避风险。

综合国内外投资市场状况，私有化顺利进行是理性看待企业自身情况，充分了解行业未来发展形势后，调整公司战略、改变公司治理的最终结果。

据相关人士透露，私有化后，紧跟游戏市场发展步伐，在手游开发方面占据市场份额，在收入逐步增长的端游方面，持续稳定保持现有收入趋势，提高产品多样性，吸引忠实粉丝。

现在，在购买俄罗斯方块的IP上游泳。 相关产品的开发进展顺利，预计年内由代理商或自己发行。 畅游逐渐摆脱单一游戏类型的现状，不断提高畅游游戏出货标准，在深耕MMORPG的同时，拓展战略类和休闲类游戏，提升用户新鲜度，打造游戏健康产业链。

另外，回归搜狐后，畅游将更好地与搜狐媒体资产合作，优势互补。 对于畅游来说，影游联动这一商业模式通过现有的基于粉丝的电影IP帮助游戏低成本导入，提高用户粘性。

另一方面，参与游戏的搜狐在视频、媒体等业务上的合作可以更加灵活，完善搜狐在娱乐方面的布局，形成自己的泛娱乐生态系统，以影视IP、游戏IP为核心，打造IP粉丝经济，畅游不再仅仅是一个网游业务平台

目前，畅游还有想象力和资本运营空间，如何利用好这一资源，让游戏业务回归a股成为外界最大的悬念。

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