文｜斯问

双11刚结束，阿里巴巴就发布了截止9月30日的最新一季财报。

• 过去3个月，总收入2006.9亿元，同比增长29％（剔除高鑫零售部分增长16%）；非通用会计准则下，净利润285.24亿元，同比下滑39％；
• 阿里生态全球消费者12.4亿，单季增长6200万，其中中国消费者9.53亿（淘宝天猫的电商用户，也包括优酷等非电商用户），围绕内需、全球化和云计算三大战略持续投入；
• 150亿美元的股票回购计划，目前已完成51.475亿美元，这是一个进展的公布；
• 从这个季度开始，新增ESG内容的披露。社会责任投资和经营状况共同组成了一个企业完整的AB面。

三季度是传统意义上的电商淡季，阿里的财务表现说不上漂亮，让乐观者和悲观者都有充分的自信理由。乐观者会说：市场一直预计淘系电商已经逼近天花板，事实却是：大基数下依然有双位数增长，对社区商业、淘特、本地生活等多赛道布局，全球化驱动来涵养整个生态，获得长期增长。悲观者则会说：行业监管趋严，增收不增利，可能会是未来几个季度反复争议的话题。

稍早前，腾讯、网易、百度、京东相继发布了财报，对应的同比增长了13%、19%、13%、25.5%。这些成立20年左右的传统巨头们，在2021年的营收增速，已经全部降至30%以下。

这意味着，增速下滑不是某一个公司的问题，而是行业问题。变化是常态，消费者和市场环境都在变，战场不再是当年的战场。经过20年的高速发展，中国互联网狂飙突进的时代过去，流量开始见顶了。

此时此刻，当阿里乃至整个中国互联网行业站在十字路口之时，阿里管理层在“想什么”，是一件很有指导意义的事情。

阿里求变

观察阿里，以电商为主的商业进化，新业务的布局，是一个合适的切入角度。它将整体业务分成了四大版块：商业，云计算，数字娱乐以及创新等其他业务。

其中淘系电商（淘宝/天猫/聚划算等）占总营收的比例逐年下降，这个季度已降至36%。服装和配饰等优势类目的放缓，腾讯、京东、拼多多、抖音快手的分食，让阿里感受到了压力。

很多人认为淘系就是阿里电商的全部，这是认知盲区。淘系是最稳定的基本盘，是支点。阿里巴巴董事会主席张勇说过，阿里现在的策略是通过增量投资的方式，在手机淘宝之外开创其他APP来形成一个手机端APP矩阵。翻译过来就是，不同的用户在不同的场景下会有不同的偏好，这需要不同的产品来承接差异化需求。这也被称为“多端策略”。

征兆的开始，往往是一次大的组织调整。今年5月，阿里集团进行了最新一轮组织架构调整，全面推行“板块式治理”，直接的动作是把高德、本地生活、飞猪整合成生活服务板块。阿里的思路是：通过“板块式治理”打造淘宝之外的更多引擎。

财报中，性价比消费、社区商业平台和本地生活服务予以单独成列。分别对应淘特（原名淘宝特价版）、淘菜菜和饿了么。淘特的AAC（年度活跃人数）超过2.4亿，单季增长5000万，随着战略地位在集团内上升，阿里用户增长的重担，有相当部分压在了淘特肩上。备受关注的淘菜菜已进入200个城市经营，这个季度的GMV增长150%。饿了么AAC 同比增长28%，订单量增长了30%。

电商中的分部全面发力，形成了以淘系为主的“1+N”格局，减轻了淘宝这个主端的负担，使淘宝天猫得以集中精力守住供给这一正面战场。

在新零售、社区商业平台、淘特等“战略投资方向”上，阿里依旧毫不保留的投入——仅上个季度的运营亏损就有127亿，拉低了“商业分部”的EBITA。

在之前的财报电话上，阿里巴巴集团CFO武卫称：

“如果阿里今天说会保利润，那些长期投资者会认为阿里很愚蠢，如今这么多竞争对手都在通过巨大的亏损来投资重要的领域，而阿里创造的价值和阿里已有的资源没理由让我们不投。”

这是阿里第一次对“用利润换增长”做出了更详细的解释。由此建立一个 “身边经济生态”，能够满足用户几乎一切品类的购物需求：

外卖及生鲜商品（3公里），30分钟至1小时内送达：盒马鲜生、饿了么；

生鲜及日用品（20公里），半日达、当日达或次日达：淘鲜达、天猫超市；

生鲜及日用品，次日定点提货：淘菜菜、盒马邻里；

服饰3C等传统电商产品，1-3天送达：淘宝、天猫、淘特。

新零售（主要包括高鑫零售、天猫超市、盒马、进口直营和银泰），本财季收入551亿元，同比增长111%，占总营收的比例为27%，未来这个比例还会不断提升。

在该投入的地方舍得投入，在非核心的地方果断收缩，把钱用在刀刃上，计算每一项支出的投资回报率，集中粮草激战关键战场。

和以往的财报相比，此次阿里在表述上出现了几个新变化。

1. 营收构成上，将“核心商业”改成“商业”——被外界视为是要降低对单一淘系的依赖，向矩阵和直营发展。
2. 用户运营上，财报正文中以“阿里巴巴生态体系全球活跃消费者”取代原来的“中国零售市场年度活跃消费者（AAC）”的数量表述。

这一系列新变化，意味着阿里在迈入2022年前变化的开始。

大环境变了，阿里也变了

当然，有人会指出：营收增速、利润下降，不确定性笼罩互联网行业之际，阿里要怎么做？

财报中传递了几个关键的信息点：阿里未来仍会持续进行投资，短期内这会带来成本、盈利的压力。好在阿里云同比增长33%，连续四季度盈利，打消了增长疑虑，菜鸟网络增长20%，已具备造血能力。

海外市场是很多人忽视的一点。财报中的AAC用“全球年度活跃消费者”取代原来“国内年度活跃消费者”的数量表述，强调海外市场的增长和整个生态用户数量，意在从单纯追求增长，开始向高质量用户迁移。

原因在于，阿里的用户群已经基本覆盖了中国全部的主流消费人群。而下一个蓝海可能是在东南亚。数据显示，到2023年，西方国家将贡献电子商务总量的16%，其余84%将来自非西方国家，亚太地区的零售电子商务总额将达到1.4万亿美元。人口分布，文化兼容，快速城市化和科技进步，都可能推动阿里从中获益。

截至9月末，阿里生态体系内的全球年度活跃用户已经有12.4亿，单季增长6200万(其中9.53亿中国消费者和2.85亿海外消费者)。这个体量是其他任何电商平台无法比拟的。阿里相信长期主义，张勇曾表示，按照购买频率来讲，如何把AAC用户变成月度购买用户，甚至每天的购买用户，这中间有巨大的潜力。

从这个季度开始会新增ESG内容的披露。ESG即环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Corporate Governance）的首字母缩写。

社会责任投资是近年来非常受关注的一个投资理念，是投资者除了投资回报以外还需同时考虑企业社会责任履行和社会影响。

9月，阿里巴巴宣布将在2025年之前投入1000亿元人民币，用于支持科技创新、经济发展、高质量就业及弱势群体关爱等十个领域的行动。今年天猫双11首设绿色会场，联合残联推出一只鞋服务，满足残障人士的特殊需求，双11在顶层设计上有了改变，以消费者导向，用商业力量让更多人获益。

一家企业的商业模式和社会责任，以及管理风格、内部文化和外部公关是一一映射，互为表里的。ESG投资是大势所趋。

有意思的是，今天反垄断局正式挂牌。所有人都对环境的变化高度关注。财报电话会里，分析师把更多的注意力给了互联互通，个人信息保护，以及淘宝直播业务的进展。对此，张勇和武卫回答：

1，“阿里巴巴在内需、全球化、云计算三大战略领域继续坚定投入，未来，我们仍然以服务全球20亿消费者为长期战略目标，并且有信心完成在本财年末国内的年度活跃消费者达到10亿的目标。”

2，“互联互通将是互利共赢的局面。我们继续推进非歧视性而跨平台的分享能力，从而给到用户一致的体验。阿里已经在做必要准备，在未来实现互联互通。”

3，“淘宝直播是淘宝移动端一个很重要的功能，独特的地方，是我们有很多的KOL，也有很多的店播，是一个富有活力的生态，平台不会去平衡流量，保持开放市场，让消费者愿意支持谁就去支持谁，平台会孵化更多元的KOL，创造更多的直播内容。”

4，“个人信息保护法，阿里做了充分准备，目前评估下来，不会对业务带来实质性影响。”

故事仍在继续。尽管宏观经济环境难以预测，尽管面临着各种挑战，但是对于阿里这种规模的企业而言，走在大趋势中，走在升级与成长蓄力的道路上，就成功了一半。