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临近年底，不少小伙伴问：还有哪些板块值得关注？我之前在多篇文章里吹了吹大消费，认为大消费明年有可能迎来双击。详见：2022年买什么？
除了大消费呢？个人观点，今年跌成狗的互联网板块也值得关注。今年以来，因为监管政策、市场竞争激烈、广告收入下降等诸多因素集中爆发，很多中概科网股大幅下挫，让投资人损失惨重，中概互联ETF也被戏称为中丐互怜。
从长期的角度看，互联网板块是否出现机会，可以抄底呢？我比较认同雪球创始人方三文的一个观点：互联网板块进入白银时代。
方丈认为，“几年前万科老总说的白银时代，大体上也是我对互联网投资的看法，互联网现在还是很好的行业，但是可能比之前会差一点，所以大家要降低预期，接受白银时代。”
白银时代意味着什么？我的理解，就是行业高增长不再，板块鸡犬升天的行情难以出现，未来可能需要精选个股，而不是配置行业/指数；同时要降低预期，放弃一两年翻倍的想法，持有优质龙头能有10-15%的年化收益就很不错了。
1、互联网进入白银时代的原因是什么？
我觉得可能的原因有两个：一个是流量红利见顶；另一个是缺乏新的技术革命的驱动。
流量红利见顶很好理解，因为种种原因，中概股只能在国内市场称王称霸，很难国际化。目前看，国内的人口红利、流量红利基本见顶，BAT的用户规模很难提上去了。
从PC时代到移动互联网时代，上网人数剧增，互联网企业吃了一波红利。接下来怎么办？目前还看不到革命性的技术出现。现在市场热炒的元宇宙，也许是“互联网的下一站”，但是至少目前看仍旧处于炒概念阶段，国内暴涨的所谓元宇宙概念股，大多是垃圾股。
除了上面两个长期的因素，今年互联网板块持续大跌的中短期原因有哪些？我觉得主要有三点：
第一，政策强监管。这个大家都看到了，从反垄断到教培政策……
第二，市场竞争激烈或者叫存量博弈、内卷，这一点在电商领域体现的比较明显。从阿里、京东三季报看，业绩下滑与市场竞争激烈、需要不断加大投入不无关系。在流量红利见顶的背景下，内卷将成为中概科网股的主旋律。
第三，广告收入下降。这一点主要与疫情、经济不景气、政策（教培、地产等广告大户行业被监管）等因素有关。从今年三季报也可以看到，依赖广告业务的百度、B站、爱奇艺，都出现巨亏。
2、白银时代的互联网板块怎么投？
风口没有了，只能拼内功，这也就意味着，未来可能需要精选个股，而不是配置行业/指数。
个股方面，我还是长期看好那些护城河宽广、行业竞争不太激烈、长期ROE在15-20%以上的公司，这些公司仍有望获得不错的回报。
指数基金方面，个人看法，可以用纳指100来取代中概互联。今年买中概互联ETF的人都比较惨。这个ETF持股集中度非常高，重仓了国内头部的互联网公司，其中腾讯、阿里、美团的仓位占比超过65%。如果按照白银时代的定义，那么以后中概互联的想象空间可能就没那么大了。
如果要配置互联网板块，有没有替代性产品呢？个人觉得纳指100ETF不错，重仓全球最顶级的科技公司，面向全球市场，科技创新能力仍旧引领时代……
当然，纳指100ETF跟踪的纳斯达克指数目前不断创出新高，看着的确有点恐高。特别提醒一下，长期看好不等于马上就买。
风险提示：以上内容仅为个人的投资笔记，不构成任何操作建议，据此买卖风险自负。
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