中国基金报记者文婧
看好2022年a股机会，外资巨头齐唱。
最近，高盛、摩根士丹利、贝莱德等。都发布了对中国经济和市场的展望，对中国的离岸股市也有不同的看法，但都表示与a股过度配置。高盛预测，2022年中国离岸股市和a股将实现16%和13%的投资回报率。贝莱德表示，他对2022年a股市场持乐观态度。摩根士丹利还建议，明年a股仍应超额配置。
此外，截至目前，海外基金公司三季度持仓情况已基本披露。整体来看，海外基金行业配置偏好分化，科技、食品饮料板块受到青睐，互联网龙头普遍减少。
高盛：明年将高配A股和港股
看好“共同富裕”主题下投资机会
随着华尔街银行和全球资产管理巨头2022年战略报告的发布，高盛、摩根士丹利和贝莱德对2022年a股市场的看法成为投资者关注的焦点。虽然具体投资配置有一定差异，但都认为2022年a股会有结构性机会。
根据高盛11月24日发布的展望报告，中国离岸股市将从标准(7月份等权重降至标准)再次升级为增持，a股将被判定为增持。高盛预测，2022年中国离岸股市和a股将实现16%和13%的投资回报率。
高盛表示，2022年中国市场将迎来充满挑战的宏观环境，预计将受到房地产市场长期去杠杆、疫情防控严格、出口见顶回落、上游价格上涨等明显结构性逆风影响。“但任何东西都有价格，中国市场的价格看起来很有吸引力。”高盛认为中国的“价格”之所以有吸引力，是因为目前中国股市估值处于五年期市盈率区间(12.7倍)的低位，与全球股市相比折价程度最深(30%~40%)，基金公募配置也处于低位。
日前，高盛首席中国股票策略师刘也在媒体电话会议上表示，明年高盛将普遍配置a股和港股，看好“共同富裕”主题下的投资机会。他指出：“就全球资产配置而言，我们仍处于股票高位，同时看好大宗商品，谨慎看好债券和公司债，并看好风险资产的整体方向。”此外，高盛明年对港股和a股的股票投资策略是，随着估值进入上行调整周期，整体配置偏高。最有前途的五个行业是：汽车、消费品、媒体、电子商务和半导体。
高盛在股市推荐的策略是看好“增长”，寻找增长机会，尤其是与政策挂钩的领域，比如“共同富裕”，具体指大众消费、科技创新、新能源、国企改革四个领域。
摩根士丹利：明年仍超配A股
关注绿色经济、网络安全、高端制造等板块
11月23日，摩根士丹利中国区首席股票策略师王赢在媒体电话会议上表示：“2021年，我们的主要投资建议是过度配置a股，这一策略在2022年依然有效。”
王赢指出，首先，a股行业和上市公司的构成符合当前可持续发展理念和新监管框架下的长期发展战略。其次，最近在监管层面出现了密集的声音，强调希望中国家庭的财产分配构成能够从过度依赖实物资产转变为更多
转向对金融资产的配置，对个人养老金作为养老体系第三支柱的加速建成也有所期待。这些都对A股长期的机构资金流入有所促进。
第三，随着MSCI中国A50指数和相关衍生产品的正式推出，离岸市场所具备的A股对冲工具更加具备丰富性和多样性，有利于外资进一步增持A股。
具体到板块方面，摩根士丹利判断，未来A股受益板块将是与绿色经济、网络安全、技术国产化、高端制造等相关的题材板块。当前阶段，该机构建议关注主题性、结构性机会，例如信息技术板块，与信息安全、网络安全、技术国产化、半导体国产化等相关的题材和概念。
贝莱德：对A股2022年市场持乐观态度
关注新能源相关行业
11月23日，贝莱德也发布《2022年亚洲投资展望》报告。报告显示，2022年将会是中国在政策方面重要的一年，并全力推进“共同富裕”和维护社会稳定，而经济增长是成就这两个目标的关键因素，在该报告中，与数个月前相比，贝莱德提到，对中国的投资展望更有信心，已将中国的投资比重由减持调高至更为中性的头寸。基本考虑是预期明年中国经济将稳定增长，并且可能超乎投资者预期。
在行业方面，贝莱德认为，中国拥有刺激经济的政策工具和空间，而明年的政治议程已带动了相应行动。推动自给自足和清洁能源转型仍将是优先目标，而近期电力短缺和对实现净零排放的承诺，可望促使政府加大推进后者的力度。通过调整国内能源供应结构，以及作为全球最大的太阳能技术供应商和电动汽车电池开发商，中国在全球应对气候变化挑战方面将肩负关键的角色。
贝莱德还提到，早前增加了有望在利率上升时受益的银行股的仓位，但碍于估值上升，这个板块现时的相对吸引力已下降，但与美国利率走势相关性较强的香港银行股，则是继续关注的领域。至于中国内银股目前估值较低，可望受惠于国内宽松金融状况。贝莱德认为中国房产业的整合可能为这个板块带来投资机会。
贝莱德还缩少了互联网服务公司的减持幅度，但预期非必需消费活动难以在短期内重返疫情前的水平。
海外基金偏好分化
增持科技、食品饮料、减持互联网龙头
截至11月中下旬，海外基金公司三季度持仓数据基本披露完毕。
根据中信证券对持有中国股票的20家TOP基金公司的前20大重仓股的统计分析显示，分行业看，三季度顺周期板块中的能源（+45.8％）、原材料（+79.3％）以及受益产业数字化的科技（+15.4％，主要是金蝶）重仓持股金额环比提升显著。
个股层面上，三季度监管风险持续发酵，导致机构普遍大幅减持互联网龙头。剔除股价影响因素，腾讯、阿里（BABA.N）、美团、京东（JD.O）实际减配金额分别达到22.0/112.4/56.5/24.7亿美元。而信息技术板块普遍受到海外基金增持，金蝶国际、小米集团、舜宇光学科技实际增配金额分别达到26.3、2.6、7.4亿美元。食品饮料板块亦受关注，贵州茅台、五粮液、泸州老窖实际增配金额分别为4.1、5.7、6.5亿美元。另外，可选消费中顺周期标的如携程、华住（HTHT.O）亦分别获实际增配3.1、3.9亿美元。
此外，从高盛、美林、摩根等为代表的知名QFII机构三季度持仓来看，Choice数据统计显示，三季度QFII持股数量增加2.8亿股，最新持股总数95.4亿股，同比增速回落，最新增速为3.07%，整体来看，QFII持续加仓A股态势没有改变，三季度QFII大幅加仓国防军工，相较于上期增仓幅度达289.43%；此外通信和食品饮料也获QFII加仓，增仓幅度分别为56.2%和50.54%；轻工制造、基础化工、农林牧渔、纺织服饰、煤炭、传媒等行业受QFII减仓，减持比例均超20%。
编辑：乔伊