最近，各大互联网巨头三季报业绩备受关注。

阿里营收同比增长近3成，但净利润却下降近4成，腾讯的净利润同样下滑，是其近10年来首次出现净利同比下滑。

此外，百度已经连续两个季度亏损,京东和B站的亏损都超出市场预期，没有任何业绩“惊喜”。

面对净利润增长的下滑甚至是亏损，不少互联网企业的股价也相应下跌。其实从今年以来，它们的股价已经跌了很多，腾讯、阿里的股价都直接腰斩了。

通常来说，股价跌成这样，相关基金人气应该也不怎样，可不少由港美股上市中国互联网企业构成的“中概互联”指数基金的规模却逆向激增。

所以，买入“中概互联“相关基金的机会真的来了吗？

01“中概互联”个股大跌原因

中概互联，简单来拆分一下就是“境外交易所上市中国概念股票”+“互联网企业”二者合一，比如上面提到的我们熟知的腾讯、阿里、美团、拼多多。

今年以来中概互联个股股价大跌，是由多方面因素导致的。

首先是反垄断政策。

去年11月，市场监管总局发布了《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》，美团、阿里都先后收下了罚单，意味着互联网的强监管时代开启了。

互联网头部企业曾经依靠并购来实现快速扩张，而在今后，单纯依靠规模效应来创造红利的道路被堵上了，市场对互联网未来的发展也产生了更多担忧。

此外，重锤的政策还有数据安全、游戏监管等。

今年滴滴在赴美上市不到10天后就因违规收集用户数据而遭全网下架，这引发了大家对于互联网数据使用的担忧。

另外，游戏方面对未成年人的监管在进一步加强，这对整个游戏行业也造成了一定的影响。

02“中概互联”抄底时机已来？

关于”中概互联“的整顿和监管，其实已经开展了有将近一年的时间。

今年9月，央行副行长范一飞公开表示，目前互联网平台整顿已取得重要的阶段性成果。从发声来看，互联网平台的风险，已经得到了有效的控制，这也是大部分个股的跌势近期已经逐步站稳的原因。

可是，“中概互联”的问题，不仅在政策这里。

经过这一轮整顿，互联网的红利已经在逐渐减弱了，互联网平台如今普遍面临增长瓶颈，从各大头部平台的财报中都不难发现这个问题。

如果抱着短期抄底思维来进入“中概互联”，还是有一定的风险。

但站在长远的角度来看，头部互联网公司已经建立了足够的护城河，用户粘性极高，整个互联网行业未来的变革，也必然会最早从它们身上发生，从行业的“质地”来看，是具有发展潜力的。

再者，政策的高压反垄断也不会这么一直持续，毕竟，反垄断的目标不是去毁灭一个行业，而是让其有序健康的发展。经历过一系列的调整之后，“中概互联”企业的魅力也有望逐步回归。

因此，想要投资“中概互联”分享互联网行业未来的增长红利，还是建议采取分批定投的方式建仓。这样做虽然是更保守，但往往也是更优的策略，长期来看持有体验会更好。

03“中概互联”相关基金如何选？

“中概互联”大部分头部个股都在美国、香港上市，所以相对便捷的投资方式，是通过基金来参与。

第一种是通过指数基金参与。目前较为常见的中概互联相关指数主要包括：中国互联网、中国互联网50、中国互联网30、恒生互联网科技、沪港深互联网，主要的区别可以参考、收藏下图。

几个指数之间最主要的区别是成分股数量和样本权重，这两点对指数的走势会有较大的影响，权重股集中且权重高的指数，容易被权重股的涨跌所带动，而权重股分散的指数，则影响没那么大。

如果我们将整个“股票池”看成是一个菜市场的话，那么不同的指数基金，我们就能看成是不同大小的菜篮子，有的指数篮子比较大，可以装无限制那么多的个股，而有的菜篮子比较小，只能装30只个股。

那是不是篮子越大越好呢？也不尽然，因为这里面还有一个“单个样本权重”指标，就是每种食材都有可取的数量限制，你的菜篮子再大，在“单个样本权重”的限制下，就不能只取某一样的食材，而是得尽量均衡。

对比中国互联网30和比中国互联网50，前者的“单个样本权重”是15%，后者是30%，那便意味着后者有可能更倾向集中在某些权重股上。

还是以买菜为例，中国互联网50“菜篮子”里的食材品种可能会比较少，一旦这些食材质量不好，可能会导致这顿饭变得不好吃；而中国互联网30 “菜篮子”的食材比较多而分散，即便某一样食材不好，也可以选择吃别的来均衡。

从两者的十大权重股来对比的话，就非常清晰了，虽然大家持有的权重股都差不多，但中国互联网50指数持股非常集中，仅腾讯、阿里、美团就占去了67%的比重，指数基金的收益表现受这三家企业的影响最大，中国互联网30则相对均衡。

数据来源：中证指数官网

所以到具体操作层面：

• 如果更倾向通过基金来参与到几个头部公司中来，比如阿里 、腾讯、美团等，可以选择集中度更高的中国互联网50指数。
• 如果更倾向参与整个互联网行业的发展，可以选择持股较为分散的其它指数基金，比如中国互联网或恒生互联网。
• 如果想参与特定市场的互联网企业，可以参考它们的选股交易所，指数的选股交易所包括美、港、沪股票交易所，当中的互联网个股都会有差异，比如想要参与在美上市的互联网企业，选中国互联网50或30。

除了指数基金之外，另一种投资方式是可以选择“中国互联网”概念的主动型基金来参与。这里需要注意的是通过季报等信息来确认基金目前的主要投资方向是否真正的“中国互联网”概念。

最后选了一些中概互联指数和主动管理型基金，供参考。