高瓴、软银火速进场，大疆最大的对手要IPO了

来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 赵思蕊

“农业无人机第一股”来了！

投资家网获悉，国内知名无人机企业极飞科技冲刺科创板上市申请已获受理，本次IPO拟募资15.09亿元，由申万宏源证券担任保荐机构。

我国是农业大国，农业无人机市场具备广阔的发展前景。在国内农业无人机领域，极飞科技与大疆创新已经形成剑拔弩张的竞争格局。

目前，大疆创新尚未传出IPO相关消息，而极飞科技已经站到了A股的大门口。不出意外，极飞科技即将成为国内科创板农业无人机第一股。

一

极飞科技成立于2012年4月，总部位于广州。作为国内知名的农业科技公司，极飞科技以“提升全球农业生产效率”为使命，致力于用机器人、人工智能和新能源技术为农业赋能。

公司主营业务包括研发、制造并销售农业无人机、农业无人车、农机自驾仪、农业物联网设备等在内的智能农业装备和智慧农业管理系统，并提供相关技术服务。

通过构建完整的产品矩阵和数据闭环，公司为广大农业工作者提供精准、高效、灵活、经济的无人化生产解决方案，以解决农业生产中劳动力不足、管理粗放和环境污染等问题。

目前，公司农业无人机已被应用于全国近2000个区县的农事作业中，公司智能农业装备业务主要集中在境内，在日本、美国、韩国等17个主要海外国家和地区有少量销售。

极飞科技创始人彭斌，出生于1982年，2004年毕业于西安电子科技大学计算机科学与技术专业，曾在微软（中国）有限公司担任技术经理。

从2007年开始，彭斌开始研发机器人与无人机相关惯性导航系统，2013年带领团队正式进军农业科技领域，至今作为主要发明人获授权专利157项。

彭斌现任极飞科技董事长、总经理，同时也是公司的控股股东、实际控制人，合计控制公司43.14%股份的表决权。

具体来看，彭斌作为公司第一大股东，直接持有公司29.13%股份；彭斌作为厦门极力的普通合伙人兼执行事务合伙人，通过厦门极力控制公司14.01%股份的表决权。

眼下，在农业无人机市场，极飞科技与大疆创新竞争激烈，但彭斌却大方表示：“感谢大疆这样的对手，就像赛车，两辆车结伴而行，永远不会谁落谁太多。这就是竞争的好处。”

二

彭斌既有专业技术傍身，同时具备良好的竞争心态，连带极飞科技也收获了众多明星资本的青睐。

天眼查数据显示，极飞科技共完成6轮融资，投资团队星光熠熠，包括高瓴创投、百度资本、软银愿景基金、创新工厂、越秀产业基金、成为资本、明泰资本等。

极飞科技最新一轮融资发生于2021年3月，投资方为大名鼎鼎的高瓴创投，投资金额超3亿人民币。

而在2020年11月，公司宣布获得来自百度资本、软银愿景基金领投的12亿元人民币融资，这也是目前中国农业科技领域最大的一笔商业融资。

有了众多资本助力，极飞科技的发展过程相对顺遂。招股书显示，近年来极飞科技的营业收入始终保持稳定增长。

2018年至2020年，极飞科技的营收分别为3.22亿元、3.57亿元、5.30亿元，最近三年营业收入复合增长率为29.39%。2021年上半年，极飞科技的营收为4.69亿元。

值得注意的是，目前极飞科技尚未实现盈利。2018年至2020年及2021年上半年，公司净亏损分别为689.40万元、3960.55万元、5983.23万元和8555.84万元。

扣除非经常性损益后，公司归属于母公司所有者的净亏损分别为1928万元、4958万元、7146万元和1亿元。截至2021年6月30日，公司累计未弥补亏损为2.24亿元。

直观评价极飞科技近年来的业绩表现：就是赚得越多，亏得越多！要不是有各路资本源源不断的“输血”支持，公司恐怕很难支撑到现在。

极飞科技在招股书中表示：尚未盈利且存在未弥补亏损，主要原因是公司所处行业尚处于快速成长期，现阶段研发投入较高、新产品线仍处于市场推广阶段且销售规模效应尚未体现。

报告期内，极飞科技研发投入不断增加，研发投入金额分别为4884.82万元、6947.43万元、9735.84万元和8130.71万元，占营业收入比例分别为15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。

综上可知，2018年至今，即过去三年半时间内，极飞科技合计研发支出近3亿元，相比同类企业研发投入率处于领先地位。

三

成立至今，极飞科技始终将研发放在重要位置，本次IPO募资用途也主要投向研发领域。

招股书显示，公司此次发行募集资金15.09亿元，用于数字农业智能制造基地项目、广州研发中心建设项目、营销及服务体系建设项目，围绕主营业务开展。

截至2021年6月30日，极飞科技的研发人员527人，该数量占员工总数的比例为38.47%，拥有4名核心科技人员，均有十余年的无人机领域研究经验。

而截至2021年7月23日，极飞科技拥有已授权专利1305项，其中发明专利230项，实用新型专利693项，外观设计专利382项。

众所周知，无人机属于技术密集型产业，对技术人才、专业材料及资金投入都有很高的要求。极飞科技格外注重研发的作风，是公司的一大亮点，却间接拉低了盈利水平。

2018年至2020年，极飞科技的综合毛利率分别为32.54%、32.74%、35.60%，呈稳定上升趋势。但2021年上半年，公司综合毛利率为22.11%。

极飞科技解释：因为终端客户对农业装备的价格敏感度相对较高，在2020年底新品发布会制定2021款产品售价时，预计全年销量同比上升，基于规模效应将带来成本下降的预期，公司适当地降低了部分新产品的销售价格。

然而，由于芯片短缺情况超出行业预期，旺季生产交付能力未能完全匹配实际市场订单需求，部分销售订单由于无法及时供货而流失，未实现预期的规模效应及降本效果。

此外，2021年上半年，全球大宗商品价格大幅上涨也使得公司电机等重要零部件成本上升。上述综合因素最终导致2021年上半年公司综合毛利率下降。

总结而言，技术迭代快，研发投入费用高，以及公司的新产品线仍处于市场推广阶段，尚未形成规模收入。目前，销售规模呈快速增长趋势，但相比前期投入，其所带来的降本效果尚未完全体现。

四

近年来，随着卫星定位系统的成熟、电子与无线电控制技术的改进、多旋翼无人机结构的出现，无人机行业进入快速发展阶段。

目前，我国无人机行业正处在高速发展阶段，无人机已成为商业、政府和消费应用的重要工具，广泛应用于建筑、石油、农业以及公用事业领域。

由于起步时间、发展程度的不同，无人机在不同应用领域的市场需求量和应用成熟度均有所差异。国内植保无人飞机虽然起步较晚，但发展速度较快。

目前，我国农林植保无人机主要防治作物包括水稻、小麦、玉米、棉花等，总体可减少农药使用量20%以上、节省用水90%以上，提高农药利用率30%以上。

根据极飞科技统计，依托行业首创的精准变量喷洒技术，极飞科技帮助农民在粮食生产过程中减少45363吨农药化肥使用量，缓解土壤污染和农产品农药残留等问题；节省农业用水1539万吨，相当于满足20万居民一年用水量。

而极飞科技的无人机、无人车等电动智慧农业设备代替传统燃油农机作业，减少碳排放76万吨，相当于种树1032万棵。可见，极飞科技在节能环保方面出力不少。

市场预期，未来十年是AI和农业机器人落地的十年。《极飞科技企业社会责任报告2020》显示，截至2020年12月31日，极飞科技已将6万多台农业自动化设备铺设到全球42个国家和地区的田间地头，服务超过931万农户、7.8亿亩次农田。

受益于市场需求及政策支持，农用无人机具有广阔的发展前景。IDC预测，到2023年，中国农业植保硬件销售规模为160亿元，而农业植保服务市场规模将达到485亿元。

在全球无人机市场，中国无人机企业占据重要的高地，比如在消费无人机市场，大疆创新是当之无愧的龙头。而在农用无人机领域，极飞科技已经成为大疆创新最大的竞争对手。

倘若极飞科技抢先一步实现IPO，将有望促进其在农用无人机领域占据更有利地位。但是，上市之后如何发力才能实现盈利？将对公司的综合实力提出更大的挑战。