“双峰拉尼娜”已成定局，全球食糖市场供应可能继续趋紧。

美国国家海洋与大气管理局(NOAA)近日正式发布报告称，拉尼娜现象已连续第二年到来，并将在2021年底前达到峰值强度，并将持续到2022年春季后逐渐减弱。拉尼娜现象将继续扰乱全球糖市场的供应端。从全球主要产区来看，巴西中南部将经历又一个旱季，或继续暴跌巴西糖业。在印度和泰国，虽然拉尼娜现象不如之前的厄尔尼诺现象，但泰国和印度产量的增加可能无法抵消巴西产量的下降，预计下一个作物季节全球食糖市场供应将继续趋紧。目前，世界各地炼糖厂对原糖的需求一直在上升。随着原油价格走高，燃料乙醇不断涌现，全球原糖贸易流量在下一个种植季将进一步收紧，全球糖价易涨难跌。

今冬拉尼娜现象卷土重来

正常情况下，受地球自转和海平面温度影响，北半球东北信风在赤道附近吹，南半球东南信风在赤道附近吹。信风驱动海水由东向西流动，形成北赤道暖流和南赤道暖流；从赤道东太平洋流出的海水由海底的上升流补充。由于底层海水温度低于表层，太平洋东岸的海平面温度低于西部，这就是所谓的沃克循环。

拉尼娜现象的发生是因为当年沃克周期变得异常强烈，加速了东太平洋冷水的向上转向，导致东太平洋海水异常寒冷。东南信风将太阳加热的海水吹向太平洋西部，导致西部海平面比东部上升近60厘米。西部海水温度上升，气压下降，潮湿空气积聚形成台风和热带风暴，东部底层海水转向上升，导致东太平洋海水变冷。

近日，美国国家海洋与大气管理局(NOAA)正式发布报告称，从热带太平洋的海洋大气来看，拉尼娜现象已经连续第二年到来，并有可能在2021年底至2022年初持续或发展，这将与2020年底至2021年初的拉尼娜现象形成一组“双峰拉尼娜”。

图为拉尼娜现象下的周期。

天气因素对糖市影响显著

一般来说，异常天气影响甘蔗的产量和单位产量，最终导致产糖量的变化，进而影响糖的供应。从目前的供糖情况来看，甘蔗糖占优势，甜菜糖影响有限。根据制糖情况，糖按原料不同分为蔗糖和甜菜糖。由于甘蔗糖成本低，甘蔗糖的供应量占近90%，并在持续增加。

产糖量取决于甘蔗的产量和榨糖的产糖量。甘蔗的产量取决于甘蔗的种植面积和产量，而甘蔗的产量取决于三个因素：茎数、茎粗和茎长。甘蔗的茎数取决于甘蔗从种植到分蘖末期的生长情况，此时甘蔗需要适当的水分灌溉。甘蔗的茎粗和茎长取决于伸长阶段的生长条件。延伸期是甘蔗生长最关键的时期，此时甘蔗生长最快，需要大量水分。

图为2021/2022作物季全球主要糖出口国。

从全球糖料产区分布来看，巴西是目前最大的产区。巴西不仅是食糖生产大国，也是食糖出口大国。世界上超过40%的糖来自巴西，现在巴西已经是一个主要的糖出口国。第二大产区是印度，这里有独特的热带气候，非常适合甘蔗生长。其次是泰国，泰国也是世界主要的糖产地和主要出口国。预计拉尼娜将有不同的e

从4月份开始，巴西的天气逐渐成为全球蔗糖市场的热点，但目前最大的问题是天气因素能对实际甘蔗产量产生多大的影响。根据机构调查数据，自去年10月以来，巴西中南部累计降雨量比该地区历史常数低36%，是巴西10多年来最干旱的时期。目前甘蔗年龄也较大，因为持续干旱使得翻(新蔗种植)进度滞后。尤其是9月份以来，巴西中部和南部降雨量极少。此外，干燥引起了许多火灾。虽然大火对当前作物季节的产量影响有限，但可能会破坏下一个作物季节的可收获面积和单位产量，干旱也会导致糖厂推迟下一个作物季节。

最新压榨数据显示，10月下半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗1702.3万吨，同比下降36.79%。食糖产量85.8万吨，同比下降50.55%；乙醇产量同比下降30.33%至10.54亿升。37.04%的甘蔗用于糖厂制糖，而上一个榨季同期为43.51%。截至目前，我国中南部地区已碾压5。5%的甘蔗。

04亿吨，同比减少10.85％；累计产糖3121.6万吨，同比减少14.27％。而拉尼娜现象将继续干扰巴西中南部天气，意味着巴西将再经历一个干旱的雨季，大量糖厂可能提前收榨，且降雨不足难以提振下榨季产量，2022/2023榨季的估产仍有下调空间。

图为巴西中南部产糖进度变化

而出口方面，全球最大的粮油食品集团丰益国际称，水资源危机令巴西甘蔗收成的前景恶化。在干旱的影响下，巴西中南部地区的甘蔗产量预计较前一年下降近1亿吨，至5.1亿吨，这将是10年来最低水平，并且有可能进一步下调。而在今年4月，该机构对巴西中南部地区甘蔗产量的预估是5.3亿吨。巴西产量的急剧下降导致一些工厂在10月收榨，巴西外贸部对外贸易秘书处（Secex）公布数据显示，10月截至第四周，巴西食糖和糖蜜累计出口量为171.47万吨；日均出口量为11.43万吨，较去年同期的19.75万吨减少42.13％；出口均价为343.4美元/吨，较去年同期的287.5美元/吨增长19.41％。

图为巴西累计糖出口变化

图为巴西糖醇比

东南亚甘蔗种植受影响不大

从亚洲地区来看，印度作为全球食糖主要生产国之一，食糖产量常居世界第二位，其中2018/2019榨季超过巴西，居世界第一位。印度甘蔗种植主要分布在北方邦（UP邦）、马哈拉施特拉邦（马邦）及卡尔纳塔卡邦（卡邦）。由于地处南亚半岛，印度在温度和降雨量方面都有一定优势，然而因为西南季风的存在，印度甘蔗种植业受此影响巨大。每年6至8月是印度传统雨季，若此时西南季风偏强，带来强降雨可能造成水患；而当西南季风偏弱的时候，则带来旱灾。所以对于印度的甘蔗种植业甚至整个印度农业来说，成也季风，败也季风。

泰国方面，泰国甘蔗种植集中在四大蔗区：中部、东部、北部和东北部。泰国产能最大的糖厂集中在其东北部，占比全国制糖产能的50％。泰国只有30％的蔗地依靠水利措施，剩余的主要依靠雨水，因此天气好坏对泰国糖产量影响巨大。

拉尼娜现象将给东南亚地区带来一定的降水，有利于缓解泰国自前年开始发酵的干旱情况。不过泰国多家糖厂认为，即使在雨季，泰国今年的降雨量也预计减少。而且加上糖厂在激烈的甘蔗收购竞争中提高了收购价格，因而今年的甘蔗产量料也出现一定幅度的下滑。另外有行业分析师称，新榨季降雨或在一定程度上恢复，泰国主要的甘蔗生产区的降水量较正常水平增加15至75毫米（中部和东部的部分地区除外），提振泰国2021/2022年度甘蔗产量料至8880万吨，较上年度增加1％。但是总体增产幅度不算特别大。

印度方面，2021/2022榨季整体来看天气情况正常，但是得益于燃料乙醇产能的提高，印度糖业协会（ISMA）称，2021/2022榨季该国糖产量为3050万吨，较7月预计的3100万吨略有下调。ISMA称，随着乙醇产能提高和甘蔗产量过剩，预计本年度有340万吨糖将被乙醇生产代替。总体来看，印度产量较去年有一定程度的下滑。

图为印度糖产量（单位：万吨）

图为泰国糖产量（单位：万吨）

下榨季全球糖价易涨难跌

综合来看，甘蔗是高耗水的热带作物，在发芽期到分蘖期，甘蔗需水适量。伸长期是关键阶段，此时甘蔗生长最快，需水最多。成熟期是甘蔗转化和储存糖分的时期，适宜干冷和昼夜温差大的环境，因而天气对于甘蔗的生长有着重要影响。而拉尼娜现象下，从全球糖产区来看，若是下榨季干旱仍持续，将继续重挫巴西糖产业，进一步扰动全球糖市供给端。而印度与泰国方面，此次拉尼娜现象的影响不及前期厄尔尼诺现象。一般来说厄尔尼诺现象将对印度、泰国天气产生较大的威胁，而拉尼娜现象对于东南亚产区来说，影响不是特别大。但泰国、印度的增产部分可能无法冲抵巴西减产份额，预计下榨季全球供给将继续收紧，加上当前全球各地的精炼糖厂对原糖的需求已经攀升，叠加原油价格高企、燃料乙醇新兴，全球原糖贸易流将在下榨季进一步收紧，全球糖价易涨难跌。（作者单位：广发期货）

本文源自期货日报