美国为什么不担心通货膨胀，美国通货膨胀率为什么这么低

过去两年，美国推出了前所未有的财政刺激计划。先是特朗普卸任前批准2.3万亿元放水，随后拜登接任后启动第三轮1.9万亿元纾困基金，最近又开始推进1.75万亿元的社会支出法案，新一轮放水即将开始。

为了应对疫情，美联储的印钞机没有停，流动性也没有收紧。美国持续的财政和货币政策不仅促进了美国失业率的下降，也促进了美国资产价格的飙升和明显的通货膨胀。

进入2021年后，美国CPI增速持续上升：

5月CPI同比上涨5%，涨幅远超预期；5月份，核心CPI同比上涨3.8%。

6月份CPI同比上涨5.4%，为2008年8月以来最高，核心CPI同比上涨4.5%，为1991年11月以来最高。

7月份的CPI与6月份持平，同比增长5.4%，8月份同比增长5.3%，9月份同比增长5.4%。10月份，CPI同比上涨6.2%，为1990年12月以来的最高水平。

价格的持续上涨意味着去年的100美元，而今年，你可能只能买到去年80美元买的东西。但油价、牛肉、鸡肉、蔬菜和水果价格仍在上涨。

物价在上涨，房价也在上涨。

11月10日，美国房地产经纪人协会(NAR)发布了第三季度183个大都市地区的住房市场调查报告。78%的独栋房价呈现两位数增长，房价中位数较去年同期增长16%，达到36.37万美元。其中，房价最高的区域仍集中在湾区。

直接发钱

美联储历史上出现过多次量化宽松，俗称“飞直升机撒钱”，但之前的量化宽松更偏向于金融调控。

2007年之前，美联储主要通过购买美国国债和政府购买不良资产来释放流动性。

让我们举一个类似的例子。比如在通用汽车的金融危机中，美国政府通过入股通用汽车提供低息贷款帮助企业渡过难关，变相释放的资金实际上流向了公司和股市。

当人们看到政府救助一些濒临破产的公司，对公司股票进行估值时，带动了股市和新一轮的投资建设。

美联储释放的流动性以购买资产、抵押债券和股票的形式扩大了自己的资产，从而刺激了经济复苏。

因此，在2008年金融危机期间，直接印钞并不是最重要的“放水”形式。

然而，2020年疫情爆发时，美国国会批准了数轮万亿美元纾困资金，美联储再次启动量化宽松的货币政策。这一次，主要的救济方式是直接寄钱，原因很简单：

企业不能开工，员工急着发工资，过去救市场是无效的。

整个世界都在遭受损失，如果我们想在短时间内促进资本市场流动，这是行不通的。

没有工资收入，一个月1200美元，我觉得不够，一个月才2000美元。

家里有未成年人吗？500块钱的补贴不够？增加，每月600美元。

企业付不起工资？690亿企业工资补贴，不够吗？来3000多亿低息贷款，花掉。

没钱交税？解脱！

租不起房子？房东不准把人赶出去，政府给你提供租房补贴！

无论是特朗普还是拜登，对美国家庭的直接补贴已经超过万亿。

data-track="57">我们再看补助的这些钱美国人干什么？

当然是买买买，先保证基本的生活物资。

再加上疫情造成了全球物流链、原材料供应的成本上升。

一方面不断发钱，一方面全球供给链受影响，工厂开工不足，价格不断创纪录也就不足为奇。

美国不怕通胀

美联储不担心通胀的底气来源于美元是最主要的国际货币。

国际超9成的大宗商品，最后都是用美元结算。

我们举个中国海员的例子，如果他选择用美元当工资结算，每个月拿3000美元的薪水，当美联储放水，他拿着工资回中国消费时，发现实际兑换的人民币缩水不少。

同理，美国人拿着美元去买各国的商品，你的商品卖了100美元，在放水之前可以兑换700人民币，但是放水之后，你发现只能兑换600人民币，这中间相差的100人民币，其实就等于被美国佬悄悄割韭菜了。

而我们看各国持有的美债：

日本1.12万亿美元，中国大陆1.11万亿美元，英国3411亿美元……

2019年各国美债持有量是6.6万亿美元的规模，到了2021年，美国国债海外持有量达到了7.12万亿的规模

这意味着，当美元发生通胀，美国人拿着印出来的钱还债，债主拿着美国人还的钱兑换成本国货币，跟船员工资缩水一样的道理。例如，美国人还给你100美元的债务，你发现现在只能兑换600块人民币了，还回来的钱少了！

这就叫转移通胀。

美联储面对通胀，还有一个兜底工具，就是股市。

美国人不存钱，但是喜欢通过买股票对抗通胀。随着疫情免疫的逐渐形成，全球经济回暖，股市看涨，美国人拿着超发的货币，投到了股市，这个时候实体经济流通的货币相应减少。

高盛策略师们在年初就对2021年美国家庭的股票净需求从1,000亿美元估值提高到3,500亿美元，押宝2021年散户活动的增加。

高盛策略师在一份报告中表示：“我们预计家庭将成为今年股票需求的最大来源。”

不过你说美联储完全不担心通胀，也不现实，只不过美国印钞票的把戏玩过很多次，有着丰富的处置经验，美联储内部最近也吵得不可开交。

美联储“鸽派”和“鹰派”

美联储货币政策是由联储委员会（FOMC）决定，两大核心任务就是控制通胀和刺激就业，在通胀问题上，联储委员会内部也分为鸽派和鹰派。

鸽派：看重刺激就业，所以偏向更长时间维持宽松的货币政策，主张较晚加息，倾向放水。

鹰派：看重控制通胀，他们主张尽早收紧货币政策，比如加息。

通常来说，鸽派占上风，美联储就会采取宽松的货币政策，加息步伐放缓，美元贬值受挫，金银价格上升。

鹰派占上风，美联储就收紧流动性，美元升值，金银价格受到打压。

美东时间11月22日，拜登正式提名鲍威尔连任美联储主席，同时提名美联储理事布雷纳德升任为美联储的“二把手”副主席。

鲍威尔虽然被称为“鹰派里的鸽派”，但态度还是略微更偏鹰派，随着他连任的尘埃落定，美国明年加息的时间表也将有所提前。

在过去两年中，鲍威尔的降息和一系列金融决策整体保证了美国经济的平稳，也为鲍威尔迎来了连任后更大余地的调控。

在鲍威尔看来：

1. 长期通胀依然在锚定的2%预期上下。

2. 通胀并不全面，随着经济开放，会逐渐恢复合理范围。

3. 最大的涨幅已经过去。

（引自：路透社）

近日，鲍威尔和副主席布雷纳德也分别在讲话中亮明控制通胀的意图，他们表明清楚明白最近一年来食物、房价、物流、通勤费用的上涨，有待美国国民工作逐渐恢复正常，就将考虑收紧目前的财政政策。

也可见美联储在未来半年，将延续一段时间的放水政策。

对于美联储来说，面对通胀，美联储有足够的手段应对，美国历次通胀，都有美国的转移手段和信用担保。

美国人更害怕的是人们不敢花钱，需求不足，造成经济不活跃，出现通货紧缩，到那个时候，印再多的钱也没有用。

所以，在印钱管用，全球买单的大背景下，美联储一定不会傻到适可而止，而是会印钱、印钱、印钱……

直到美国人自己觉得，本国的实体经济也恢复差不多了，美元的信用底裤，也该往上提一提了。