2021年需求增长明显，价格出现257%的上涨，同期涨幅近500%

聚偏氟乙烯缺口或增大，新能源车“带货”成功，聚偏氟乙烯供不应求， 它是未来的领涨先锋!

这家公司主要从事胶粘剂和化学品的研发、生产和销售。主要产品是高性能有机硅胶、聚氨酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶、耐高温无机胶、UV系胶、高分子液体密封胶、硅烷改性密封胶、轨道防寒材粘接、丙烯酸酯胶、汽车制动液、太阳能电池背膜、精密电子保护膜、三防漆。

2021年新能源行业动力和储能锂电池、光伏产业快速发展，聚偏氟乙烯作为锂电池正极粘结剂、锂电池隔膜等重要原料，2021年需求增长十分明显，聚偏氟乙烯市场供不应求局面凸显。

2021年氟化工行业内盈利较为突出的产品，聚偏氟乙烯在当年内价格及利润表现十分抢眼，卓创资讯数据显示截至8月末，聚偏氟乙烯价格较1月初已经出现257%的上涨，同期上游产品R142b价格涨幅近500%。

面对较高的利润吸引及乐观行业前景，2021年聚偏氟乙烯产能拟建出现快速的增长，卓创资讯数据显示，国内聚偏氟乙烯拟建产能达到2021年现有产能的169%，企业相应配套的上下游产品如：R142b、R143a、氟橡胶等产能拟建计划也较多，其中R142b产能出现明显的拟建及扩产热潮。

在锂电池制造，光伏背板及储能等领域应用需求持续扩张下，聚偏氟乙烯呈现出爆发式增长，R142b作为氟化工产品聚偏氟乙烯的主要生产原料同向拉涨，最新价格已涨至180000元/吨，单月涨幅已超10%，近一年累计涨幅达12倍。

据了解，当前R142b供应紧俏，国内产能不足，叠加扩产难度较大，下游需求持续旺盛，多数电芯厂将聚偏氟乙烯视为未来最紧缺的材料，下半年以来聚偏氟乙烯价格涨势强劲，预计R142b供应紧张情况短期不会缓解，2022年有望延续涨势创新高。

明年聚偏氟乙烯的新能源需求占比可达50-60%水平，聚偏氟乙烯主要成本来自R142b，每吨聚偏氟乙烯正常消耗约1.8吨R142b。按照目前市场情况，产业链中R142b，涂料级聚偏氟乙烯，锂电级聚偏氟乙烯的价格按照如下保守值计算(11月底价格)：R142b售价18万元/吨；涂料级聚偏氟乙烯售价35万元/吨；锂电级聚偏氟乙烯售价47万元/吨。聚偏氟乙烯生产中90%以上的成本为R142b。

据了解，未来2-3年聚偏氟乙烯、R142b都会是电池里面最紧俏的材料之一，从对电池企业调研来看，电芯厂将聚偏氟乙烯视为未来最紧缺的材料。从需求来看，每GW消耗聚偏氟乙烯在60吨左右，用于正极粘结剂以及隔膜涂层，国内总产量在5-6万吨。

一体化产业链公司受益最大，按照目前市场价格外售锂电级聚偏氟乙烯利润空间12万元/吨左右，生产涂料级基本不赚钱。一体化产业链企业，外售R142b利润为15万元/吨，生产涂料级聚偏氟乙烯外售利润为25万元/吨，生产锂电级聚偏氟乙烯外售利润为34万元/吨。由于需求端强力拉动及生产配额管控限制，主要涨价和利润在R142b原料，最受益的是拥有较大产能的国内生产R142b企业。

锂电产品对聚偏氟乙烯的品质要求最高，光伏背板次之，而涂料产品相对比较大众化。目前国内锂电级聚偏氟乙烯需求近1.5万吨，但有效供给量尚不足1万吨，国内锂电级聚偏氟乙烯产能仅约5000吨，锂电级聚偏氟乙烯存在较为明显的供给缺口，这也是导致产品价格一路飙升的主要原因。

下面“品官”对这家公司基本面进行下分析：

从净利润同比增长率来看，这个企业现在处于稳定成长期。

净资产收益率达到40%以上，可以算是优秀企业。

每股经营现金流：

从历史数据来看，5年内连续每股经营现金流都保持为正，公司资金情况不紧张，目前看没有资金链断裂的风险。

历年公司分红融资：从以下数据分析公司正处在发展扩张期

公司扩建生产线提升产能，长远布局提高核心竞争力。在广州市花都区所 投资建设的通信电子新材料扩建项目目前已进入工程建设施工阶段，项目建成实 施后将新增 3.93 万吨胶粘剂产能；此外，年产 3 万吨光伏单组分有机 硅密封胶项目预计将于 2021 年底建成投产。新增产能全部建成投产后，公司 将形成年产有机硅胶 14.8 万吨、聚氨酯胶 3.65 万吨、其他胶类 1 万吨、太阳能 电池背膜 8,000 万平方米的产能规模，为公司业绩增长提供强力支撑。

“品官”整理完以上信息品后布谜底：回天新材（300041）

粘胶剂行业的龙头企业。公司是目前全国最大的粘胶剂生产企业，拥有高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶等多种品类的产品，广泛应用于汽车制造及维修、通信电子、家电、 LED、轨道交通、新能源、工程机械、软包装、高端建筑等领域。此 外，公司积极开拓太阳能电池背膜业务，实现了关键原材料聚偏氟乙烯膜材料的进口替代。

拟建项目众多，打开成长空间。公司计划在襄阳市建设年产 8000 吨 环保型聚氨酯胶和年产 5000 吨的改性型硅胶产能，子公司常州回天 拟以自筹资金 5800 万元投资建设年产 3000 万平方米太阳能电池背 膜项目，子公司上海回天拟以自筹资金 1200 万元建设年产 1.87 万 吨光伏有机硅胶项目。项目的建设将增强公司的行业地位，完善产业 链布局，投产后将打开公司未来的成长空间。

风险提示：原材料有机硅价格大幅波动；下游需求下滑；新领域开拓，进度不及预期；项目建设进度不及预期。

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