万亿新常态下，n中银基金陈玮如何巧妙应对市场动荡？

继今年9月29日创下连续49个交易日成交额破万亿的纪录后，截至12月7日A股成交额又连续33个交易日突破万亿大关，万亿成交额或成为一种“新常态”。

数据来源：Wind，截至2021/12/7

但是另一方面，市场中板块轮动频繁，这也成为近来A股市场的一个显著表现。如何在不确定的市场环境下做投资，成为备受关注的问题。

数据来源：Wind，截至2021/11/30

在此背景下，攻守兼备的“固收+”基金获得了众多投资者的青睐。

“固收+”基金指的是以固收类资产打底，同时配置股票等权益类资产以获取“弹性收益”，这使其具有“进可攻，退可守”的特点。随着资管新规过渡期进入倒计时，理财净值化转型加速，“固收+”产品正成为各类机构重点布局的方向。

在市场众多“固收+”产品中，中银基金陈玮管理的中银稳健添利算得上一只表现颇为稳健的“固收+”基金。该基金在过去若干年里，取得了持续而出色的长期业绩。

据银河证券发布的数据显示，中银稳健添利A成立以来累计净值增长率达81.52%，成立以来年几何平均收益率7.00%，过去5年的净值增长率为28.19%，并荣获银河证券五年期四星级的评价。（数据来源：银河证券，截至2021/11/26）

从2017年一季度起至2021年三季度末，中银稳健添利A连续19个自然季度获得正收益，充分显示出基金管理人平衡收益与风险的能力（数据来源：基金定期报告，2021.09.30；正收益表示基金净值增长率为正）。

在中银稳健添利三季报中，陈玮提到，三季度权益市场先涨后跌，债券市场各品种小幅上涨。策略上他降低了权益资产投资比例，重点投资估值合理的各细分行业龙头公司，适当参与高景气行业的投资机会，在可转债估值上升过程中逐步降低风险暴露。

数据来源：基金定期报告（起止时间：2015.01.01-2021.09.30）

陈玮深耕固收投资领域超过十年，丰富的投资经验使他具备成熟的大类资产配置能力。

在他看来，固收投资的核心在于风险管理。“追求中长期收益，不追逐短期风口和业绩排名，严格把握资产的风险收益比”也是他一贯秉持的投资理念。 

对回撤控制的把握可以算得上陈玮的一个显著特点。对于他而言，在谈论“止盈”之前，首先要思考的是“止损”。

他表示，对于不同类型的产品会有不同的回撤标准，比如平衡型产品的最大回撤在2%至3%，稳健型产品的最大回撤就是1%，这也就意味着在管理组合的过程中，止损是一个必须要回答的问题。

“现在市场上面细分板块的波动性其实是很强的，所以我们要去做适当的控制。即使在上涨的过程中，我们也不希望组合风险是在不断扩大的。”

多年的固收投资经历下，是陈玮对于固收投资的深入思考。他总结自己的固收框架比较精炼，即第一考虑风险调整以后的收益，第二把风险作为比较重要的约束条件。

固收出身、如今也在管理固收+产品，陈玮坦言，自己的权益投资某种程度上也受到了固收框架的影响。这让他在面对权益投资时，不仅只考虑向上的一面，同时也会思考向下的安全边际在哪里。

他说，自己在选股的时候会“自上而下”和“自下而上”结合。其中，自上而下不仅包括了整体的大类资产配置角度，同时也涵盖了行业或风格上的适度均衡。在他看来，这样的方式可能是控制波动的一个非常有效的方式，避免组合在某些时候某些方面有过大的风险敞口。

“从我自己的风格上来说，我们更希望的还是去积累更多的小的成功。”陈玮如是说。

虽然管理产品时风格稳健，不过谈起自己的投资理念时陈玮十分活跃。生活中的陈玮兴趣广泛，他说某种程度上这跟投资也比较像，“这对你的广度要求非常高”。

业绩回顾：中银稳健添利A成立于2013年2月4日，陈玮从2014年12月31日开始管理中银稳健添利A。该基金最近5个完整年度的回报/业绩基准回报分别为：2016年度 4.17%/-1.63%，2017年度 4.57%/-3.38%，2018年度5.77%/4.79%，2019年度7.59%/1.31%，2020年度 4.36%/-0.06%，2021年1月1日至2021年6月30日回报/业绩基准回报为2.03%/0.65%，2021年7月1日至9月30日回报/业绩基准回报为1.40%/0.83%。（数据来源：产品定期报告）

风险提示：投资有风险，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损，在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前，应详细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件，了解具体产品情况，并根据自身情况判断基金是否与其风险承受能力相匹配。文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变。

文章转载自微信公众号：锐观察