知识付费怎么做FusionFund张璐：自我造血、应用落地是创业公司的根基

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“硅谷投资”长期以来都是全球投资圈的一块金字招牌。苹果、脸书、谷歌、亚马逊等世界知名前沿科技企业，早期都曾获得硅谷知名投资人或投资机构的援助。可以说，一家公司如果受到硅谷资本圈的青睐，就会有独特的发展土壤。知识付费怎么做

事实上，硅谷的能力不仅体现在KPCB、红杉资本等老牌投资机构带来的人才和技术优势上，还吸引了众多优秀的创新型企业家。

其中，融合作为硅谷风投阵营中一家优秀的新兴投资机构，近年来脱颖而出。

创始合伙人张璐是硅谷中年轻一代的知名投资人之一。自创立Fusion Fund以来，他已管理超过1亿美元，专注于新兴技术初创企业在美国市场的投资。他已成为硅谷深度技术和医疗领域投资机构的杰出代表。从最初的成功创业者，到转型为投资人，再到2015年成立融合，张璐在过去的投资生涯中取得了许多辉煌的成就。不仅很多被投资企业成功、退出并购，她还入选达沃斯全球青年领袖、硅谷影响力女性、福布斯美国30岁以下投资行业主题人物。

创业公司的“自我造血”非常重要。

Fusion Fund自成立以来，已投资近50家美国初创科技企业，其中不少已成为行业龙头企业。

“在创业热时代投资初创企业，除了拥有强大的技术团队外，我们还非常重视企业的自我造血能力——VC资本帮助企业加速，但企业本身必须有可行的商业模式来实现技术并获得市场验证。在当前经济低迷的情况下，这类企业的存活率也更高，”张璐在接受采访时告诉艺鸥。

其实这和硅谷投资圈经常挂在嘴边的“人需要的东西，而不是人喜欢的东西”的逻辑很相似，要找到真正的市场需求。确认这一点后，融合判断项目会关注这几点:创始人的技术和管理能力、团队整体的技术应用能力、对特殊情况的快速反应能力。

有了这种能力，你在面对危机时会更加冷静。例如，新冠炎情不仅是各行各业的危机，也是企业发展的试金石。“在决定是否投资一家公司时，我们通常会关注创始团队在过去一段时间遇到困难或低潮时的解决方案和成就。市场好的时候，很多企业家眼光好。然而，当市场进入低谷时，一些人在风险管理和危机规划方面的不足就暴露出来了。我自己也是一个企业，业务运作不可能总是一帆风顺。创业者需要在短时间内及时做出调整，同时拥有灵活广泛的信息来源，最终做出灵活的战略部署——这些都是我们投资时要注意的重点。”张鹭说。

另一方面，对于投资者来说，这种“低潮”也可能意味着机会。“很多伟大的企业都是在市场不景气的时候创立的，这其实是对创业者的一种筛选——如果没有真正好的技术或产品，他们可能不会在这个时候坚持创业。”与此同时，创业公司的估值也会下降。因此，Fusion Fund预留了一部分资金实力，准备在此期间以较低价格投资未来独角兽。

Fusion Fund拥有众多具有成功创业经验和多年投资经验的顶级投资者，使得团队在看待项目时有多角度的专业观点。张璐是医学领域的成功企业家。鲍振安教授曾任美国工程院院士、斯坦福化学工程学院院长。今年年初，刚刚退休的惠普全球首技术官谢恩·沃尔(Shane Wall)也加入了张璐的团队。

合伙人虽然技术背景突出，但都明白有时候创业并不完全是“技术为王”:长期以来，硅谷科技圈储备了大量优秀的技术和产品人才，但仅靠技术并不能把企业做大做强。

“技术确实是非常重要的一部分，但市场需要的是足够好的技术。同时，非常重要的是，技术和产业的融合非常顺利。”知识付费怎么做

这也意味着，一方面，企业家需要知道行业需要什么样的技术解决方案，另一方面，他们应该尽最大努力在原有基础设施的框架内带来变化。因为当行业想要应用技术时，不可能重建所有的基础设施，只是为了尝试一项新技术。

“我们经常在互联网上谈论的一个概念是破坏，这就是变化，但变化可能适用于互联网时代，但对于深度技术来说，它实际上是整合然后变化。”张鹭说。

此外，硅谷有很多企业家和风投机构，非头部机构很难拿出好项目。张璐表示，融合除了在过去几年建立优质高效的项目源网络和数据库外，还将继续深入行业研究，提前布局，坚持自己的投资方法论。也有媒体将Fusion Fund定义为“智库”投资者，在投资方向和项目选择上始终走在前列。

“在融资的时候，企业管理者会谈到公司未来的愿景，但我们会问更多的信息点，比如我们现在为什么要做，如何判断和把握市场机会和技术应用机会，以及我们为什么在目前这个时候开始融资？融资后，企业能否独立发展1-2年，企业预期的发展转折点是什么时候等。——当然，短期持续融资并非不可或缺，但创始人必须有严格逻辑下的企业发展规划。”

科技创业后的投资者逻辑。

张璐毕业于斯坦福大学材料科学与工程学院，拥有多项技术专利。她不仅是投资者，也是创新者和企业家。她曾经创立了一家专注于二型糖尿早期无创诊断技术的医疗设备公司，并担任CEO，公司于2012年被收购。

融合成立前，张璐加入管理资本10亿美元的硅谷资本Fenox Venture Capital，担任合伙人。同时在微软创新营、NASA奇点大学等知名创新中心担任顾问和导师。

很多关注科技的投资者都希望所选项目能够以“应用”为主，而Fusion Fund的投资逻辑与此类似，但如何区分一个项目是否真的能够应用，也需要投资团队的综合判断能力。

在投资方向的选择上，融合的国际化视野也帮助他们做出更高效、更直接的选择。比如的B2C项目发展得非常好，移动支付、同城/城际快递等移动互联网服务，短短几年就成熟了。不过，在张璐看来，这个过程并不完全适用于美国市场。

“美国用户接受新事物的速度相对较慢，且受民俗、政治、生活方式等因素的影响，不同地区用户的使用惯差异较大。我有一个在印第安纳州出生和长大的伴侣。他家乡的人在出行和购物方面与纽约这样的大城市有着完全不同的消费惯，而且人口密度高的大城市并不是全国的大多数，所以很难有一些类似快速增长的B2C商业模式。张鹭说。

当然，并不是所有的尖端技术都很难应用。由Fusion Fund投资的隐形计算公司Mojo Vision开发了以隐形眼镜为载体的下一代信息载体技术。这家公司开发的智能隐形眼镜集成了微型电池和芯片。佩戴这种隐形眼镜时，可以直接投射到眼睛前方进行信息交互，让用户直接获取信息，未来甚至有可能取代手机。这种隐形眼镜的第一批商业产品已经交付。张璐表示，相比谷歌眼镜前期在产品应用领域的模糊性，公司在成立初期就确定了一些工业应用作为产品的初步落地方向，这也使得这项极具未来感的前沿技术在发展初期就获得了商业合作和快速的市场验证。截至目前，Mojo已获得硅谷顶级投资机构超过1.5亿美元的投资，张璐和Fusion Fund是Mojo最早的投资人。知识付费怎么做

“事实上，B到B模式所针对的很多行业和企业，甚至其他一些与军事相关的企业，仍然在非常迅速地应用新技术。对我们来说，这是一个拥有许多高科技组件的初创企业同时拥有良好应用场景的案例。”

把握投资大趋势。

除了对项目的专业和实践理解，张璐和融合还知道自己擅长什么，以及如何在“擅长”和“大趋势”之间衡投资策略。

“关注的领域一定不局限于自己的能力圈，通过分析可以理解的行业也是Fusion Fund的目标。我个人有工程背景。另一方面，我经历了从创业到退出的整个周期，这在早期投资中更为重要。我的合伙人都比我大，都领导过优秀的企业。每个人都有每个人独特的多样性和一致的投资方法论，他们对判断趋势和行业更加敏感。”张鹭说。

2015年，融合成立初期，就把深度技术和医疗作为主要关注点之一，展开研究。据张璐介绍，美国医疗市场是目前全球最大的市场和发展，占美国GDP的20%。同时，一些针对、心脑血管疾、阿尔茨海默等疾的早期筛查技术并不成熟，但这些技术对于临床医学非常重要。更重要的是，投资医疗可以给世界带来很多积极的影响，这与她和她的团队所信奉的投资理念不谋而合——“改变世界的同时变得富有，但最重要的是改变世界”。

在确立大势后，融合先后投资了医疗领域的多个早期项目，2017年发布的《AI in Healthcare》报告也成为当时风险投资投资医疗领域的风向标。张璐说，“从务角度来看，我们可能更关注企业的整体空市场和务模式，但因为我们更倾向于‘科技圈的投资者’，多元化团队成员的优势在这个时候就体现出来了。”

在张璐看来，投资医疗需要投资者有广泛的知识面。如果他们只知道技术，不知道落地的方法和政策，项目技术最好的产品是得不到好的商业局面的。

同样的原则也适用于Fusion Fund的另一个投资项目:“Stratyfyd”，一家大数据分析服务提供商。

在融合投资斯图腾飞之前，大数据企业服务已经成为全球投资圈的热点。大多数企业在介绍业务时都提到“降本增效”。但由于一些知名企业服务软件(如鼎谈)的优异成绩，一些投资者开始盲目下注。

张璐和他的团队在2015年关注这个领域的时候，就坚信项目成功的关键还是由其技术性质决定的——技术差或者实用性差的企业没有前景。

“自我造血和应用落地至关重要，在一些技术产品上，一味依靠资本叠加实现‘成功’的企业也没有坚实的基础。”在提到斯图腾飞时，张璐表示，他选择这家企业投资时，并不是第一家做大数据分析服务的企业，但产品在非结构化数据采集、分析和直观输出方面非常实用，这让Fusion Fund最终选择了它。

类似的案例还有很多。对张璐来说，项目名气从来都不是最重要的——无论在任何时候，产品的技术实力都是衡量项目价值的首要依据。

“过去的企业家可能是改革家，比如乔布斯，比如埃隆·马斯克。但在下一批科技创新中，整合能力非常重要。创业者需要对现有行业有深刻的理解，做行业整合者而不是梦想家。未来完成核心技术的整合，将公司发展成为行业顶尖，最终定义新的行业规则。”

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文章转载自微信公众号：知识付费行业