两会解读房地产政策(2019年房地产两会政策)

2022年中国经济工作的主基调已经敲定。中央经济工作会议闭幕后，“两会”于10日、13日召开会议，传达学习贯彻中央经济工作会议精神。

作为明年金融宏观政策最重要的风向标，市场也格外关注。财务管理部门在会上做了哪些重要的安排和信号？

关于货币政策

在“中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期弱化三重压力”和“外部环境日趋复杂严峻不确定”的背景下，明年宏观经济政策将如何发力稳定宏观经济市场备受关注。

央行表示，将营造适宜的货币金融环境，稳定宏观经济市场，保持经济运行在合理区间。同时，会议强调，明年稳健的货币政策要灵活适度，流动性要合理充足。做好跨周期、逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。继续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳定下降。增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

此前，中央经济工作会议提出，“要继续做好‘六稳’‘六保’，特别是保障就业民生和市场主体，着力保持经济运行在合理区间，加强和改善宏观调控，加大跨周期宏观政策调整力度，提高宏观调控的前瞻性针对性。”

东方金城分析师林峰认为，明年财政政策在稳增长中的作用将比货币政策更大，同时财政政策与货币政策要协调联动，财政努力需要货币政策的配合。明年上半年，货币政策边际加宽是大方向，有可能继续RRR降息，必要时会小幅下调政策利率。然而，我们不应该对明年的货币宽松空间抱有太大期望。除非有新的刺激因素导致经济下行压力超出预期，否则长期利率进一步下行的空间确实不大，很难挑战2020年上半年的低点。

关于支持中小微

北京大学光华管理学院近日发布的一份中小企业调查报告显示，在2万多家样本企业中，45%的中小企业认为经营困难主要来自订单减少；34%认为现金流短缺是经营的主要困境；20%的人认为目前的经营困难来自政策的影响。需求不足、资金压力大、政策冲击是小微企业面临的三大经营困境。

“受疫情、原材料价格上涨等多重因素影响，目前小微企业利润增速明显低于大企业，不同类型企业间利润不平衡问题更加突出。因此，迫切需要精准的货币政策，进一步加强对中小微企业的金融支持。”光大证券固定收益首席分析师张旭认为，一方面，当前中小微企业财务状况恶化，急需外源资金补充；但另一方面，由于其财务状况恶化，信用风险增加，银行向其提供资金的意愿也有所下降，进一步造成资金供需失衡。

中小微企业在稳定宏观经济市场中的重要性不言而喻。央行表示，将继续提高金融服务实体经济质量和效率。加强政策协调联动，引导金融机构加大重点领域支持力度，促进国民经济平稳循环。采取多种措施促进中小企业融资增量、扩张和降价

中国银行保险监督管理委员会也表示，他将指导增加制造业中长期贷款投资。引导金融机构做好“六稳”“六保”工作，加大对小微企业、技术创新和绿色发展的支持力度。加强对“专精创新”企业的金融支持，促进中小企业融资增量、扩面、降价，优化民营经济金融服务，持续引导金融体系向实体经济让利。完善绿色金融政策体系，推进绿色低碳转型，支持能源供应和价格稳定。加强金融支持乡村振兴促进共同富裕。

张旭表示，与总量工具相比，结构性工具对总量流动性的影响较小，更容易将流动性控制在合理充裕的状态，实现流动性的精准滴灌，从而提高政策的针对性和有效性，因此更容易避免固化结构扭曲、宏观杠杆率较高等问题。

关于防范化解金融风险

值得注意的是，金融管理部门也对持续防范化解金融风险作出了明确部署，并指出了未来一段时间需要坚持的原则。未来将关注高风险金融机构、房地产金融、影子银行、地方隐性债务、互联网平台金融业务等金融风险。

在风险防范方面，央行表示坚持防范化解金融风险。巩固拓展防范化解重大金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线。进一步完善宏观审慎政策框架。

房地产方面，央行强调，要坚持房子是用来住的，不是用来炒的立场，稳步实施房地产金融审慎管理制度，加快完善住房租赁金融政策体系，因城施策，促进房地产行业良性循环、健康发展。

中国银保监会表示，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不断完善稳定地价、房价和预期的房地产长效机制，加大对长租房市场和保障性住房建设的金融支持，促进房地产行业良性循环和健康发展。

瑞士再保险集团首席经济学家任丽表示，中国人民银行正在积极进行一些调整，以稳定市场预期，促进房地产市场软着陆。同时，中央政治局工作会议和中央经济工作会议都传达了稳增长的强烈预期。预计2022年财政政策更加积极，货币政策趋于宽松，房地产调控措施持续，有助于稳定经济增长势头。

反垄断方面，央行表示将依法支持金融科技发展，加强反垄断和反不正当竞争，以公平监管保障公平竞争，激发各类市场主体活力。

此外，在防范化解金融风险方面，中国银保监会还强调加强股东资格审查，严格规范大股东行为，加大对违规股东的处罚力度和公开披露力度。坚持“一企一策”

”“一地一策”处置高风险地方中小金融机构，将风险处置与深化改革、推动高质量发展结合起来。配合做好地方政府隐性债务风险防范化解。严防高风险影子银行死灰复燃。稳妥处置大型实体企业债务风险。严厉打击违法违规金融活动。依法规范和监管互联网平台金融业务，防止资本在金融领域野蛮生长。

穆迪投资者服务公司在一份新报告中表示，由于监管机构继续侧重防控金融业系统性风险，中国影子银行资产将持续缩减。穆迪副总裁、高级信用评级主任李秀军表示："2021年前三个季度整体影子银行资产减少1.58万亿元左右，降至57.6万亿元。这显著降低了影子银行资产占名义GDP的比例，从2020年底的58.3%降至51.5%，为2013年以来最低水平。"

关于全面注册制

中央经济工作会议提出，改革开放政策要激活发展动力，其中提到“全面实行股票发行注册制”。

全面注册制并非第一次提出，但此次会议对明年经济工作安排作此表述，意味着这将是2022年资本市场一项重点任务。

目前境内股票市场除沪深主板以外，均已实现股票发行注册制。2019年6月，科创板开板并试点注册制；2020年4月，创业板改革，试点注册制；2021年9月，北京证券交易所宣布设立，实行注册制。而深市主板与中小板的合并，也为下一步主板注册制改革打下基础。

就此，证监会表示，将以全市场注册制改革为牵引，全面深化资本市场改革开放。坚持从政治上看注册制改革，坚持注册制改革“三原则”，科学处理好“六方面关系”，下足“绣花”功夫，扎实细致做好政治、思想、业务和技术等各项准备，确保改革平稳落地。

同时，以注册制改革为牵引，统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、强化中介机构责任、投资端改革、完善证券执法司法体制机制等重点改革，持续完善资本市场基础制度。统筹好发展和安全，稳步推进资本市场高水平对外开放，加快完善企业境外上市监管制度。

证监会还强调，要强化资本市场功能发挥，助力实体经济高质量发展。包括科学合理保持IPO、再融资常态化，积极发挥资本市场并购重组主渠道作用，扩大基础设施领域公募REITs试点，支持符合条件的企业发债融资，促进各类要素资源优化配置等。

此外，在风险防控方面，证监会提出，稳妥化解债券违约风险，对“伪私募”“伪金交所”等风险深入开展整治。正确认识和把握资本的特性和行为规律，一方面，发挥资本作为生产要素的积极作用，继续强化资本市场在促进资本、科技和产业循环方面的重要功能，保护产权和知识产权。另一方面，加强对资本的规范引导，对特定敏感领域融资并购活动从严监管，与相关方面共同建立健全防止资本无序扩张的制度机制、为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，有效控制其消极作用。