巴菲特说：“市场贪婪时恐惧，市场恐惧时贪婪。”

格雷厄姆说：“保持安全边际很重要。”

霍华德马克斯说：“逆向思维和逆向行动是投资成功的关键。”

曹明昌说：“不要去涨得多的地方。”

……

翻译上面的名言：

“大多数人”贪婪时恐惧，“大多数人”恐惧时贪婪；

寻找“大多数人”不看好的股票投资机会(低估值、高安全边际)；

以与“大多数人”相反的方式思考和行动是获得超额回报的关键。

不要买“大多数人”喜欢的股票。

这些名言实际上是同一个意思：远离“大多数人”.

巴菲特经商60年，年化收益20%，是股神。

格雷厄姆已经经营了30年，年化收入为20%。他是当之无愧的价值投资教父。

霍华德马克斯已经工作了22年，年化收入为19%。霍华德马克斯创造的橡树资本资产超过1000亿元，业绩堪比巴菲特的伯克希尔。

曹明昌经商15年，年化收益22%，穿越牛熊。

这些投资大师，才华横溢，才华横溢，为什么都建议远离“大多数人”？

接下来再说吧。

实践证明，“大多数人”炒股一定失败.

在中国股市，有一句话叫“一盈二平七亏”。也就是说，在a股，只有10%的人赚钱，其中至少有70%是韭菜。

我们都有同感。无需多说。

在美国股市，机构资金占90%。美国人天生就比较理性吗？

不是的。

1945年，超过93%的美国股票由散户投资者持有；到了2018年，散户的成交量只占11%，70年间有超过70%的散户被“冲走”。

说白了，美国散户怕赔钱，很害怕。

宏示例可能太空。我们来看看微观的例子。

在a股，一般来说，市场最火的板块，往往会经历大幅回调.

比如2020年，上半年5G通信涨得像彩虹，再创新高，导致很多小杂念盛开，仿佛明天就有全民5G。结果追上去后，半年的损失，估计它还是被困住了，对吧？

买基金也不例外.

不要以为三笑可以通过“请上级交易”来改变韭菜的命运。

2020年第四季度，白酒一路飙升，人人喊打“核心资产”，四散而跃跃欲试，大批人“借基”抢酒，但结果并无意外和被套。

从过去几年来看，张坤还不够牛逼吗？

三年零两次。

但这样的“高手”救不了“大多数人”赔钱的命运。

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2.0

“大多数人”为什么难赚钱？

主要原因:蠢萌。

“大多数人”的蠢萌主要体现在2个方面，思想层面和行动层面。

1、思想层面的“蠢萌”

思想层面的“蠢萌”分为3个层次。

（1）“完全无知”式的蠢萌

这是蠢萌之最，就像婴儿刚来到世界一样，什么都怕。

既怕涨也怕跌：涨了怕回调，利润不见了，跌了心疼钱，怕涨不回来。

既怕空仓也怕满仓：空仓了怕踏空，满仓了怕下跌。

既讨厌股市又沉迷股市：讨厌股市总是让他亏钱，离开股市又怕错过赚钱。

……

处于这种状态的人，对股市还完全没有建立起任何概念。

只是带着情绪在盲动，在股市也自然而然要“送人头”。

（2）“极端”式的蠢萌

这种蠢萌略微有一点进步，知道股市有风险和机会，但就像小孩子看世界一样，非黑即白。

这里的一部分人认为股市完全就是赌，毫无规律；另一部分人天真地认为存在一些模型可以100%预测股市的走势。

一部分人积极地追涨杀跌，企图保住收益减少亏损；另一部分人完全“把头埋进沙里”，一动不动……

事实上，股市并非毫无规律，“长期来看，股价围绕内在价值波动”就是规律；但股市也并非100%能够预测，“在短期，股市是投票机”，走势不定。

“追涨杀跌”固不可取，因为短期的顶、底，无法预测；但“装死不动”也绝非良策，在资产的基本面明显恶化或资产出现泡沫的时候，“割肉”或“止盈”是更好的选择。

有这种极端思维的人，如果思想不进步，迟早有一天会离开股市。

或者因为自知“把握”不了股市而主动离开，或者因为“瞎操作”亏钱亏多了而被动离开。

（3）“瞎研究”式的蠢萌

这种蠢萌是高级一点的蠢萌，知道股市有规律，也明白研究的重要性，但就像误入歧途的年轻人，方向错了。

“瞎研究”的人，往往花最多的时间研究最不可捉摸的东西，比如股市明天的涨跌、股市的顶和底。

但其实这些不可捉摸的东西根本就研究不出结果，不论你花多少时间、或者天赋多高。

做这些工作就像在水中捞月一样，白白浪费时间。

资产的价格最终由内在价值决定。

当一个行业不断增长的时候，它的价值也会不断提升。

当一个国家处于繁荣发展的阶段，股市也将随国运而增长。

只有去研究那些不变的变量，才有可能提升投资的胜率。

你去研究那些找不到规律的东西。

提升的又是什么？

2、行动层面的“蠢萌”

行动层面的“蠢萌”也分为3个层次。

（1）“断章取义”式的蠢萌

这种蠢萌的主要表现为，曲解一些投资大师的言论。

比如，一些人可能知道巴菲特的名言：“如果你不想持有一只股票10年，就不要持有它一分钟。”但是他们理解成了：被套了，不管资产好坏，躺10年等解套。

一些人可能知道格雷厄姆的“安全边际”，但是他们简单理解成了：无脑买低估。

一些人可能也听说了霍华德.马克斯的“逆向投资”。但是在行动过程中，他们理解成了：接正在下跌的飞刀。

“断章取义”的人，往往有一种感觉：“明白很多道理，但依然过不好整个人生”。

但其实这些人没有真正理解这些名言的真谛，只是以为自己理解了，照此而行，当然会出错。

（2）“若存若亡”式的蠢萌

道德经讲，上士闻道，勤而行之，中士闻道，若存若亡，下士闻道，大笑而去之。

“若存若亡”是一种比较隐晦的蠢萌。

这样的人，一般明白很多道理，也没有太大的误解，但就是到了执行的时候就忘了。

举个例子,

在熊市的时候，有人会反思，然后知道了“安全边际”、“能力圈”等等的含义，心里也暗暗发誓要价值投资；

但一到了牛市，看到很多“垃圾”都炒上了天，身边的朋友都赚钱了，就把所有“道理”都抛之脑后，积极研究K线、政策、市场情绪等等。

比如年初的白酒，猜测有些人可能也嗅到了泡沫的味道，但当时所有人都高喊“白酒YYDS”、券商报出的目标价格一个比一个高，有些人可能就忍不住进场了……

为什么会出现这种现象？

究其原因，意志不坚定，容易受诱惑。

这种情况，如果阅历足够，多经历几论牛熊，情况或许会好很多。

但这代价未免太大，不论是时间代价，还是资金代价……

（3）“心比天高”式的蠢萌

古语，心比天高，命比纸薄。

最后一种蠢萌，确切地说不是蠢，而是聪明过头了。

表现为，明白道理，也知道风险，但就是抑制不住内心的“贪婪”、“自大”，以为可以玩弄市场于股掌之中。

最典型的一个例子是索罗斯，1999年索罗斯知道互联网有很大的泡沫，但看到市场日创新高的涨幅，索罗斯想的是先利用泡沫捞一笔，然后在泡沫破碎前离开……

但是很可惜，大鳄也失算了，没想到崩盘来的猝不及防，索罗斯没跑掉就被埋了，旗下量子基金被清盘。

可见，即使是聪明人，也会犯蠢。

在投资市场，索罗斯的心比天高输的起，“大多数人”呢？

3.0

上面列举的6种“蠢萌”，囊括了“大多数人”常干的“蠢事”。

正是这些“蠢事”，才导致“大多数人”亏钱。

所以，如果我们想避免失败，最佳的方法就是，远离“大多数人”。

把自己变成一个可以独立思考的人。

远离“大多数人”的目的就是避免干“蠢事”。

当一个市场，大部分人都在主动干蠢事的时候，如果你能置身其外，就已经赢了这些大多数。

那么，胜率自然就上来了。

毕竟在成功的路上，既要精进地做正确的事，也要跟其他人博弈。

大部分人干蠢事，你就不战而屈人之兵。

客观地讲，判断真正的价值是很难的，但可以确定，“大多数人”在追逐的资产，99%会有比较大的泡沫。远离这些资产，至少可以少犯错。

4.0

我们都是大多数人。

远离“大多数人”，说起来容易，但做起来难。

第一，难熬。

股市短期是投票机。远离“大多数人”，意味着买“不受人待见”的资产。

既然不受人待见，那么这些资产可能会在较长的时间里处于低位，甚至阴跌。

而这样的资产拿在手里，是非常难熬的，尤其是看着别人“吃肉”的时候。

第二，保持独立性不容易。

人是社会性的动物，都怕落单。

当我们长期与“大多数人”不同，且结果还没兑现的时候。

我们自己也会情不自禁怀疑：

自己是对的吗？

第三，克服人性很难。

站在上帝视角，谁都能座而“论道”。但是一旦身临其境，多多少少都会“情难自禁”。

我们都是普通人，人性的体验也都一样。“大多数人”有的缺点，我们都有。每一个成熟的投资者的，都是一路蠢萌过来的。

这该怎么办呢？

天性无法避免。但是所幸，人是会创造原则高级动物。

制定原则，在一定程度上可以帮助我们克服这些人性的缺点。

在投资中，网叔有一些重要的投资原则：

（1）用闲钱投资。

用闲钱投资，短期没有财务压力，拿住优质资产就不会是大问题。

（2）做一个长期投资者。

当我们树立了长期投资的观念，就不用关注市场的短期波动，也就不用经常与“大多数人”比较。不比较，就不会“心动”而脚步变乱。

（3）严格执行一套投资方法。

一些人可能比较聪明（也可能是贪心），喜欢将钱分成不同份，一份做价值投资，一份做趋势投资，……

这在理论上可行，但在实操中，两种思想会彼此干扰，比如在你做价值的时候，你会不由自主地考虑起趋势的变量；而在做趋势的时候，又会受到价值变量的干扰。结果两种投资都做不到极致，做不出竞争力，最后两种方法执行到最后都赚不到钱。

（4）不懂不投。

不懂乱投，跟赌博没私什么区别。

（5）合理分散。

这是巴菲特建议：职业投资人集中投资，散户投资人适当分散投资。背后的原因也很简单，你投研做的不够，胜率没有职业投资人高，分散一点，风险小一点。

最后，如果还做不到，就设计一点惩罚措施，让自己身边最亲密的人来执行。

乱来了，直接罚，罚到痛不欲生为止。

毕竟，被亲人“温柔”惩罚，总比被市场“残酷”惩罚强。