对于创业者来说，不要用技术创业，先研究市场缺什么，同时执行力强很重要。对于投资者来说，投资科技需要几十年的时间。

00-1010大智慧铸就大格局，大格局书写壮丽人生。北极光创投创始管理合伙人邓峰是中国最早参与创业潮的留学生之一。早在清华无线电系读书时，他就开始在中关村承揽科技项目，靠中关村“自主创业科技”月入1万成为“清华首富”。在美国学习计算机工程后，邓峰加入英特尔，成为第一位笔记本电脑奔腾处理器设计师。1997年底，受硅谷创业文化的影响，邓峰从英特尔辞职，与同学清华创办了一家网络安全公司。该公司上市后，以42亿美元被收购。2005年，邓峰回国成立北极光创投。如今，邓峰早期投资的项目包括美团、华大基因、汉庭酒店、腾讯音乐等上市公司。

从普通工程师到技术型企业家，从成功企业家到顶级投资人，邓峰的人生发生了怎样的变化？他对未来的最新想法是什么？近日，《巴伦周刊》中文版联合聚朗视景、《财经》杂志主编王伯明推出《聊一波顶级投资家》节目，试图找出这些掌管大款的中国投资者和资产管理人的大格局和大智慧。以下是经过编辑的采访记录。

编者按

王伯明：你还在美国学半导体吗？

邓峰：我在美国学的是计算机工程。我是英特尔首款笔记本电脑奔腾处理器的设计者之一。1997年底，受硅谷创业文化的影响，我和几个清华同学开始创业。

王伯明：你得到英特尔的报价不容易。对于国际学生来说，你的工资应该很高。你放弃了所有这些东西，选择自己创业。你企业的第一个产品是什么？

邓峰：我们创立的公司NetScreen是防火墙，跟我之前做的不一样。我们创业的时候，正好是互联网起步的时候，信息安全成了大问题。基于问题导向，我们几个清华的同学一起做起了防火墙生意。现在我还是告诉很多创业者，不要用技术创业，先研究市场缺什么。

我们创始团队的每个人都有不同的背景。我做芯片，一些做网络，一些做软件。天使投资人先是在我们身上投资了一笔钱，两个月后，又在我们身上投资了一百万。第一次融资时，我们的估值很低，只有400万美元。两个月后，估值变成了800万美元。在红杉资本投资我们的不到半年时间里，公司估值接近1亿人民币，所有投资者合计投资500万美元。

创业四年后，也就是2001年“911事件”后，网屏在纳斯达克上市，年销售额超过1亿美元。2004年，该公司被Juniper收购，年销售额超过4亿美元。

王伯明：公司卖了多少？

邓峰：卖了42亿。美国有句话，我们公司应该从小养，像猪一样卖。毕竟，我们正在制造一种产品。当时对方给我们的价格比公司股价高60%。我们创立了这家公司，但它不属于你。这也是硅谷的企业文化。我们应该对股东和员工负责，让他们的利益最大化。

(左起：邓凤友：王伯明)

4年变现42亿美金的创业体会

王伯明：拿了钱后怎么看？

邓峰：我开始想做天使投资。2005年，他回国成立北极光创投。2005年被称为中国风险投资的第一年。那一年，大量海外风投进入中国。

王伯明：北极光最初融化了多少？现在总规模是多少？

邓峰：第一个基础金融基金募集了1.25亿美元。目前管理的资产超过300亿人民币，我们最新的美元和人民币基金有4亿美元加20亿人民币。

王伯明：你投票给美国使团的时候看到了什么？

邓峰：我不敢吹嘘我的眼光有多好，因为美团今天的市值大部分来自于它的外卖业务。当我们在2010年投票支持美国代表团时，他们正在进行团购。当时美团没有做外卖，中国也没有人做外卖生意。

当我加入美国代表团时，我不喜欢团购业务。我问王兴：“按照经济学原理，应该是一人一价，但美团在价格和服务上是统一的。是不是这样？”王兴的回答让我大吃一惊。他说，“我也认为团购业务从长远来看是行不通的，但我认为这是获得用户的好方法。”

我们投美团的时候，不是团购行业第一名，只有前五名，但是我们更注重王兴的独立思考能力，人很爽快。而且他也受过挫折，之前的创业也没有那么成功，但即使他知道创业的艰辛，他还是选择了继续创业，这是一种优秀的品质。

王兴的团队执行力很强，所以我们赌这个团队会赢，但是没有一个投资者能预测到美团今天能做得这么好。

我赌王兴的团队能行，因为执行力非常强

王伯明：你个人背景偏科技。北极光专注的投资领域是什么？

邓峰：北极光一直注重前期和技术。我们主要投资于信息技术、先进制造和医疗健康。

，信息科技投资的最多，包含了计算、存储、芯片等等，芯片也一直在投，我自己在英特尔就是做芯片的。
王波明：芯片话题在国内很热门，围绕芯片也有很多争论。中国芯片落后国际多少代？大家都在讨论芯片“卡脖子”，中国怎么能克服“卡脖子”的障碍呢？
邓锋：中国在芯片领域确实落后。在最新的科技上，中国的芯片落后国际最先进的水平两代甚至更多。
王波明：一代是大概多少年？
邓锋：代是用纳米衡量的。我们常说的7纳米、5纳米、3纳米，是指线宽。在芯片里，晶体管用导线连接，连接的导线越细，芯片可以做的越密，这是一个代际。越细的导线，对制造的要求越高。
芯片代表了一个国家先进制造的水平，能看出一个国家精细度的程度。芯片背后是非常大的产业链，不仅仅是芯片本身。大家也别把这事儿想得过于焦虑，我们没有7纳米、5纳米，科技就不行了，不是这么回事儿，很多东西还是能做。
王波明：大家很关心华为手机的问题，华为原来用的就是美国芯片，后来受到美国制裁，华为芯片供给不足，怎么就找不出一个办法来解决这个问题呢？
邓锋：华为受到制裁影响的是华为在市场的竞争力，因为华为的竞争对手都在采用最新的芯片。消费者希望手机的待机时间更长、速度更快。跟别的公司相比，如果华为手机原来采用的芯片是最先进的，而现在却没那么先进，不是说手机业务华为就做不了了，而是它的竞争力可能会下降。
王波明：你认为中国在科技发展领域，哪些板块可以引领潮流？
邓锋：有两大块。一块我们叫做信息和通讯技术，包含的东西很多，比如芯片、基础架构、系统，比如云的基础架构、5G大数据、企业软件、人工智能在某些领域和行业的落地、物联网、信息安全、信息的采集存储和利用等。
第二大块是健康医疗，这个很好理解，尤其是新冠疫情以来公众、政府对医疗健康越来越重视。数字医疗、诊断、器械都是未来高成长性的领域。交叉创新同样是中国的优势，硬件和软件结合应用会产生一些新的机会，包括生命科学仪器公司、制药企业。
王波明:这两大块有可能赛道又宽又长。
邓锋：是，这两个赛道都得在里头耕耘数十年。

元宇宙在第一波炒热过程中，再热的时候就真的热了

王波明:新兴消费也属于你们投资范围吗？
邓锋：北极光也有（新兴消费），但是北极光特色就是更多的是科技类，我们关注将科技如何运用到消费，下一波消费很多可能都跟科技相关。
比如类似华熙生物这样的公司，它做的这种美容材料属于消费品，但实际又来自于它家的生物技术。科技在消费的应用还有食品科技，把一些新的技术用到了食品生产加工上，让它更有营养或更环保等。
比如用基因测序方法来做早期癌症检测，像这个就很有价值对吧？整个这方面科技都在往前走，以后你体检套餐消费里就会有这一项。
对投资人而言，在早期你如果预测了这个科技会有突破，通过资本能够加速它的发展，就会给我们很大的回报。
王波明：人工智能带来的应用，我觉得很奇妙，你投了哪些应用型的人工智能项目？
邓锋：我们前段时间投资了微软小冰，它做3D超现实版的虚拟人，用AI来做一些内容，包括歌曲、童话创作等。今天还不能做到让你完全分不出真人或者假人的水平，但是我们觉得这个方向是对的。
小冰可以不断地改进，它跟你聊天的时候，会逐渐让你感觉不到它不是真人；唱歌的时候，声音会像真人歌手一样有标识性；动作上也会更像真人。
随着技术进步，这类产品可以成为消费品。还有就是有很多人在尝试的人工智能陪伴类的机器人或者机器狗，这些都是应用类的案例。这些技术还要经过一段时间才能成熟，但是方向没错。
王波明：元宇宙现在变成了一个热门词，你认同这个词吗？
邓锋：其实很早就开始有类似元宇宙的应用出来，叫second life，这款游戏在网络世界里创造了一个独立的社会，商店、酒吧等设施都存在，我个人认为这个方向是对的，但不是每一个应用都有价值，也不是每一个它所描述的场景今天都能唾手可得，还需要时间，在某种程度上也需要一定的监管，但是大的方向是对的，因为它给你一个沉浸式的、深度的体验，跟我们今天的生活可能不太一样。
元宇宙不完全是游戏，它还包括社交、电商的场景等。今天元宇宙概念热的原因，我觉得某种程度上是媒体炒作的结果，过一段时间会凉下来，等它再起来的时候，可能就是真的热了。科技领域的新事物发生，刚开始都容易有炒作的成分。元宇宙的今天，还在第一波炒热的过程。
王波明：还没落地。
邓锋：没有太多落地。
王波明：今天聊了很多内容，我觉得非常高兴。
（本期《聊一波·顶级投资家》节目特别鸣谢：梅赛德斯-奔驰V级MPV）
文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭慧萍
编辑 | 彭韧
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