融资成本的定义
企业融资成本包括融资成本和资金使用费两部分。
融资费用是企业在筹资过程中发生的各种费用。
资本使用费是指企业支付给投资者的报酬，包括无风险报酬和风险报酬。
无风险报酬是指投资者将资金投资于无风险项目所获得的报酬，如利率加上国库券或银行存款的套期保值率所计算的报酬。无风险报酬水平一般受资本这种特殊商品的供求关系影响。
风险报酬又称风险溢价，是指投资者将资本投入风险项目所需的报酬高于无风险报酬。由于经营环境的不确定性，经营风险、财务风险等各种风险的客观存在，使得企业未来收益具有不确定性。因此，投资者要求的风险越大，补偿率越高。
融资成本是多少？
1、机会成本
如果是企业内部融资，一般是“无偿”使用，不需要实际对外支付融资成本。但从各种社会投资或资本获得的平均预期年化预期收益来看，留存的内生融资预期年化预期收益在使用后也应相应支付。内部融资和内部融资的区别在于，内源融资不需要对外支付，而其他融资方式必须对外支付。以留存预期年化预期收益为代表的企业内生融资的融资成本应为普通股的预期年化利率，但不存在融资成本。
2、风险成本
企业融资贷款的风险成本主要是指破产成本和财务困境成本。企业债务融资的破产风险是企业融资的主要风险，与企业破产相关的企业价值损失是破产成本，即企业融资的风险成本。财务困境成本包括法律、管理和咨询费用。其间接成本包括影响企业经营能力的财务困难，至少是降低企业产品的需求，在未经债权人许可的情况下做出决策，以及管理层花费的时间和精力。
3、代理成本
资金的使用者和提供者之间会存在委托代理关系，这就要求委托人对代理人的行为进行监督和鼓励，以约束代理人的行为。这一时期产生的监督成本和约束成本就是代理成本。此外，资金的使用者还可能从事偏离客户利益最大化的投资行为，造成整体效率损失。
融资成本如何计算？
资本计算
资本包括债务融资资本和股权融资资本，dk分别代表债务融资资本和ek代表股权融资资本：
dk=sd1 sd2 ld
其中：sd1代表短期贷款，sd2代表一年内到期的长期贷款，ld代表长期负债总额。
其中，ek1代表股东权益总额，ek2代表少数股东权益，ek3代表坏账准备，ek4代表存货跌价准备，ek5代表累计税后非营业费用，er1代表累计税后非营业收入，er2代表累计税后补贴收入。
债务成本
对于上市公司来说，债务融资应该是通过银行或其他金融机构进行的长期债券融资，而股权融资应该是长期融资。根据大多数上市公司投资募集资金项目的承诺，完成期限约为三年，因此债务融资和股权融资的评估期限可以设定为三年。以dc为债务融资成本，dc可直接按3至5年的中长期银行贷款基准利率计算。
股权成本
股权融资成本ec必须根据资本资产定价模型计算。Capm模型是：
ri=RF(RM RF)
其中：ri为股票I的收益率，rf为无风险资产的收益率，rm为市场组合的收益率，i代表股票I相对于股票市场收益率的收益率。
总成本
上市公司总成本是债务融资和股权融资成本的加权平均值，包括：
c=dc*(dk/v)*(1-t) ec*(ek/v)
代表总融资成本
其中，E代表上市公司股票总市值，ds代表上市公司短期债务账面价值，dl代表上市公司长期债务账面价值。
实际计算
(1)无风险收益率的确定。在中国股市的条件下，无风险收益率的选择实际上没有统一的标准。从上市公司的角度考虑，在实际计算中，我们采用当年在上交所上市交易期限最长的国债的内部收益率(折算为年收益率)。
(2)市场风险溢价的估计。在明确了无风险收益率的计算基础后，计算市场风险溢价的关键是如何确定股票市场的市场组合收益率。实践中，我们使用的是上市公司实施股权融资后三年内上证指数的累计收益率(折算为年收益率)。
(3)上市公司总融资成本中总价值V的计算。由于我国上市公司的市值分为总市值和流通市值，且债务资本账面价值的确定存在不确定性，难以直接计算上市公司的总价值。在实际计算中，我们使用的是总投资资本，即债务融资资本和股权融资资本之和1(=ek dk)，而不是上市公司v的总价值。
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