还记得一年前的全球供应链混乱吗？当时疫情造成的供应缺口闹得沸沸扬扬，美国的零售商和批发商都惊慌失措地去进货补充库存，生怕没东西卖了。
然而，德意志银行策略师卢克坦普莱曼当时预测，供应链的牛鞭效应迟早会冲击美国经济。
什么是“牛鞭效应”？
当终端需求下降，零售商库存不足时，就会出现“牛鞭效应”。此时，由于零售商订单不足，批发商会进一步减少库存来应对，而上游厂商受需求下降的影响，会更加放缓生产速度。
而这种情况发展到一定程度最终会被打破。
随着终端需求的回暖，零售商会迅速订货补仓。通常情况下，订货量会超过实际需求，导致批发商和上游厂商供应短缺，从而造成终端产品价格上涨，进一步刺激产量上行。
商品的最终产量将远远超过终端需求，导致产品价格下降。而供需双方会不断地来回拉动上述过程，直到达到平衡。
从去年5月开始，美国零售商和批发商的库存管理开始出现“牛鞭效应”。
具体来说，当时零售商的库存保持在一个相对稳定的水平，并高于批发商。之后，亚洲的供应链受到了新冠肺炎疫情的打击。零售商开始恐慌，增加订单补充库存。然后疫情控制导致需求骤降，库存也下降了。
在牛鞭效应开始时，坦普莱曼曾经说过：
由于零售商的库存水平已降至几十年来的低点，随着经济复苏和被压抑需求的释放，许多企业可能没有足够的库存来满足客户的需求。特别是，零售商比过去几十年更加依赖即时供应链。
这也可以解释为什么去年5月会爆发一轮历史通胀，因为库存崩溃和供应链拥堵导致零售商和批发商难以补充库存，导致终端产品价格持续飙升。
然而这个情况在一年之后发生了大逆转。
摩根大通最新的供应链拥堵监测报告显示，洛杉矶和长滩或附近停靠的船只数量在1月份达到顶峰，现在已经恢复到疫情早期的水平。
这些都反映了一个关键问题，那就是“牛鞭效应”即将结束：曾经大幅下降的库存与销售比例已经大幅逆转，在经济突然降温的时候，供应又快又顺畅。与此同时，“核心”产品的价格几乎在一夜之间暴跌，而非核心产品(食品和能源)的价格飙升。
周五，货运公司在解读沃尔玛和塔吉特的雷雨时指出：
根据密歇根州分析的政府数据，家具、家庭用品和电器、建筑材料和园艺设备，以及包括沃尔玛和塔吉特在内的“其他普通商品”类别，都报告了较高的库存与销售比率。
有多高？可以说是全球金融危机以来的最高水平。
密歇根州立大学伊莱布罗德商学院(Eli Broad School of Business)的物流教授杰森米勒表示，随着货运浪潮的不断发展，“变化发生得非常快。截至去年11月，库存与销售的比率仍处于疫情发生前的水平”。但自那以后，库存与销售的比率飙升。
米勒表示，他预计零售商的订单量将“降温”。尽管经通胀调整后的销售额保持不变，但零售商仍希望减少现有库存。他还预测，为了快速消耗库存，零售商也会推出折扣计划。
简而言之，零售商在需求受到巨大冲击的情况下，争相减少库存，这将直接导致货运行业的衰落。德意志银行运输分析师Amit Mehrotra在上周二的一份报告中表示，这可能会导致未来几个月甚至几个季度的货运量下降。
当然，并不是每一种商品都会下降。比如大宗商品的“牛鞭效应”需要更长的时间才能逐渐显现出来，可能会持续数年。然而，目前来看，它们的上升周期才刚刚开始。
然而，其他商品的价格，如沃尔沃销售的商品，即将暴跌，这可能是金融危机以来前所未有的。毕竟零售商已经开始主动减少库存，这是十几年来没有过的。
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货运行业会不景气吗？
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