5月23日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6756元。这比前一个交易日大幅上升了731个基点。此外，在岸人民币和离岸人民币对美元汇率也已回升至6.6元时代。

实际回升到6.6只能说明是回调，不需要用倍这个词来形容。那么，人民币反弹意味着什么？具体原因是什么？未来趋势会怎样？

一、先来说说：人民币汇率回升意味着什么呢？

之前人民币暴跌的时候，我说过人民币不会继续跌。如果要推测的话，休息一下吧！不，人民币兑美元汇率重回6.6元时代，且涨幅为2005年7月22日以来最大。

从上面的市场走势图可以看出，近期离岸人民币汇率连续上涨，这意味着市场对中国经济的信心和预期也反映出中国经济金融具有良好的韧性和活力，长期向好的基本面没有改变。而且，在国际收支双顺差预期的背景下，人民币汇率不存在大幅贬值的基础。此前，上海疫情影响了无数人对经济的观望。要知道，如果中国的病例和美国一样多，疫情发生前汇率的均衡点至少是7.2。考虑到美元在疫情发生后对世界各国货币都大幅升值，我们也不例外，而且现在外汇储备是8%而不是当时的5%，平衡点很可能在8.5左右甚至9。毕竟病毒对工业国家的影响会更大。

同样，现在案例少了，自然汇率也会回升。这个平衡点在外汇储备9%的情况下大概是6.2。

考虑到现在外汇储备为8%，预计如果全国每日本地宗数回到100以下，美元对其他货币没有大的变化，汇率会升至6左右。

可以看到，上海封城的经济损失其实并不大，病例数也差不多(当时武汉实际感染人数也在40万量级)，病毒的传染性增加了2倍左右(考虑到疫苗的影响)，但经济损失远远低于武汉当时的数据，可以说是好于预期，至少远远超出了我的预期。

二、再来谈谈：这一轮人民币先贬后升的原因是什么呢？

本轮开始，人民币贬值的因素很多。其实是机缘巧合导致的恐慌性下跌。但当这些巧合因素逐渐消失后，人民币汇率将收复超跌部分，进而回归客观趋势。

前期贬值有几个因素。让我们来盘点一下：

1.美元强势加息的影响导致全球主要货币对美元持续贬值，人民币也不例外。

2.以咖啡市场为中心的全国疫情蔓延趋势，引发市场对国内经济的担忧。

3.外贸主要竞争对手货币大幅贬值，对国内出口订单造成短期压力，人民币不得不战略性跟进贬值。

4.俄乌战争期间，全球舆论唱衰俄熊，增加了美丽国家短时间内转而反对我们的概率，外国投资者避险情绪强烈。

然而，现在上述因素已经发生了明显的变化，具体如下：

1，5月，美元加息效果不明显，没有达到抑制美国通胀的预期。未来不排除更激进的加息措施。即便如此，关于美国经济衰退的论调也开始抬头，对美国股市崩盘的担忧也甚嚣尘上。避险资产是否会留在美国，这是一道选择题。2.咖啡市场疫情明显缓解，进入复工复产阶段。官方舆论对经济目标的肯定，逐渐驱散了人们对国内经济的忧虑。3.日本方面，日本经济基本面正在显著改善，日本加息的概率在增加。再加上美国经济疲软，日本进一步贬值的空间有限。4.俄乌战争的全球舆论中有一些不同的论调。随着战争的进展，西方主导的舆论很难站住脚。既然俄罗斯熊不好对付，我们可以暂时喘口气。从大A连续两周都在接受阳光照射这件事上，我们可以看出一些端倪。可能国内是资产对冲的选择。5.最近人民币SDR权重提高，直接利好人民币。