luna暴雷，会不会刺破疯狂浪潮下的NFT泡沫，该如何收场！附5月27日数字藏品关注重点！-柠檬ai自媒体

Luna币的暴雷可谓是币圈史上最大的“黑天鹅”。2021年初时Luna价格不到1美元，在短短的四个月内，价格就飙升到119美元，而更令人大跌眼镜的是。然而就在5月初，Luna价格却跌至0.00018美元，400亿美元市值瞬间蒸发。

那么是什么造成了币圈地震？Luna币的投资者，特别是对于国内的投资者又该如何进行法律维权呢？

一、Luna币的“死亡螺旋”

（一）Luna币的由来

提到Luna币，就离不开UST币。UST币由韩国人Do Kwon创立、Terra团队开发出来的一种稳定币。UST币与美元挂钩，二者1:1的锚定汇率。

为了维持这种稳定，该团队创造出Luna币。无论Luna币的市场价格是多少，投资者始终可以用总价值为1美元的Luna币转换成一枚UST币。完成转换后，相应数量的Luna币则会被销毁。

当UST币上涨时，投资者可以通过购入Luna币后转换为UST币，再售出UST币来套利；当UST币下跌时，投资者可以购入UST币后转换为Luna币，再售出Luna币来套利。在这一过程中，无论UST币的价格上涨或是下跌，均可通过Luna币的增减来实现UST币的稳定。

（二）“死亡螺旋”风险

在这看似稳定的结构中，隐藏了重大的“死亡螺旋”风险，即当UST币的价格跌破1美元且长期未恢复时，大量投资者会买入UST币转换为Luna币，Luna币供给量的大幅上涨导致Luna币值大幅下跌，引起更多投资者抛售Luna币，Luna币价格进一步下跌，UST币的最后结果就是无法继续稳定。

为避免“死亡螺旋”的发生，Terra团队推出了Anchor协议并成立了Luna基金会（Luna Foundation Guard）。Anchor协议用以存入和借出UST币，并以高达近20%的年利率吸引用户持有UST币。Luna基金会则备妥资金购买BTC，将BTC作为UST币稳定的坚实后盾。

（三）触发“死亡螺旋”

然而，自从Luna基金会购买10亿美元的BTC作为储备基金时，就已经被Citadel Securities(城堡证券）设为狙击目标。

2022年5月初，Citadel Securities设好看空Luna币与BTC的仓位，然后趁着Curve 这个DeFi存款帐户准备将3pool(USDT, USDC,DAI)改为4pool(USDT,USDC,DAI,UST)中间流动性变低的同时，用3.5亿UST币投进Curve，导致UST币价格脱钩。而因Luna币与UST币为双币机制，大量UST币被转换成Luna币，导致Luna币价被稀释，UST币脱钩又引发挤兑潮，造成Luna币又被转换更多，进入死亡螺旋。

这时Luna基金会为了救Luna币，变卖之前持有的BTC，导致BTC也跟著下跌。Citadel Securities所设的Luna币与BTC的空仓盈利至少10亿美元，导致大部分的币都因此而下跌。

2022年5月16日，Luna基金会发文称，为救市其BTC储备几乎全部耗尽，其所持有的80394枚BTC目前只剩下313枚。

HOTDOG，便是一个典型的潮流系NFT玩家。

HOTDOG原名AI潮流，主营业务为潮流电商，现在它有了新的标签HOTDOG，业务触角延伸至数字藏品。据App信息，AI潮流App已更名为HOTDOG，平台内的社交板块“发现”几乎不再分享实物潮品，已被数字藏品发售和交易分享“攻陷”。

目前HOTDOG数字藏品的确权技术支持，由国产联盟链“区块链服务网络（BSN）”提供，后者是中国移动、中国银联、北京红枣科技等机构共同发起建设。

在业务模式上，相比互联网巨头旗下的NFT平台，HOTDOG的转售交易更加灵活，由此而产生的炒作风险也就更加明显。HOTDOG表示，用户可以通过平台支持热爱的潮流数字藏品和潮流艺术家，HOTDOG 联盟链技术支持的潮流数字藏品，可提供收藏欣赏、向好友展示和赠送（满30天可转赠HOTDOG 产品内用户）的功能。

HOTDOG 虽然提及转赠条件，但未明确禁止买卖交易，甚至在平台内提供流转市场服务，供数藏用户自由买卖。数据显示，HOTDOG的数字藏品流转市场内流通大量数字藏品，支持用户通过第三方支付平台杉德支付绑定银联卡支付交易，并且多数藏品出现较大幅度的溢价。

以赛博封神系列的杨戬为例，HOTDOG 流转市场中该数字藏品的价格区间曾高达9450-999999元。实际上，杨戬是由HOTDOG 平台于4月29日发售的数字藏品，发售价仅为59.9元，限量1000份。

这意味着，HOTDOG平台内支持数字藏品交易，类似数字藏品“交易所”，突破了国内数字藏品转赠红线，转赠时限也形同虚设。对比头部数藏平台，一般要求数字藏品在用户持有90天后（可能更长）或受赠满两年后，才可进行转赠，有些甚至明确不可转让赠送，此外禁止二手交易。

炒作风气蔓延，交易暗藏风险。此前，知情人士透露，HOTDOG的数字藏品流转市场还支持支付宝等主流移动支付方式，但目前HOTDOG内的支付通道仅为杉德快捷支付和云闪付。支付页面显示，HOTDOG提醒用户，若支付出现问题请更换其他支付方式，避免被锁单风控。

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HOTDOG的数藏炒作背后，是一条完整的利益链条，发行方、作者、区块链技术方分食利润，而购买者并不掌控数藏品的版权和所有权。

有HOTDOG用户表示，自己去抢购藏品或炒作藏品，根本不在意它是不是真的NFT、应用的到底是公链还是联盟链，只知道能换手能挣钱就够了。

当用户在HOTDOG流转中心购买数字藏品后，平台会给用户分配一个数字藏品哈希值和BSN哈希值，向用户介绍数字藏品的链上权利。实际上，由于每个HOTDOG账号都需要实名认证，用户购买过程并不涉及链上转移，只是中心化账本记录转移操作，用户并不掌握链上私钥。

根据HOTDOG平台信息，用户购买数字藏品后，会有一段时间的登记、分布式记账与跨系统结算、实体资产Token化的发放过程，发放后用户才能在实名认证的HOTDOG账户中查看交易记录。

在整个交易过程中，数字藏品的版权由发行方和作者拥有，一般来讲，用户只能收藏欣赏，不能用作商业用途。HOTDOG发行的数藏本质上是“一图多卖”，限量发行看起来更像是饥饿营销，而在加密市场中NFT最重要的特征就是唯一性，“一图多卖”似乎与之违背。

中国互联网金融协会申诉委员肖飒律师曾表示，数字藏品买家享有的权益与发行于海外公链上的NFT相比，具有显著的不同。

“一般情况下，完整的NFT持有者所享有的应当是一种排他性的，类似物权的，具有占有、使用、处分、收益等权能的权利，但数字藏品持有者享有的却与此不同。我国数字藏品买家目前主要享有三类权益：分别为作品信息知情权、观赏权和转赠权。”

HOTDOG作为交易撮合方，从数字藏品售卖、流转环节获得利润。

例如，用户在HOTDOG内的二级市场“流转中心”里购买数藏，再次转售时手续费高达10%。支持二级市场交易，在一定程度上强化了数字藏品金融和交易属性，也便于提升交易换手率，当交易频次增加时，平台方的抽佣就会越多。

与不少数藏平台交易规则相似，HOTDOG设置了T+N的提现规则，平台称用户提现并不是实时到账，而需要1-2个工作日。设置过长的提现到账时间，可能涉及资金池等风险。

一场收割游戏

知情人士表示，HOTDOG开放数字藏品交易，有助于刺激用户交易炒作需求，加之平台内的黑产隐患，最终导致普通用户很难抢到首发名额，转战二级市场进行高溢价买卖交易。“二级市场交易活跃了，HOTDOG内的散户可能就会成为高位接盘手，一旦被套牢，只能认栽。”

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普通用户参与数字藏品交易的方式，主要有抢购、抽签、撸空投三种。这三种方式的投资成本较低，只要能中签或抢到首发名额，就可以以原价购买数字藏品，然后再去二级市场以高价卖出，获取收益。

但黑产的出现，让普通用户可能沦为“韭菜”。HOTDOG目前提供的数字藏品发售方式为抽签，不少用户反映很难抽中，即使动用家庭成员的账号也无法抽到名额。业内人士认为，HOTDOG的数字藏品可能存在大规模黑产，这些黑产拥有大量打新账户，当黑产涌入数字藏品发售入口时，普通用户几乎没有机会中签。

“黑产以低价购入数字藏品后，在二级市场上高价卖出，接盘的普通用户就面临被收割的风险。”平台内的炒作需求越旺盛，黑产就越严重，而用户的权益就会受到侵害。产业科技了解到，当前存在大量对区块链、NFT缺乏了解的年轻人，参与数字藏品炒作，收益高者能以几千块的成本获得几万、几十万的利润。

不只是HOTDOG，在一些支持自由交易的数字藏品平台上，也存在黑产利用海量账号和外挂手段，抢购数字藏品。这些黑产组织，不仅在数藏首发时激起炒作氛围，而且在二级市场中不断抬高交易价格，致使用户无法以低价购买藏品，只能上调购买价格。

HOTDOG向数字藏品大跃进，或与平台对区块链认知不足相关，高管缺乏区块链基因。HOTDOG是一个潮流新零售平台，成立于2019年，主体为上海瓣鼎网络科技有限公司。HOTDOG的CEO史明具有10年互联网产品经验，擅长的是打造产品和塑造品牌形象；COO周晶璇毕业于上海大学计算机系，拥有互联网美股上市公司运营及用户增长经验；CTO潘登科是上海大学通信学院博士，主要聚焦AI深度学习算法，训练鉴定模型检测真假球鞋。

从NFT到数字藏品，国内的数藏平台嗅到当前市场野蛮生长的机遇，以数字藏品名义变相开展NFT交易，并从中获得高额利润。尤其是在数字藏品监管规则尚未完善的间隙，部分数藏平台粗放经营，导致金融风险外溢。

此前，中国互联网金融协会、中国银行业协会和中国证券业协会关于防范NFT相关金融风险的倡议中提到，不为NFT交易提供集中交易（集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等）、持续挂牌交易、标准化合约交易等服务，变相违规设立交易场所。

即使NFT政策不断收紧，一些数藏平台为了赚快钱，仍会想方设法规避监管，诱导消费者进入炒作陷阱。这种以中心化作为运作逻辑的数字藏品商业模式，表面上确权在链上，实际上消费者不拥有对数字藏品的所有权，消费者处于交易杠杆下的弱势一方。

数字藏品的火热，概念的新潮，民众的热情，不可能不被市场所关注。在整体经济形势严峻，各赛道普遍疲软的后疫情时代，数字藏品市场翻到呈现出了另一番的红火。

国内的数字藏品市场从鲸探在2021 年中发布的两款NFT 皮肤“敦煌飞天”与“九色鹿”之后发轫。同时，国内的数字藏品市场对于藏品定位以及政策监管的差异性，也是造成现阶段国内数字藏品市场与海外市场有着很大的不同。

对于买方和卖方来说，总体来说，海外NFT 市场暂时供大于求，处于买方市场。其原因是由于海外用户发布NFT 作品的流程相对简易，以及完全放开的二级市场导致了海外NFT 的铸造数量远远超过市场的需求，并且NFT 作品在市场上的销售热度往往取决于项目内部因素。

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而由于国内市场目前对于数字藏品市场交易的监管并不完善，并且为了避免国内数字藏品出现和海外NFT 加密货币二级市场炒作一样的连带关系。

以鲸探，幻核为例的国内数字藏品交易平台目前采用了PGC 模式发布数字藏品，即定时限量发布。而由于国内市场巨大，鲸探与幻核的PGC 数字藏品则完全处于卖方市场，通常藏品一经推出，在短时间内便全部售罄。

同样地，海外市场的定价机制有一口价、竞价，或者捆绑销售。同时还完全放开了二级市场（如Opensea平台），并且鼓励用户进行二次交易，NFT价格会随市场行情和供需关系而波动。相反地，国内市场为了防止投机炒作数字藏品，以及潜在的洗钱风险，平台同批次发布的数字藏品采用统一的市场售价，而藏品的定价权通常掌握在平台或者机构的手中，即平台“主导型”议价，且绝大多数平台并不开放二级市场交易。

不同业务的数字藏品有不同的生命周期。比如数字收藏品，其生命周期有如下几个阶段：第一阶段为发行阶段，主要是发行方通过铸造一个全新的数字藏品完成，核心要素包括发行方签名，唯一数字藏品数字凭证ID 及元数据信息等。第二阶段为首次流转，一般该阶段的流转在业务上与后续二次流转有所不同，会更加强调数字藏品的首次售卖方式。第三阶段为数字藏品的二次流转，主要在数字藏品收藏家之间，具体的价格更多的是以交易撮合的方式达成一致。从技术上看，首次流转与二次流转在数字藏品的所有权转移上没有本质的区别。

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将于5月27日推出《安徽卫视系列》数字盲盒。