破产重整和破产清算的区别,A股破产重整

证券时报记者王小玮

证券时报记者从多个渠道获悉，图灵汽车股份有限公司于今年1月正式公布重组方案草案。从优先债权、普通债权、次等债权和临时债权的主体来看，涉及的上市公司或子公司较多。重整计划草案规定，普通债权将按30.76%的比例清偿，这意味着涉案公司将逐步开始计提坏账。

债权人并不是唯一的参与者。长城汽车的关联方为图灵汽车的股东，根据记者获得的重整计划草案，原投资方权益调整为0，意味着长城汽车及其他投资方此前的投资将全军覆没。

多家公司陷入重组

图灵汽车成立于2009年，注册资本1.33亿元。很多人把这家公司看作是一个老品牌，是造车的生力军。公司前身河北宇捷车业累计销量超过30万辆，尤其是低速电动车领域，在新能源汽车的压力下，吸引了不少传统车企。

然而，随着汽车行业的迭代进化，领先汽车正在迅速衰落。记者获得的内部信息显示，截至去年6月，公司总资产已降至9.86亿元，负债攀升至11.89亿元，所有者权益为-2.02亿元，资产负债率也攀升至120.50%。

据知情人士透露，2021年，图灵汽车已迅速启动实质性重组。1月5日，管理人已发布投资者招募公告，接受准投资者咨询和尽职调查。在公告规定的登记期限内，北京投资人北京蓝雀灵汽车科技有限公司(“北京蓝雀灵”)向管理人登记并提交了重整投资计划，最终被认定为重整投资人。

前述人士称，早在去年上半年，图灵公司的债权人济宁龙腾钢结构幕墙工程有限公司就以图灵公司不能清偿到期债务，明显丧失清偿能力为由，向法院申请对图灵公司进行重整。当时法院裁定受理后，任命河北渤海清算事务有限公司为主导公司经理。资料显示，渤海结算此前曾担任邢台龙海钢铁、河北百盛橡胶等企业破产重整或破产清算的管理人。

从那以后，公司的重组就开始了。据悉，54名债权人提出异议、提起诉讼或变更债权金额，涉及债权金额7.75亿元。同时新增债权92户，合计1.14亿元。据记者采访，经销商已成为深陷龙头车重组泥潭的主体之一。多家知名汽车经销商已向记者证实，相关定金尚未偿还。与此同时，与其他陷入重组的企业类似，金融机构也成为第一输家，邢台市某银行财产担保债权金额高达1.8亿元。

但更伤人的是供应链。据今年1月29日公布的a 《领途汽车管理人关于提请债权人会议补充核查债权的报告》显示，在第一次债权人会议召开前，共有658名债权人申报债权，申报债权金额为15.33亿元。因部分债权人补充或变更申报金额，最新申报债权总额变更为接近15.35亿元，涉及河北、北京、山东、江苏、浙江、辽宁、深圳的企业或自然人。

从询价名单中可以看出，产业链上很多a股公司都参与了领途汽车的重组。亿纬锂能原确认普通债权金额为3223.44万元，但调整后普通债权金额增加至5567.77万元，也存在临时债权金额3012.28万元。

其他供应链a股公司也参与其中。其中，普通债权

新三板公司也未能幸免。以蓝星科技为例，公司已确认普通债权700万元。

根据记者获得的重整计划草案，牵头公司的法人资格

继续存续，优先债权组的债权获得全额清偿，职工债权也将获得全额清偿，不过普通债权则按照30.76%的清偿比例清偿。这意味着，在上述所列主体中，绝大部分收回投资比例不足三成。

对于其间风险，部分已经在相关公告中有所提及。在2020年半年报中，亿纬锂能应收账款项下便涉及领途汽车。公司按照单项计提坏账准备，其中对领途汽车的应收账款期末账面余额为7607万元，坏账准备3043万元，按照40%计提坏账准备。不过，记者根据所涉上市公司公告情况进行梳理，其他上市公司尚未计提。

“超划算”的重整投资人

不仅清偿比例缩水，而且支付方式也进行了“展期”。记者拿到的一份重整投资方案显示，投资人提供清偿资金总额为6.407亿元，而且还将分4期支付。其中2021年4月30日前支付15%，12月31日前支付15%，2022年12月31日前支付30%，2023年12月31日前支付40%。

这种偿付方式有利于重整投资人，15%的首次偿付比例相当于1亿元规模。而在不少债权人来看，重整投资人的获益还不止于此。《领途汽车重整计划草案》显示，领途汽车资产中有3.29亿元对外应收款，主要为新能源国补资金。“倘若资金到位，意味着投资人第一年还可以获得2亿多元的流动资金，且拥有一家具备汽车生产资质的整车厂。”

是何方神圣进行了如此“划算”的买卖呢？按照重整计划，投资人为北京蓝雀灵。这家公司公开资料极少。天眼查信息显示，2020年9月2日成立，注册资本1亿元整，自然人韩长晋全资控股。

对于这家新成立的公司，不少债权人视之为“空壳”。“证据之一在于，公司成立时间太短，涉嫌专门为了本次重整而设；同时，蓝雀灵官网上所展示的公司的产品图片来自于其他汽车的概念车，并非蓝雀灵自家的产品。”

据悉，北京蓝雀灵方面已经对领途汽车未来运营作出战略规划。根据记者拿到的《领途汽车重整计划草案》来看，提高管理水平、加大研发投入、加大品牌推广和渠道拓展投入、剥离不良资产、实施股权激励等都成为未来经营方案的核心，其中明确，重整后的领途公司将聚焦A00级智能网联新能源乘用车，覆盖购车、租金、金融、充换电的新型汽车消费生态，预计2021年到2023年实现产品销售分别达到1万台、5万台和8万台，销售额分别达到3.5亿元、17.5亿元和30亿元。

此外，相关重整投资方案显示，在研发投入方面，北京蓝雀灵三年固定资产和新车型开发计划总投资高达7亿元。倘若加上为领途汽车重整提供的6.407亿元清偿债务资金，这意味着，未来三年，蓝雀灵在资金方面的安排将至少需要16亿元。无论从运营还是融资角度来看，都将对这位新晋投资人带来不小挑战。

对于债权人的担忧和公司所面临的挑战，记者尝试联系北京蓝雀灵，不过截至发稿，没有得到回复。

可以肯定的是，北京蓝雀灵的现身，将改变领途汽车的股权结构，这也将影响到另一家A股公司的投资版图。根据重整草案，领途公司原出资人权益调整为0，投资人出资后，将获得领途公司100%股权。

天眼查数据显示，领途公司股东主要包括三个，董事长张立平以59.25%的出资比例位列第一大股东，深圳长城汽车销售有限公司参股25%，此外自然人尹长敬参股15.75%。其中，深圳长城为保定市铎潇企业管理咨询有限公司的全资子公司，这家公司的两大股东保定市勤创企业管理服务有限公司和保定市长城创业投资有限公司股东中都包含长城汽车及实控人魏建军的影子。