图1:2021年5月至2022年5月比特币计算能力图表。整个2022年，比特币的计算能力增长了19%。同时，(美元)法定货币本位和货币本位的计算能力价格分别下降50%和19%。2021年，加密货币市场如火如荼。很多人预计，到2023年，比特币的计算能力至少会超过300EH/s。然而，随着采矿利润的下降，以及币价已经降到3万美元左右，这个目标已经离我们越来越远了。2022年，矿业经济快速变化。今天，行业交流的重点是谈论这些新的经济变化如何抑制比特币计算能力的扩张。
在介绍历经两年酝酿的比特币挖矿业,的具体数据之前，让我们先看看能源价格和物流成本上涨(以及货币价格下跌)的宏观背景。故事从武汉开始，但这不是一篇关于新冠肺炎起源的文章。这是一个关于新冠肺炎(以及全球机构对这场危机的反应)如何加剧世界经济泡沫的故事。从2020年到2021年，在史无前例的全球货币和财政刺激组合下，世界各地的央行和政策制定者开始印钞。自那以来，资产价格飙升，比特币价格及其开采的各个方面也是如此，从机器到基础设施再到托管业务。最近的比特币牛市恰好遇到了比特币生态系统迄今为止最关键的事件之一：中国的禁矿令。禁令后，中国矿工从中国的采矿热点转移到其他地区，他们的大部分计算能力和业务都到了美国。(矿业禁令：https://blog.hashrateindex.com/bitcoin-mining-ban-China-hash率-迁移/)于是计算能力开始向美国各州迁移。当时的零利率借贷环境，也就是美国联邦基金利率为0%，海外矿业业务的涌入让美国和其他地区的许多矿工(他们对比特币过于疯狂)从中获利。只是这些矿商在执行交易时使用了2021年的利润率、利率和资本回报率模型。那么现在的结果呢？
供应链和能源市场依旧萎靡不振,例如，你是一名矿工。去年10月份你花1万美元买S19j Pro的时候，计算价格接近0.4美元/TH/day。现在假设矿机刚刚交付，计算价格仅为0.13美元/TH/day。你能想象这种差距吗？图2:不同能效等级的矿机价格和比特币价格走势图同样的错误也发生在能源建模中，尤其是像德州这样的新兴矿业热点。矿工去年较低的电价被用来建立财务模型，天然气价格的上涨也抬高了电价，所以当时建立的模型会偏向于今天的高电价。事实上，世界上所有的电网都存在稳定性和容量问题。在美国，几乎每一个电力市场的区位边际价格(LMP)都在上涨，欧洲的电价也是如此(甚至影响到挪威南部的两个电网区域，迫使这一地区的矿业当局停工)。这是由于天然气价格上涨，可再生能源(高间歇性)增加，可靠的基本负荷资源(主要是核能和煤炭)减少。此外，这也与近期部分地区部分基础负荷资源(水电)可靠性降低有关，还涉及其他投入成本和市场资源的波动性(原材料、劳动力短缺等。).图3:2021年6月-2022年5月亨利港天然气现货价格走势图图图4:欧洲WTI原油价格与布伦特原油价格对比图。但如果矿工在电力批发市场从事采矿业务，则可以通过切断电力(通过各种辅助服务产品将电力卖回市场)获得补充收入。但对于其他矿商来说，尤其是那些没有对冲风险或支付高额托管费和电费的矿商，随着计算能力价格的持续下跌，他们将承担潜在的风险。也就是说，权力资源的不断减少(尤其是米索、PJM和埃科特)会拉低比特币的计算能力。以下是计算能力低下的一个实际例子：ERCOT的大型灵活负载工作组目前正在审查超过4 GW的互联请求；他们还在研究电网的稳定性，并将至少在夏季之前暂停超过75兆瓦(非储能系统下)或35兆瓦(储能系统下)的新加密负荷的互联请求。(提提安帕拉齐在推特上分享了一篇关于电力短缺：的文章
https://www . Bloomberg . com/news/features/2022-05-22/summer-blackout-bring-致命风险-热浪-席卷全球
除了能源市场的问题之外，全球供应链仍然受到新冠肺炎在物流方面和供求方面造成的“手风琴效应”的影响。空运和海运成本都在上涨，库存供不应求。这种影响是双重的。第一，高昂的运费实际上是矿工购买矿机的额外税收，供应链和运输的中断意味着机器交货时间的延长。(手风琴效果：https://en.wikipedia.org/wiki/Accordion_effect#)(货运趋势：https://fred.stlouisfed.org/series/IC131)
另外，前期柴油短缺。(最初的柴油短缺：https://doomberg.substack.com/p/grim-diesel? s=r)
010-350000比特币挖矿难度和算力间的关系考虑到这一点，让我们把注意力转向矿业经济。首先，我们需要知道美国联邦基金利率目前处于1%的水平。你可能觉得这个数字不高，但对于经济或金融行业靠工资生活的人来说，1%已经是很高的值了。随着利率上升，金融系统中比特币和其他资产类别的熊市即将到来。对于矿商来说，这意味着与去年相比，矿机采购或基础设施建设融资更加困难。这种不景气的矿业经济也预示着矿企今年不会像预期的那样大规模扩张。事实上，Core Scientific和Bitfarms等公司也已经撤回了年终预测。(Core scientific :https://www . condesk . com/business/2022/05/12/Core-scientific-cuts-hashrate-outlook-Q1-revenue-miss-estimates/)(bit farms :https://bit farms . com/app/uploads/2022/05/PR-5-16-22-bit farms-Q1-22-results v10-clean-with-tables-v182.pdf)图5:比特币挖矿难度列表和比特币计算能力趋势如今，随着增加这里没有提到，随着信贷成本变得更加昂贵，新的采矿业务将被暂时搁置或完全放弃。因此，我们预计今年比特币计算能力的增长将比大多数人预期的要慢得多。那么它会到达多少？下面是卢克索团队对比特币计算能力的一些年终预测。因此，最接近的成员将获得一个看起来像S9计算板的奖杯。010-350000预测2023年.比特币计算能力卢克索团队对2023年比特币计算能力的预测如下：尼克汉森3360 281 EH/斯古兹曼平托斯3360 280eh/塞坦韦拉： 270 EH/萨莱克斯布拉默： 260 EH/斯科林哈珀3360 255 EH/塞迪王3360 250 EH/s
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