全球股市大跌金价大跌(美国通货膨胀股票大跌吗)

上周五我们一个投资群里,当盘后央行公布5月份金融数据后,看到M2和社融超预期,再的通胀数据加上当天券商板块大涨,大家开始热烈地讨论牛市的可能性。

但是,当晚上美国公布5月份后,看到美国通胀再次爆表,美国十年期国债利率和美元指数飙升,人民币重回贬值,大家的热情瞬间蔫了一半。

股市就是这样,充满了不确定性,惊喜和恐惧。本周将迎来超级央行周。原本市场只预期美联储会加50个基点。然而,在美国如此高的通胀压力下,美联储可能会进一步大幅加息。从CME利率期货加息概率来看,9月加息50bp的概率迅速上升至100%,甚至加息75bp的概率上升至50%以上。美国通胀数据公布后,美国10年期国债利率和美元指数再度走强。今日美国10年期国债利率突破3.2%,创下2018年新高,美元指数重回104上方,逼近前期高点。640?wx_fmt=png 640?wx_fmt=png之前写了一篇关于美联储加息的科普文章。美联储加息对新兴市场的影响主要体现在三个方面:资金、情绪和基本面。第一,从情绪上看,美联储超预期加息(注意是超预期)会增加市场不确定性,冲击市场风险偏好,加剧市场恐慌。自然在5月,美联储的议息会议给出了明确的加息路径,市场也可以在此基础上制定价格。但现在因为美国通胀进一步恶化,之前加息的路径可能会改变,不确定性会上升。第二,从资金的角度,主要是从量价两个角度。美联储加息会推高无风险利率,造成股市杀估值;其次,美联储加息会吸引美元回流,导致新兴市场资产抛售。这些都会导致资产泡沫的破灭,比如比特币,其峰值与美联储缩减同步,而在美联储加息后,比特币也加速下跌。再次,从基本面来看,如果美国通胀失控,鲍威尔可能效仿沃尔克,加息75个基点甚至更多,导致美国经济衰退。美国经济衰退自然会对全球经济产生巨大影响,严重时可能导致全球经济衰退。所以上周五美股大跌之后,今天全球股市也大跌,包括亚太股市和新开的欧洲股市。另外,今天比特币也崩盘了,比特币期货跌幅超过14%。比特币的市场起源于全球放水,也会被全球收水摧毁。

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A股的风险

虽然今天a股也跌了,但是走势还是比较强劲的,超出了我们的预期。本来我们以为10年期美国国债利率创新高,科技类的负增长股票,再加上a股轨道的大幅反弹,抛售压力会很大。

但其实今天的新能源汽车,光伏等赛道还是比较强势的。相反,大金融、基础设施和消费等相对低级的行业正在引领衰退。具体来看,截至收盘,上证指数下跌0.89%,创业板指数下跌0.39%,科技50下跌1.31%,北向基金卖出135亿,两市成交额放大至1.09万亿。其中有色金属、新能源汽车、农业、智能汽车、光伏领涨,恒生科技、地产、基建、医疗、白酒领跌。

虽然今天轨道上没有回调,但我们认为轨道的风险正在从这里开始累积。虽然光伏、NEV等高景气轨道有各种硬逻辑,光伏有国内新基建政策,国外欧洲能源计划和美国暂时免除进口关税,NEV有国内优惠购电政策,但这不是牛市,估值也不能像去年那样拉上去。此外,无论是哪种逻辑通过交易影响股价,资金的作用都变得尤为重要。上周我们分析了a股近期的强势反弹是空头回补的仓位推动的。根据我们最近了解到的数据,补仓可能会告一段落。从公募来看,5月份公募将仓位从稳增长转向光伏、新能源汽车等高景气轨道,但公募依然低迷,增量资金暂时发挥不出来;从私募角度来看,根据中信证券的调查数据,4月下旬的最低点,私募仓位已降至63%左右,但在5月至今的市场修复过程中,仓位已回升至70%左右;从外资角度看,外资持仓增加是a股近期走强的主要动力,但外资在3月份填平了流出坑,创出新高。上周五融资开始抛售,今天外资也开始大幅抛售,说明资金有分歧。后续机构资金要想加仓,一是需要更有利的催化,二是需要增量资金。

风险提示:股市有风险,投资需谨慎,本文不构成投资建议,读者需独立思考。

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