概述

券商板块里，股价最贵的股票就是中金公司，而中金公司的股票经纪业务收入，只占公司总收入的23%。那中金公司是靠什么赚钱呢？

接下来，财报翻译官带着大家，走进这家国内顶级的投资银行-中金公司。

讲在前面

财报翻译官在大学，学的是“证券投资”专业，毕业后为了能看懂上市公司的财报，又自学了“注册会计师-会计科目”，并在股票交易行业做了十五年。

财报是上市公司的语言，让我来做你的翻译，告诉你他都说了些什么？

无论是你股市新手，还是A股老人儿，在买入股票之前，最好来财报翻译官这里，看看你将买入的这家上市公司，具体是做什么业务的，财务状况、盈利能力如何，以及未来是否具有高成长性。

翻译官保证，即使你只有小学水平，通过我的文章，也能让你读懂，专业性极强的上市公司财报，为你在股市上的盈利增加一份优势。

翻译官也希望大家，能通过我的文章，学会如何读懂上市公司的财报。

财报翻译官不推荐任何股票，只是用通俗易懂的语言，把专业性极强的企业财报翻译出来。如果，你正打算买入这只股票，希望翻译的文章能对你所有帮助。

赛道分析

数据：2021年2月31日，中国结算公司公布了A股的开户数据。A股当月新增开户数为161万人，同比增长79.75%，累计开户数突破了1.8亿人。

财报翻译官又查看了2019年末的开户数据，发现2019年12月31日累计开户数为16亿，2020年增长率为11%。

11%的增长速度意味着，如果A股新增开户人数，每年都能保持11%的增长。用不了七年的时间，A股累计开户数将超过3.6亿人，占全国人口比重的28%。

A股新增开户人数的暴增，不是空穴来风。在过去的2020年里，实体经济受到新冠疫情打击的同时，证券行业却迎来了春天。

2020年，证券市场主要指标全面向好，沪深300指数上涨 27.2%、创业板指数上涨 65%，A股日均成交额同比增长 63.0%至人 民币 8,478 亿元，融资融券期末余额较年初增长58.8%至人民币 1.6 万亿元。

不仅A股新增开户数暴增对券商是个利多，注册制更是对券商最大的利好。因为券商除了赚股民的佣金外，还赚上市公司的保荐费。注册制大大降低了公司上市的门槛，却大大提高了券商赚钱的速度。

2020年，A股IPO共完成399单，融资规模约人民币4,726.5亿元，同比增加86.5%；A股再融资共完成318 单，融资规模约人民币6,003.8 亿元，同比增加 297.7%。

港股一级市场方面，港股 IPO共完成145 单，融资规模约516.3亿美元，同比增加 28.0%；港股再融资和减持共完成 279 单，交易规模约440.7亿美元，同比增加 165.7%。

美股一级市场方面，中资企业美股 IPO 共完成37单，融资规模约140亿美元，同比增加251.3%。中资企业美股再融资和减持共完成 60单，交易规模约239.6 亿美元，同比增加183.3%。

在A股累计开户数量持续增长，以及注册制下新公司不断入市的双重驱动下，券商这个赛道注定会是新冠疫情下，最先复苏的行业。

下面翻译官给大家调研的这只股票，是国内顶级的投资银行-中金公司。

公司业务及核心竞争力

中金公司不是简单的券商企业，股票业务的收入只占公司总收入的23%。公司的其他业务对普通投资者来说，可能很难理解，下面翻译官会详细介绍一下公司的业务。

中金公司一共有七大业务，分别是投资银行业务、股票业务、固定收益业务、资产管理业务、私募股权业务、财富管理业务、研究业务。由于投资银行业务、财富管理业务、股票业务的收入，占公司总收入的71%。所以，翻译官只介绍这三块业务，其他四块业务我们可以战略性放弃。

一、投资银行业务

投资银行就是中介，什么样的中介呢，是帮助企业承销股票和发行债券的中介。

中金公司就是帮助有融资需求的企业，发行股票、销售债券。中国法律规定，企业想发行股票和债券，必须通过证券公司，不得私自发行。所以，中金公司作为主承销商，帮助企业完成A股IPO项目。以及作为债券承销商，帮企业发行债券。

别小看投资银行业务，公司帮助企业成功上市后，会拿募集资金净额的十几个点，作为佣金收入。

2020年7月中芯国际上市，募集资金525亿，发行费用为7亿，13%的募集费用。这钱赚得真过瘾啊！

我们再看看2020年投资银行业务，中金公司一共做了几单，以及公司的市场地位如何？

2020 年，中金公司作为主承销商完成了A股 IPO 项目 32 单，主承销金额 624.2 亿元，承销规模排名市场第二。中金公司作为主承销商完成A股再融资项目19单，主承销金额 404.3亿元，排名市场第四。

2020 年，中金公司作为保荐人主承销港股 IPO 项目13 单，主承销规模 54.4 亿美元，排名市场第二；作为全球协调人主承销港股 IPO 项目29单，主承销规模 62.2 亿美元，排名市场第一；作为账簿管理人主承销港股 IPO 项目33单，主承销规模 40.1 亿美元，排名市场第一。2020 年，中金公司作为账簿管理人主承销港股再融资及减持项目 22 单，主承销规模 28.2 亿美元，排名市场第六。

2020 年，中金公司作为账簿管理人主承销中资企业美股 IPO项目7单，主承销规模 13.0 亿美元，排名市场第五。2020 年，中金公司作为账簿管理人主承销中资企业美股再融资项目 6 单，主承销规模 30.0 亿美元，排名市场第四。

中国A股、香港H股、美股通吃，这就是中金公司。一个建立了覆盖中国香港、纽约、伦敦、新加坡、旧金山、法兰克福和东京七个金融中心在内的国际网络，为客户提供一站式的跨境服务的金融企业。

二、财富管理业务

财务管理简单的讲，就是帮助有钱人打理资金。国际上有很多可供投资的选择，而且风险相对较小，但门槛很高。财富业务就是把有钱人的钱，投向这些风险小、门槛高，回报还算不错的项目，从而使资金达到增值、保值的目的。

下面我们 看看，中金公司在财富管理业务上表现如何？

截至 2020 年 12 月 31 日，中金公司财富管理客户数量为3,694,107户，可比口径较2019年末增长12.9%。客户账户资产总值达到人民币25,782.8亿元，可比口径较 2019 年末增长 40.2%。其中，截至 2020 年 12 月 31 日，高净值个人客户数量为 25,625 户，可比口径较 2019 年末增长 32.1%，高净值个人客户账户资产达到人民币 6,725.2 亿元，可比口径较 2019 年末增长 46.1%。

369万人，账户资产总额达到2.6万亿，平均每人650万。高净值客户数量一年增长32%，有钱人都成中金公司的客户了。钱生钱的买卖，真让人羡慕啊！

下面我们看看中金公司的第三块业务。

三、股票业务

中金公司的股票业务，是下属子公司中金财富证券在做的。

中金财富证券截至 2019 年 12 月 31 日总资产为 8,596,893.75 万元，净资产为 1,572,349.38 万元，2019 年度实现净利润 65,329.71 万元；中金财富证券截至 2020 年12月31日总资产为10,699,845.69 万元，净资产为1,704,932.40 万元，2020 年度实现净利润 183,514.22 万元。

2020年18亿的净利润收入和国金证券的净利润相当，也就是说国金证券的盈利能力，仅仅相当于，中金公司旗下的一个不起眼的证券子公司。通过这个比较，我们就能更清楚地了解中金公司了。

通过上面的讲述，你应该能了解中金公司的业务，以及公司的核心竞争力了。下面我们进入最后一个环节，公司的财富分析。

财务分析

我们拿券商板块净利润排名第一的中信证券，和中金公司做个比较。把两家公司净利润十年对比图放在一起，我们发现券商股的净利润，几乎都是从2018年以后开始增长的，而中金公司的净利润是从2013年以后开始增长。

这说明普通的券商股，几乎都是周期性的。牛市净利润增长，熊市净利润降低，甚至出现亏损。而中金公司表现出来的是超强的成长性，业绩持续增长。从净利润对比图上看，中金公司的股价，是券商板块中最贵的，还是有一定的道理的。

中信证券

中金公司

今天的调研就到此结束，中金公司的基本面确实很好，但股价也是高高在上。本轮杀估值行情，也使其股价大幅下跌。由于中金公司属于次新股，未来还是有很大的想象空间，例如送股之类。当然，这些都只是畅想。

如果你喜欢这只股票，就拿出时间好好研究研究，有什么心得可以和财报翻译官一起分享。