对赌协议属于赌博吗，对赌协议输掉的明星有哪些

资本市场的赌博协议并不是什么新鲜事。早在20世纪80年代就进入中国。

赌博协议英文全称是估值调整机制，字面意思是“估值调整机制(协议)”，直译为“赌博协议”，因为更符合国内文化，但与赌博无关。

本质上是一种选择权，是投资协议的一部分，往往作为投资协议的补充协议而存在。具体而言，它是指投资者和融资者之间就不确定的未来情况达成的协议。约定条件出现时，融资方可以行使约定权利；约定条件未出现时，投资者可以行使约定权利。

对赌协议的核心是通过一些条款的设计来有效保护投资者的利益。为了实现这一目标，投资方进行投资的目标是非常明确的，就是在较短时间内赚取高额利润。通常会为金融家设定业绩增长目标或其他目标，如限期上市、营业收入、净利润等财务指标等。

如果达成了约定的目标，融资人的股权比例将相应提高，或者进行额外投资。如果没有达到约定的目标，投资者的股权比例会提高，或者融资者回购投资者的股票，或者现金补偿投资者等。

和俏江南一样，2012年未能完成上市目标，但未能豪赌，被迫赎回投资者的原始投资。

赌博协议没有好坏之分。如果融资方发展良好，达成目标，对双方都是双赢。但融资方过高估计自身前景，未能实现约定目标的，按约定执行。

资本的本质是逐利，热闹的娱乐圈从来不缺少资本的关注。许多著名的导演和明星都成立了自己的公司或工作室，其中许多人签署了关于赌博的协议。然而，有些赌博结果是成功的，有些是失败的。

接下来，笔者介绍一些娱乐圈赌博成败的典型案例。

杨幂，对赌成功

2015年7月，杨幂与经纪人曾佳、赵若尧共同出资300万元成立嘉兴传媒。

同年10月，引进上实传媒，总投资3亿元，并签订对赌协议，约定嘉兴传媒2015年至2017年三年实际实现的累计税后净利润不低于3.1亿元，核心艺人不得与嘉兴传媒终止独家代理关系，否则，嘉兴传媒需要以15%的年收益率回购尚世营业持有的380万股份.

说白了，如果达不到3.1亿的净利润目标，就要返还上实传媒投入的3亿元，年息15%。好像没有高利贷！

当时嘉兴的核心艺人是杨幂、刘华伟和迪丽热巴，这也是杨幂和刘华伟在2015-2017年坚决不离婚的原因。

否则便要背负巨额债务。

为了完成对赌协议，杨幂和旗下艺人迪丽热巴等，都开启了爆肝模式，行程安排满满，密集地接拍电视剧、电影、综艺、广告代言等等。其中杨幂非常拼命，三年共计拍了13部作品，包括《亲爱的翻译官》、《扶摇》、《三生三生十里桃花》等剧，平均每年四部，同时还在拍戏的同时还有广告代言和综艺，是圈内名副其实的劳模的存在。

原本到了第三年，嘉行也不确定能否完成目标，尽管当时已经赚了2亿多。没想到，在2017年，杨幂的《三生三世十里桃花》成为了爆款，网络播放量高达370亿，一举扭转了局面，使得嘉行超额完成了净利润目标，最终总计三年的净利润是4.1亿元。

对赌协议的成功，使得杨幂完成了资本转型，不再是赚钱的工具人，而成为在市场上占有一席之地的传媒公司的老板。2017年底，嘉行传媒估值约50亿，而杨幂持有约10%的股份，意味着她持有股份价值5亿元。

大概是为了完成任务而不计作品质量好坏，使得她背上烂片之王的称号。但对赌协议完成后，笔者相信未来杨幂有能力修复好自己的口碑。

冯小刚，对赌失败

前段时间，冯小刚由于没完成对赌协议而赔偿华谊1.68亿元，而沦为人们的笑柄。

也是在2015年，华谊兄弟以10.5亿元纯现金一次性收购了冯小刚的浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权，这时，东阳美拉才成立两个月，资产总额仅1.36万元，负债总额有1.91万元。

这样巨额的投资，当然不会是天使投资那么简单，双方签订了对赌协议，要求东阳美拉每年税后净利润不得低于1亿元，且每年增长15%。无法完成目标，冯小刚将以现金补足差额。

冯小刚对赌协议的完成，并不容易。

2016年，他有两部电影上映，《老炮儿》、《我不是潘金莲》，勉强完成了1亿元的净利润；

2017年，冯小刚只有《芳华》这一部电影上映，不过票房还不错，实际净利润有1.17亿元，完成了比去年增长15%的目标。

2018年，冯小刚没有电影上映，业绩不达标，但愿赌服输，他赔偿给华谊6821万元。

2019年，《只有芸知道》上映，同时他还监制了电影《找到你》《剑王朝》，东阳美拉净利润1.64亿，超额完成了承诺的1.52亿净利润。

2020年，由于疫情，影视行业进入寒冬，冯小刚再次对赌失败。根据华谊兄弟的年报，冯小刚公司的净利润只有552.38万元，低于业绩承诺1.749亿元。于是，他赔付了业绩补偿款1.668亿元给华谊，为此还登上了热搜。

不过，冯小刚和华谊的对赌协议有效期是5年，2020年是最后一年。这就意味着，之后东阳美拉的业绩不再受协议的限制，只是公司未来创造的利润仍需要分享给作为第一大股东的华谊，除非倒闭破产。

周星驰，对赌失败

2016年，一代喜剧之王周星驰，与上海新文化公司签了对赌协议。

上海新文化以超出一切正常规范40%的股票价格买进周星驰公司的股权，折合约13.26亿人民币，要求周星驰公司四年内实现净利润10.4亿元。否则，实际净利润数不足承诺数的部分需由周星驰进行现金补偿及回购。

之后，周星驰仅仅拍摄了三部电影《美人鱼》《西游伏妖篇》和《新喜剧之王》，不幸的是，后两部电影的票房都不太理想，不如当初拍的《美人鱼》，截至2019年底，四年的净利润累计8亿元左右，离承诺的10.4亿元还有一段不小的差额。

星爷对赌失败，2019年传出单方面提出解约的消息，双方发生纠纷，并吵到法庭，被新文化公司追债共计8.4亿元。目前审理结果未出，已经有粉丝网友号召一人十元支援星爷。

除去这几个典型案例外，对赌成功的还有吴京，对赌失败的还有张国立、AngelaBaby杨颖等等，有兴趣的可以去详细了解一下。

总而言之，对赌有风险，参与需谨慎。对自己的能力也要有自知之明，才不至于过于乐观导致失败。