一个床垫一年卖2.2亿，b轮才上市，小米和JD.COM是投资方。

一家公司一年卖床垫2.2亿元，小米、JD.COM、明星易建联都是其股东。如无意外，该公司将于今年完成IPO，登陆深交所创业板。

然而，在其上市的背后，无论是公司还是行业，都远没有想象中的光鲜亮丽。

成立不到一年，获得雷军投资

招股书显示，曲水科技是一家专注于自有品牌家居产品的科技创新型互联网零售公司。公司的核心品牌是8H，其中乳胶床垫和枕头贡献了公司大部分收入。所以，趣睡科技与其说是一家零售公司，不如说是一个睡眠项目。

趣睡科技最出名的是小米生态链中的一家公司。

2015年5月，雷军获得第一轮1000万元投资时，趣睡眠科技成立还不到一年，投资理由简单粗暴：主要原因是投资者认为趣睡眠科技发展前景好，可以在企业初期以较低的估值和成本进行投资。

本轮融资宣布时，创始人李勇满怀激情，对媒体表示“无论是技术含量、产品质量还是销售模式，家居行业都将是下一个被互联网改造的传统行业。”

但在阅读了趣睡科技的招股书后，中国投资网发现，李勇在创业之初就委托陈林持有股份，因为李勇在家具家电行业工作多年，有一定的知名度，又担心业务失败会影响个人声誉，所以在公司成立时不愿亮出姓名。

当然，这只能算是饭后的闲聊，最受诟病的是Fun Sleep Technology对小米平台的强依赖性。

招股书显示，2018年至2020年，趣睡科技分别实现营收480万元、552万元和4.79亿元；归属于他们的净利润分别为4387万元、7398万元和6787.95万元。其中，来自小米系列平台(小米优品、小米商城)的收入占比分别为79.81%、75.56%、68.20%。

作为小米生态链中的一家公司，它依靠小米成长，但小米上市后也正在成为它的羁绊。有趣的是，为了趣睡科技的发展，雷军还在2015年将顺威资本参与的部分股份转让给了“中国第一床垫”。

这就是趣睡科技的下一个谜团：可能涉及关联交易。招股书显示，由于趣睡科技所有产品均为外包制造，喜临门是公司第二大供应商，第一名为梦百合。

R&D能力弱也是趣睡科技上市后，不看好股价的网友的表现之一。招股书显示，2018年至2020年，趣睡科技研发费用分别为533.53元、630.92元和614.86万元，收入占比仅为1.11元、1.14元和1.28%；与同行喜临门和梦百合相比，2020年R&D的占比分别为2.22%和1.69%。

换句话说，投入研发的趣味睡眠技术成本仅占1%；但其销售成本是研发的7倍。

若本次上市成功，趣睡科技将募集资金约8.05亿元，其中4.62亿元用于全系列产品升级及营销拓展项目，1.93亿元用于家居R&D中心建设，5320.94万元用于数字化管理系统建设，9700万元用于补充流动资金。

但问题是，上市后拿出来研发的钱，会被二级市场认可吗？

睡眠经济的现状：项目最多融到B+轮

很多人并不看好趣睡科技上市后的表现，但纵观整个睡眠市场，趣睡科技IPO背后的退路还是很有意义的。

央视财经《第一时间》曾报道，2020年中国睡眠经济的市场规模已经超过4000亿元，预计2030年将突破一万亿元。

根据CVSource的投资数据，睡眠市场的创业项目不多，不超过40个；但中国投资网发现，融资时间最长、资本参与最多的是在——4家的7轮融资中，最近一次是在2019年11月，当时中浙

趣睡科技的股东名单非常耀眼。雷军的顺伟资本为除创始人李勇外的第二大股东，持股比例为10.2%；刘所在的京东数字分公司持股2.47%，位列第九大股东；上市公司喜临门持股2.92%，为第七大股东。除此之外，明星易建联也是趣睡科技的股东之一。

然而，除了好玩的睡眠技术，4000亿的广阔市场，睡眠项目并不被风投看好。一位投资者朋友告诉中国。com认为，虽然睡眠市场规模尚可，但很多产品并没有太多技术壁垒，所以只能观望。

算上睡眠项目的融资情况，最大的投资来自智能睡眠健康品牌Sleepace的5000万元B轮融资，由王兴投资领投，喜马拉雅FM跟投；但这一轮融资发生在2017年，不知道之后是否继续融资。

公开资料显示，响水已完成四轮融资，投资方包括JD.COM、戈壁创投、洛来家纺、王兴投资、喜马拉雅等。

今年以来，只有一家DTC家居品牌闲置了半天。2021年6月正式宣布天使轮融资超1000万元，由K2VC和家居打造。

材新零售服务商住范儿投资。半日闲的主要产品亦是床垫产品。

除此之外，熊猫资本也投资过一款睡眠科技产品——潮汐。后者至今完成2轮融资，最新一轮由熊猫资本于2019年投资，是一笔千万元级别的Pre-A轮，此前德讯投资参与了天使轮。

根据Frost & Sullivan的一篇报告，全球“睡眠经济”的市场规模超过4320亿美元，增速每年超过6%；其中以床品、床垫、枕头和睡衣为主的“睡眠轻量品”占3000亿美元以上。

目前中国的睡眠经济市场，尚还处于初级阶段，市场集中度不高；尽管趣睡科技备受质疑，但作为一家互联网零售公司，如果它成功上市，很可能会利好整个睡眠创业市场。

毕竟，中国已经有超过3亿人存在睡眠障碍。