有时候会觉得为什么不能去旅游过去，就算借钱也要多买房地产或者腾讯阿里茅台的股票。其实仔细想想，人永远都赚不到自己认知以外的钱，即使赚了钱也会因为自己的认知不够把这些钱全部赔进去。苏宁是我之前关注过的企业。作为老牌电商，其市值只有440亿，而JD.COM的市值已经超过1万亿港元。
从收购母婴平台Red Kids，到收购2.5亿元pptv，42.5亿元日常快递，再贷款200亿元给恒大和定他个小目标，先亏几百亿试试？.
最后，一些优质资产因为缺钱被他卖掉了。首先，阿里股份被出售。现在，我不需要多说坐实了悄悄出售商汤科技和字节跳动股份的传言，.的价值观
一缺钱这事板上钉钉
苏宁的营收已经过了2500亿大关，2500亿的规模还不能让苏宁在互联网上守住自己的一亩三分地？仅今年上半年，苏宁引进的深苏国资合计约180亿元，但这笔钱只是暂时还给了这到底是有多缺钱？.
我们来看看今年上半年披露的年报。Suning.cn流动负债高达1027.56亿，一年内到期的有息负债342.2亿，但账面货币资金只有190.46亿。加上引入的钱也只是够还一年内到期的有息负债而已，更别提剩下的几百亿大窟窿了,几百亿对我们来说可能只是这个数字，但很难弥补！
而且，苏宁的扣非净利润已经连续多年为负。从2011年扣非净利润高达46.24开始，迅速开始下滑。仅今年上半年扣非净利润就高达-50.24亿,这是积极和消极的，有巨大的损失，这是尴尬的。
二、盲目扩张，不误正业？
先不说盲目扩张和盲目投资显得苏宁这些年的确有些“不务正业”了，'s这几年的投资业务，先说说他的主营业务。今年上半年，他实现营业收入936.06亿元，比下降,高20.96%，二季度营业收入同比下降34.64%。公司销售规模为1285.75亿元，为下降.的33.76%在主营业务中，除了数字计算机产品的营收在增长外，其他产品均有不同程度的下降。.化
疫情期间，各大电商平台进行了大额补贴。苏宁作为以家电、日用品为核心业务的企业，但是随之而来的就是产品毛利率下降，补贴结束之后，营收再次下降，经营困境显而易见。.也不例外
(图片取自年报主营业务产品分类)
此外，2020年苏宁的线上销售规模占比将近 70%，今年上半年线上平台商品销售同比下降了 41.21%，下降如此之大，给出的官方回应是：“互联网业务追求质量发展，重点利用苏宁的优势品类获取用户，通过加强会员运营和服务来提升转化和降低。
对价格敏感商品的补贴与推广等，不再片面追求大规模的用户数、GMV的增加。”
话说的如此含蓄，结合资产负债表和现金流量表来看，自己运营的流动性都尚且无法保持，怎么再去支撑电商活动的巨额补贴呢。
线下的关店潮还在持续当中，仅2020年一年线下门店净减量达到966家，开店数量仅是关店数量的7.7%，到今年上半年线下门店净减量还有136家。线下门店的减少直接影响了线下收入。
三、两大指标，迷之几百亿
不得不说的两个指标：一个是预付款项，另外一个是长期股权投资。这两个指标的数额之大，让我在看苏宁的资产负债表的时候一眼就注意到了它俩。
先说说预付款，苏宁竟然高达240亿多，暂不说预付款是上市公司财务造假的高风险地带（企业通过预付款流出资金，然后通过营业收入将资金重回公司虚增利润，长时间挂账，也有可能是借此名义将资金挪用），按照官方淡季采货的说法，四季度作为销售旺季，年底预付款应该会有明显下降了，如果还是没降，那就真得注意了！
其次是长期股权投资，400亿不小的数目，这个是比预付款更让我关心，主要是与苏宁金服有关，如果之后的经营不及预期，将会有大幅计提减值的可能。
今年7月份，苏宁董事长张近东已经退出董事会，现在苏宁的三大股东：张近东及一系列人持股20.35%，新新零售基金二期持股16.96，江苏新新零售创新基金（江苏、南京国资牵头成立）持股5.59%。但这其中新新零售基金参与方是淘宝中国，也就说苏宁目前拥有最大持股比例的是淘宝中国。换帅，重置股权结构的做法能否让苏宁起死回生还有待考量。
总结：飞鲸投研认为，一个企业的经营走下坡路，无非两种原因，一种是因为外部环境的变化，第二种就是企业本身以及管理层内部的原因。苏宁很明显是第二种的影响更大些，目前的苏宁的确问题重重，经营与流动性的危机亟待解决，希望有一天苏宁不会出现兵败如山倒的结局。
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