公式为:DOL=息税前收益变动率/产销变动率=(EBIT/EBIT)/(Q/Q),EBIT为息税前收益变动额,Q为产销变动值。
公式推导:
经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)。
其中,由于销售收入-可变成本-固定成本是息税前收益(EBIT),有:
运营杠杆系数(DOL)=(息税前收益EBIT固定成本)/息税前收益EBIT=(EBIT F)/EBIT=M/(M-F)。
为了反映经营杠杆的作用,估计经营杠杆的收益,评估经营风险,需要度量经营杠杆系数。一般来说,经营杠杆系数越大,对经营杠杆利益的影响越强,经营风险越大。
1.衡量标准不同EBIT主要用于衡量企业主营业务的盈利能力,而EBITDA主要用于衡量企业主营业务产生现金流的能力。
2.不同的计算公式EBIT=净利润的所得税利息,或者EBIT=营业利润、投资收益、营业外收入-营业外支出。EBITDA=净利润、所得税、利息、折旧和摊销,或者EBITDA=EBIT折旧和摊销。
3.要排除的不同项目EBIT可以取消所得税和利息,这使得投资者在评估项目时不必考虑适用的所得税税率和融资成本,从而方便投资者检查不同资本结构的项目。EBITDA不包括摊销和折旧,因为摊销包括在以前会计期间收购无形资产时支付的成本,而不是投资者更关心的当期现金支出。那些玩杠杆收购的投资银行家推动了EBITDA的使用,他们用EBITDA来测试一家公司是否有能力偿还短期(1-2年)贷款。至少理论上,EBITDA利息覆盖率(EBITDA除以财务费用)可以让投资者知道公司再融资后是否有足够的利润支付利息费用。
净销售额-营业费用折旧费用摊销费用=EBITDA。
息税折旧摊销前利润是指利息、税、折旧和摊销前的利润。使用EBIT必须有一个前提。假设企业被收购时,被收购企业必须将其投资活动控制在最低限度。所以我们分析的时候,只看商业活动。
在看待经营活动时,EBITDA是很有意义的,这意味着在营运资金净需求不变的情况下,经营现金净流入等于EBITDA。而企业可以用这笔钱(约等于EBITDA)来支付利息。
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