煤炭期货跌停，期货煤炭最新消息

太刺激了！“好久不见”是本周行情的综合写照。10月22日，动力煤、硅铁、锰硅、纯碱下降，焦煤下降11%以上，玻璃下降近10%，焦炭下降近9%。基本金属全线下跌，沪铝跌逾7%，沪锌跌逾4%，沪镍跌逾3%。大规模品种有日线涨停，甚至连续涨停。

10月18日之前，市场在看涨的氛围中完全疯狂，一夜之间，两天之内，在6篇文章之下，市场从看涨转为全面下跌，甚至跌停。

暴跌导火线还是“2天6板”

19日、20日，我哥连续发了6篇文章，研究煤炭价格依法干预措施，组织煤电油气运重点企业座谈会，确保供应和价格稳定，强调依法加强监管，严肃查处资本恶意炒作动力煤期货， 并披露了相关部门主要负责人赴河北省秦皇岛市、唐山市督导煤炭保供稳价工作，赴河南省煤炭储配交易中心鹤壁园区调研的情况。 同日，证监会在回答记者提问时表示，针对动力煤价格过快上涨，将主动出击、多措并举，指导交易所采取提高手续费标准、收紧交易限额、研究实施扩大交割产品范围等多项措施，坚决遏制过度投机，杜绝资本恶意炒作。

放任自流的孩子，总是在父母举起拐杖的时候学一点。但在猛烈的干预下，它们必然会导致短期市场的异常波动，大幅涨跌成为必然的波动选择。在这个时候，没有理由说一切都源于藤条下的恐惧！

恐慌之下，无基本面可言

本周市场波动较大且异常，有日线跌停甚至连续跌停，部分品种出现三连跌停。这让许多投资者的朋友不知所措。说实话，不谈你。当我看着磁盘时，我感到兴奋。我只能在一个轻仓里消磨我的损失，更不用说提前布局了，更不用说很多朋友了。印证了一句话，胆子越大，风险意识越强，在这个市场能赚的钱就越少，主要是规避风险。

在本周的行情中，其实我们看到很多品种波动很大，沿着单边下跌的方向演变，但完全没有基本面逻辑，大家交易的都是藤下恐慌。

你为什么这样走路？今年，我们不仅走出了这一趋势，而且在外部或其他市场没有太大动荡的情况下，国内独立性大大下降。“铜王”归结为两个原因：一方面，量化交易助涨助跌。另一方面，市场情绪也在火上浇油。在我看来，量化并不是最重要的因素，或者说是政治-政策导致了短期内的片面恐慌。

是的，基本面不可能在一夜之间发生巨大变化。即使现货价格受期货市场的影响驱动，也需要时间。在政策的压制下，只会导致期限差价的剪刀差扩大。市场平静后，潮水会消退，这样我们就能看清楚，整个商品市场就会回归到自己的逻辑。即使是错杀的品种也会有新的上涨机会，而一些走弱的品种也会做出头部结构。

心情好的时候要谨慎。疯狂的时候要谨慎。疯狂是有底线的。不要在谨慎和疯狂之间来回切换。你很容易让市场带动你的节奏，最后死在自己手里。

PPI和CPI的剪刀口收窄。

CPI往往是那些接近商品价值链末端的产品的价格，这更多地反映了需求侧的消费。(当然，中国CPI与生猪和原油价格有很强的相关性，所以有必要将这两个因素分开分析。)

PPI往往代表价值链顶端那些产品的价格，更多反映的是供给端的原材料。

近日，国家统计局发布了全国居民消费价格指数

剪刀差最重要的原因是大宗原材料上涨，而生猪、原油等消费品保持低位。9月份的数据明显是三季度在很短的时间内造成的，所以此时介入煤炭价格的关键原因是三季度大宗商品的上涨主要是煤炭短缺导致的价格上涨和煤炭相关产品上涨导致的PPI快速飙升。

注意，四季度CPI的上涨会体现在终端。当你去市场买东西时，你会发现所有的蔬菜，以及最近的生猪和原油价格都上涨了，这是终端CPI最直接的反映。通过上调CPI，抑制PPI，这是当前政策所指向的，我们可以看到这种商品的原材料为什么快。

下行的根本原因，目的就是为了缩小剪刀口。

为何此时干预煤价？

据今日智库认为，一个是因为市场反映强烈，坑口煤不到200块的成本卖到1600，确实不像话；二个是影响到了正常发电，高煤价已经使得电厂出现非正常停产情况，因为亏损太严重了，不少电厂在降负荷；三个就是电厂存煤有所好转，整体燃煤可用天数达到 16 天，尤其是东北三省，可用天数达到了 23天，电厂存煤形势有了显著改善。

坑口煤是否成本真的只有200，卖到1600？这个就留给市场去猜想吧。但是今年动力煤涨幅确实巨大，涨幅差不多3倍左右。

期现贴水剪刀差扩大，快跌下周或将终结

10月19日后，商品市场出现快速下跌，我们会发现现货价格并没有出现快速下跌，而期货价格出现跌停，甚至连续跌停。这种情况的出现其实就是某因素导致下的恐慌，期货市场出现集中性恐慌抛售，此时基本面并没有完全改变，而只是引发市场高点的预期，但是现货价格快速下跌也不是政-策下愿意看到的结果。恐慌情绪导致期货价格下探速度过快，而现货调价相对缓慢或者滞后，导致期现之间出现贴水扩大的剪刀口，而这种剪刀口是不会持续的。

期货合约同步出现强现实，弱预期的结构，近月在现货价格坚挺下相互支撑，而远月回撤动能会更大，但是贴水基差在收窄，也说明基差并不允许价格短期内快速持续，且长时间的带动远月合约持续性大跌。所以需要注意下周多个品种可能在快速修复后，出现价格底的反弹。

大宗商品牛市或将进入最后的分化收尾

国庆后若水说过，文华指数多头格局未变，但是普跌调整是必然到，到今天我依然保持这个观点，我们可以看下文华指数的结构；

文华指数如果维持强势上攻，215附近止跌后市场还将出现普涨行情，只是领涨板块可能调转，比如“部分有色品种”，“拉尼娜下的农林品”，“原油部分关联品”；而且他暴跌的品种也能获取止跌反弹机会。如果文华指数直接下探200附近，那么整个趋势线虽然没变，但是上攻结构将会进一步弱化，从月线周期24-28月来看，明年3-5月可能是全面商品牛的顶部时间区，但是具体还需要等待时间区验证。

前面群里我说过，本来商品牛市需要留意三个，一个是铜，一个原油，一个是煤炭；煤炭在政-策下趴了，铜和原油却还坚定，但是原油我们不难发现，现阶段的原油有点独强，却带不到关联品。

商品分化加剧，不一一罗列

这里我对周末出现的房产税试点运行，简单说下自己看法，房产税其实也是今年空头对螺纹钢压制的空头逻辑，主要在于市场房产税会导致房地产投资降速，和投资环比下滑，导致螺纹钢需求弱化等原因，但是若水个人认为，对本次房产税通过并不意外，而且试点来说还是符合市场预期，甚至弱于市场预期，所以对螺纹钢的需求端构不成直接威胁，甚至还要警惕利空兑现后反而利于反弹，价格支撑有了，利空兑现，盘面止跌，那是可以利于螺纹钢反弹的，所以短期来说房产税试点不必要解读过度利空。

本轮普跌后，商品分化必定会进一步加剧，至于每一个商品如何演化，我暂时也无头绪，周末复盘后，给我的感觉是条件不足，恐慌性杀跌还没有完全止住，所以后期如何演化还将等待。切勿过度追空杀跌，特别是空单过夜需要谨慎随时止住大阳线成V反弹。

我对商品做一个简单的分类：

第一类：前期杀跌充分，这轮错杀品；市场止跌后可具备阶段持续性反弹的品种；

第二类：超涨后，政-策下快速杀跌的品种，具备反弹的的品种（此类品种仅为反弹，后市需要留意是否构建，多翻空的转势结构。）；

第三类：本轮回调中，结构还相对保持强势，具备新高技术结构条件的品种：

第四类：独立品种，但是受到CPI抬升，价格上行的影响，其关联品在盘面主要体现的品种：

以上所有观点，是若水针对当下行情和公开信息综合研判，以及大部分是个人观点和看法，仅供交流学习，交易有风险，投资需谨慎。转载请注明，保留追究的权利。

撰写人：若水ZSL

2021年10月24日