爱尔眼科报告第三季度出现崩溃。前三季度营业收入和净利润分别同比增长35.38%和29.59%。问题是第三季度单季度营业收入下降3.48%，非净利润下降5.38%。
其实二季度以来业绩增速有所放缓，三季度业绩增速有所下降，所以四季度预期不会太好。
牙科通策医疗业绩下滑后，股价连续两天下跌，爱尔眼科至少有一个楼层保持稳定。
如果爱尔眼科现在估值20倍，那么这个业绩就可以了。毕竟如果估值不高，就不会有高增长预期。
现在，关键问题是爱尔眼科的估值接近100倍，如果没有更好的业绩增长，传包裹里的游戏就打不动了。
当然，还有一个不好的信号，就是张坤和高淳资本这两个核心多头已经全部卖出，市场情绪已经爆炸。
01
第三季度，张坤报告称，他同时出售了牙科和眼科。其实逻辑很简单，就是他觉得估值太高，不想赌未来高增长预期。
其实我们应该会发现，今年整体的消费市场并不是很好，除了某些让人上瘾的商品，基本上都在下降。
整个消费市场相对疲软，那么高估值品种的支撑力度如何呢？未来一年，全球流动性不可能更宽松，但有望收紧。
高燕抛售的逻辑应该不仅仅是流动性问题。我认为高燕的考虑是并购已经到了瓶颈。
近十年来，爱尔眼科的业绩从净利润1亿元增长到现在的10倍，靠的是收购合并。
在几乎每个季度的财务报告中，我们都可以看到爱尔进行了多次收购，并开始建设许多眼科项目，包括海外并购。
建医院的效率肯定比直接并购低，直接并购可以直接产生利润，直接合并。但建医院前期投入巨大，利润可能需要2-3年，对上市公司来说会影响利润。
事实上，爱尔是资本运作的盛宴，同策的期待也是爱尔式的M&A期待。可惜同策多年还没出浙江。
对于医药行业来说，未来最大的期待就是随着人口老龄化，市场对药品的需求会逐渐放大。
但是眼科不是必须的消费，实际上生活中有一个非常生动的案例，就是腾讯的小马哥还戴着眼镜，还有李嘉诚也是戴眼镜的，他们都富成这样了，都没做近视手术，何解？.
对了，投资爱尔眼科的高淳资本创始人章雷也戴眼镜，哈哈。
02
医药50指数从2019年的20倍上涨到年初最高的60倍，现在从60倍下降到33倍。整体估值不算太贵，但目前也不是特别便宜。
有127只基金跟踪医药行业。这里只列出了最重要的(包括现场和非现场):
医药领域的研究门槛比较高，行业子行业太多，但有一个指标是长期有效的，那就是研发投入高。
随着采采的深入，创新型的R&D药企是未来最稳定、增长潜力最大的，但目前这种情况还是不太便宜。
无论投资什么品种，都要便宜买才能有更好的安全边际，坚持低估、买入、高估的交易原则。
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