文山电力是水电还是火电，三峡电站是把水能转化成电能

文山电力

公司成立于1997年，拥有20多年的电网规划、电网建设和供电服务经验，具备发电、配电、售电、设计、勘察、配电、综合能源服务等完整电力产业链的技术优势和服务能力。公司系统、专业、先进的技术优势为公司未来在电力市场的竞争奠定了坚实的基础。

10月15日晚，文山电力披露重大资产重组方案，拟将主要从事电力购销、电力设计、配电等业务的相关资产负债转出上市公司，置换南方电网有限公司持有的南方电网调峰音频发电有限公司(以下简称“调峰调频公司”)100%股权的等值部分， 股份有限公司(以下简称“南方电网”)，差额部分由上市公司通过发行股份的方式向交易对方购买。 交易完成后，公司主营业务将转变为抽水蓄能、调峰水电、电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营，从而实现业务层面的彻底转型。

文山电力股份有限公司是水电、电力改革、央企改革等概念的热门股。当日水电概念上涨1.08%，电改概念上涨0.01%。

这只股票的投资逻辑如下：

1.央企，实际控制人是南方电网，南方电网唯一的上市平台，通过成立售电公司收购云南国际期望，从而打开了一代人一次的期望。面向东南亚，电力改革先锋是云南省电力资源整合平台。

2.南方电网旗下主要从事水电发电、供配电，以及首批央企混改概念股。

3.南方电网唯一上市平台，云南省电力资源整合平台；20年间，公司自身发电装机容量为109680千瓦，全部为水力发电；2011年10月，计划置换资产注入南方电网抽水蓄能资产。主营业务将转变为电网侧抽水蓄能、调峰水电和独立储能业务的开发、投资、建设和运营。

从财务情况看，文山电力2021年中期报告显示，公司主营收入为10.47亿元，同比增长9.79%；归母净利润1.23亿元，同比减少37.22%；扣非净利润1.19亿元，同比下降31.03%；2021年第二季度，公司单季主营收入为5.41亿元，同比增长7.93%；单季度归母净利润2503.83万元，同比下降75.33%；单季度扣非净利润为2147.32万元，同比减少73.25%；负债率24.32%，投资收益2228.93万元，财务费用305.63万元，毛利率17.39%。

转变储能业务。

新闻方面，10月15日晚，文山电力宣布拟置换资产，注入南方电网抽水蓄能资产。

据悉，南方电网调峰调频公司是南方电网旗下主要从事储能业务的公司。其主营业务为抽水蓄能、调峰水电及电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营。拥有9家控股子公司和4家参股公司。

若交易完成，文山电力主营业务将转型为抽水蓄能、调峰水电、电网侧独立储能的开发、投资、建设和运营。

从财务报告来看，南方电网的调峰调频可以算是优质标的，资产量是文山电力的10倍。截至今年6月底，峰规FM公司总资产为31.936 bi

力吗？">

公司上半年公布了变更风电、光伏电站项目承诺的公告，基于目前“碳达峰、碳中和”大方向，公司将利用自身大中型水电站库区及周边土地、水面、电站送出通道附近、可实现调节补偿等区域的风电、光伏资源，因地制宜的开展风电、光伏项目建设，且公司对已有的风电、光伏项目不再对外转让或处置。风电、光伏电站项目承诺的变更意味着公司成长空间被打开，未来公司有望在云南地区加大新能源项目的开发力度。

公司上半年量价齐升，实现营业收入98.6亿，同比增加22.1%，具体来看：

发电量层面，公司上半年完成发电量456.6亿千瓦时，同比增加22.18%。公司上半年平均利用小时为1969小时，同比增加358小时。具体来看三方面原因（1）蓄能同比增加，即2021年年初公司龙头水库水位较高，澜沧江流域梯级水电站蓄能同比提升；（2）省内需求旺盛，云南省内新增绿色铝硅项目持续投产，用电量同比增加；（3）省外用电高增，汛前高温天气推高云南、广东用电负荷。叠加2020年的低基数效应，发电量实现高增。

电价层面，云南省市场化电价持续抬升，上半年平均交易价格0.24元/千瓦时，同比抬升6.2%。在此背景下，公司上半年交易电价同比提高1.7分，同时公司抢抓供需扭转有利时机，签订绿色铝硅电价同比提高1.5分。

盈利预测与估值

预计公司2021-2023分别实现归母净利61.7、66.7和72.6亿，对应PE分别为16.7、15.4和14.2倍，维持“可以考虑买入”评级。

三峡能源

近年来，三峡能源积极发展陆上风电、光伏发电，大力开发海上风电，深入推动源网荷储一体化和多能互补发展，积极开展抽水蓄能、储能、氢能等业务。同时，投资与新能源业务关联度高、具有优势互补和战略协同效应的相关产业，基本形成了风电、太阳能、战略投资等相互支撑、协同发展的业务格局。截至 2021 年 6 月，三峡能源业务已覆盖全国 30 个省、自治区和直辖市，已并网风电、光伏以及中小水电装机规模超 1600 万千瓦，资产总额超 1800亿元，盈利能力稳居国内同行业前列。

2021 年 6 月，三峡能源正式在沪市主板上市，是国内电力行业历史上规模最大 IPO，同时也是 A 股市值最高的新能源上市公司。

公司的核心利润主要来源于发电业务。公司处于快速扩张期，并网运营的风电、光伏机组数量逐年增加，上网电量不断增长，收入和利润规模持续上升。公司竞争优势有：

（1）公司具有较强的投资管控能力和资源整合能力公司；（2）公司具有较强的造价控制能力，项目造价较低；（3）公司发展潜力大，丰富资源储备支撑业务发展。

（4）公司是海上风电引领者。（5）公司拥有较低的融资成本；（6）风电光伏协同发展，相辅相成；（7）公司产业的把握度和投资能力强，打通上下游产业链资源。

财务分析

2018-2020 年营收分别为 73.83 亿、89.57 亿、113.15 亿，同比增长分别为 8.88%、21.32%、26.33%，净利润分别为 28.31 亿、30.51 亿、39.41 亿，同比增长分别为 18.52%、7.76%、29.19%，2021H1 营收为 78.85 亿，同比增长 39.92 亿，净利润为 35.02 亿，同比增长为 57.05 亿，2018-2021H1 现金流分别为 50.72 亿、61.22 亿、89.76 亿、38.8 亿。

2018-2020 年资产分别为 850.87 亿、1000.5 亿、1425.76 亿，负债分别为 419.08 亿、583.55 亿、964.41 亿，应收帐款分别为 62.46 亿、70.87 亿、111.49 亿。

2018-2020 年销售费用为 0，管理费用分别为 4.27 亿、4.25 亿、5.55 亿，财务费用分别为 13.57 亿、16.26 亿、20.91 亿。

以上是对这文山电力，华能水电，三峡能源的分析，后市如何走还不一定，就让我们拭目以待吧！