摘要
在经济全球化的背景下，国内企业面临着前所未有的竞争压力，尤其是中小企业资金有限直接影响其运营能力，很多中小企业在社会融资条件有限的情况下选择负债经营。债务管理的利弊非常明显。优势在于能给企业带来一定的杠杆效益，盘活资金，扩大生产销售，实现盈利。同时，如果企业管理不善，债务管理的杠杆效应会导致企业陷入资金链的恶性循环。近年来，国家层面要求“结构性去杠杆”。对于负债经营的企业，要灵活调整合适的负债规模，做好债务风险防控。本文以“企业债务管理的效益分析”为题，希望能为国内中小企业防范风险提供一条新的途径。
关键词：债务管理，债务规模，风险控制，
第1章 前言
中小企业，尤其是处于起步阶段的中小企业，由于需要大量采购，应付账款规模较大。借用操作是最直接快捷的方法。目前国内企业的债务管理比较普遍。根据Flush Finance的数据，2020年资产负债率最高的金融行业，资产负债率将高达92.53%。在这种情况下，企业业务流程中的任何问题，无论是采购、销售还是售后，都会直接导致资金链断裂，从而导致企业陷入困境。因此，有债务管理的企业必须严格建立科学的财务管理制度，准确把握债务管理的“规模”，控制债务结构，最大限度地避免债务风险的负面影响，最终实现企业的快速发展。
第2章 企业负债经营概述
通过知网和图书馆期刊数据库，收集了“企业债务管理”的相关文献，为本文奠定了理论基础。
2.1负债经营的一般认识
负债经营是指企业在经营中资金不足，为满足采购、生产、销售、售后等方面的资金需求，通过社会融资、贷款等方式筹集资金维持正常经营的经营模式。
2.2 负债经营的基本含义
首先，从债务管理的定义分析具体内涵。因为债务管理的核心是从外部渠道筹集资金，只有通过银行结算、商业信贷或商业租赁获得现金、实物资产和股权来维持业务运营，才能被定义为真正意义上的债务管理。
其次，广义的债务管理不应局限于一年以上的借款项目，还应包括一年内各种债务形式的借款。
2.3负债经营的企业现状
在市场经济的推动下，国内企业的财务管理理念也随之更新。在计划经济时代，企业在传统的财务管理模式下对借钱持谨慎态度，往往错失发展机遇。债务管理是国内企业普遍存在的现象，尤其是金融行业、钢铁行业、房地产企业、医院和大学。关于债务管理的应用和效果，改革开放以来，中国经济实现了快速发展，也为中国企业带来了巨大的发展空间。然而，许多企业资金有限，因此选择债务管理策略。许多企业开始使用债务管理来融资。使用债务管理有很多优势，但在债务管理过程中也存在一些问题，如负债率过高、对可承担的债务金额估计不清、债务金额使用时机和公司经营结构不合理等。
第3章 负债经营的优势
3.1 保持企业控制权
与发行股票相比，借贷可以防止企业失去控制。因为发行股票，会减少对经营者的控制，稀释资本。债务只需要偿还利息。如果企业经营得当，即使支付了利息，也会交换企业的控制权。
3.2 弥补企业资金不足，增强企业经济实力和市场竞争力
企业要想发展壮大市场份额，必须获得充足的资金用于产品开发、销售渠道拓展、宣传等。企业的资本规模直接关系到市场竞争力。负债可以在短时间内提高企业的资本实力，弥补企业资金的不足，达到提高自身竞争优势的目的。
3.3 发挥财务杠杆效益，提高企业资本金收益率
当企业的投资利润率超过债务利率时。在债务管理中，要支付的利息是相对固定的。随着息税前收益的增加，这意味着企业单位息税前收益要承担的利息相当于减少，企业可以获得更多的收益。因此，通过债务管理的手段来提升自身效益，是企业参与市场竞争的重要途径。
3.4降低资金成本，获得节税效益
债务管理通常要求企业按期支付利息。根据现行会计制度的有关规定，债务利息在税前支付。在利润相同的情况下，债务管理可以减轻企业的税负，从而提高企业的潜在利润。
3.5 筹资时间短，减少货币贬值的损失
企业社会融资复杂繁琐，耗时长。通货膨胀会导致货币贬值。虽然借款筹集的资金会支付一定的利息，但偿还的利息会低于通货膨胀造成的损失。
3.6 案例分析
大多数债务管理的成功案例将存在于应用这种商业模式的初期。本节以北京金融街控股有限公司债务管理为例说明成功经验，表3-1为2017-2019年企业财务状况：
表3-1金融街有限公司财务状况
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金融街股份有限公司自采取负债经营模式，一直保持较好的经营业态，负债规模适度，偿还能力强，具有良好的盈利能力和运营能力。
第4章 负债经营的负面效应
4.1 “财务杠杆”的负面作用
企业负债经营的主要目的就是为了获得正的杠杆效应，财务杠杆运用得当就能提高净资产利润率。然而风险与收益同在，当企业面临行业经济下行或经营困境时，由于固定利息费用的存在，财务杠杆就会使净利润下降。当净利润下降，净资产收益率就会以更快的速度下降。
4.2 再投资风险
过高的负债会削弱企业再融资能力，从而增加再融资风险，这将不利于企业的长期稳定发展。
4.3 资金流动差，无力偿还债务风险
资产负债率是负债与资产的比率，是综合反映企业偿还债务的综合能力，反映了企业总资产中有多少是通过举债获得的。现代研究普遍认为40%-60%较为合适，该指标越大，说明企业的偿债能力越差。如果企业经营不善的情况下，很难在还债到期后还不上欠款，企业的正常经营受影响甚至是破产。
4.4 案例分析
海王集团2013年-2017年偿债能力信息如表4-1所示：
表4-1 海王集团2013年-2017年偿债能力一览表
| 报告日期 |
2017 |
2016 |
2015 |
2014 |
2017 |
| 流动比率(%) |
0.78 |
0.74 |
0.8. |
0.68 |
0.79 |
| 速动比率（%） |
0.58 |
0.57 |
0.61 |
0.48 |
0.58 |
| 现金比率（%） |
13.19 |
14.03 |
15.38 |
14.67 |
14.80 |
| 资产负债率（%） |
69.21 |
67.89 |
67.06 |
66.29 |
71.53 |
| 产权比率（%） |
202.06 |
204.34 |
194.29 |
187.12 |
234.4 |
| 股东权益比率（%） |
30.79 |
32.11 |
32.94 |
33.71 |
28.47 |
海王集团的流动比率与速动比率近五年都大致稳定，所有比率均小于1，说明企业的偿债能力很低。2017年海王集团为了拓宽融资渠道，发行超短期融资券、公司债20亿元，以确保资金链安全。但是从表中可以看出，海王集团的现金比率，对比行业的平均水平20%而言，并不是很高的指标。近几年海王集团将大量的资金运用在环境整治和厂区搬迁，这些都在企业的偿债能力有所影响。资产负债率高，医药行业的平均资产负债率为41.87%，而海王集团的资产负债率接近行业警戒线70%。
产权比率，作为负债比率的另一种表现形式，是将负债与股东权益直接对比，该指标更加清楚地揭示出股东权益对负债的保护程度。股东权益比率是所有者权益与资产总额的比率，其反映了股东投入的资本占全部资产的比重。该指标越大，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保证越大。
根据海王集团的财务报表信息我们可以看出，海王集团的长期偿债能力也较低，企业的负债虽然能够保持平稳，但是数额依旧较大，资金实力不强。股东权益相对较低，债权人贷款安全系数较低。 综上所述，无论从短期偿债能力还是长期偿债能力来看，海王集团总体情况欠佳，负债比率过重，承担风险过大，筹资风险加剧。
第5章 负债经营的战略措施
5.1.财务杠杆的应用原则
财务杠杆的作用有正负之分，负作用就是当资本结构固定而企业的利息费没有变化时，若净利润减少，投资收益率也会因净利润的减少而以更大的幅度减少，这种情况下，有息负债越高，投资者的损失就越大。
负债规模的大小是影响负债率的重要因素，当资产规模不变时，负债规模越大则负债率越大。40%-60%这个区间的负债率被认为是比较合理的，超过了此比率就意味着风险较高，当此比率达到70%以上则意味着处于非安全区，这时企业就应当采取措施减少负债规模，控制负债率。
5.2．确定适度负债经营规模
企业在扩张过程中单纯依靠自身的资金是很难满足资金需求的，所以在外融资和举债成为多数企业的选择。故此，除非资金特别充裕，一般企业都会有息借款。在经营状况良好的情况下，适量的有偿负债可以帮助企业走得更远。但如果过度负债，导致承担过重的利息支出，那么举债经营则可能取得反效果，成为企业前进中上的绊脚石。所以，一定要注意对“度”的管控。
如何控制负债率甚至要设法降低负债率，适时调整负债规模和比例成为控制企业各种风险的关键。一般来说，企业应当选择双低的融资形式：融资成本低，风险低。但融资形式的选择受客观因素的影响较大，比如融资机构是否愿意提供，国家政策的影响；融资形式的选择也受企业自身条件的影响，比如企业的信誉，企业的经营规模及举债能力等。因此，应当结合客观因素及自身条件，尽量选择利率低的筹资方式以控制财务费用，从而合理利用“杠杆效应”，增加企业效益。注意融资渠道的多样化，避免把“所有鸡蛋放到一个篮子里”。
5.3．建立和完善风险防范机制
5.3.1优化应收账款管理
（1）加强管理层对应收账款管理的重视
正所谓“上行下效”管理层对应收账款的重视程度直接决定了企业员工对应收账款问题的态度，通过对海王集团运营能力分析可知，目前营运资金大部分集中在应收账款中，并且应收账款的回收可能性较低，甚至会造成坏账。这种情况下，现金流被客户大量占用，内部发展动力严重不足。只有从意识上端正态度，自伤而下的发起一场“应收账款”保卫战，提高重视。
（2）设立信用管理部门
信用管理是防止坏账的有效屏障，由于缺乏独立的信用管理部门，日常的应收账款统计工作主要是由财务部负责，但是财务部主要是掌握企业日常的资金活动状况，并不能准确掌握客户的偿债能力和信用状况，进而无法判断客户的信用风险，集团财务部是固定的在每月月结按照账龄将客户细化分类，建议对应收账款账龄较小的客户进行催收，不至于拖成“大龄户”。再加业绩下滑，公司为了提升利润，更注重销售，过于宽松的信用政策在一定程度上加大了应收账款的存在风险。考虑到企业实际，应该设置专门的信用管理部门，人员结构如下信用经理一名，调查分析师一名，客户信用评级员一名，档案管理员一名。
5.3.2加强公司财务部门内部控制
在财务管理部门内部开展内部控制工作，应当更加细化、明确的规定内部控制工作内容、工作方法和工作形式。并且明确内部控制人员的工作权限，使得财务管理人员能够较好的配合内部控制工作，接受内部控制的监督。
5.4结语
合理开展负债经营的策略,可以提升企业本身的经营规模，并提升自身的竞争力，借助杠杆效益，提升企业诸多股东的利益，但若是债务膨胀过于严重，就会导致企业内的财务结构失衡，给企业造成一定的财务风险。所以，要想企业得到长期发展、可持续发展就要提高负债风险防控意识，建立并完善防范具体措施。
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致 谢
本论文经过四个月的挑灯夜战，在老师的悉心指导下完成，从论文的选题到论文的修改，再到最后的顺利完成，老师一直在负责地协助我，他学识渊博，爱岗敬业，无论何时，只要有疑问都会耐心解答，不仅在论文的内容上提出专业指导，而且还在思想上教育着我、生活上关怀着我，在这里我向老师表示由衷的感谢与真诚的祝福。
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