本文来源：时代周报作者：吴思友。
随着三季报的披露，保险持仓走势备受市场关注。
几天前，许多银行披露了第三季度报告，净利润均录得两位数增长。但业绩较好的银行股并未受到保险资金的青睐。三季报数据显示，保险基金二季度继续运营，继续减持白酒、银行、地产股，增持5G、半导体、新能源等股票。
根据贵州茅台第三季度报告(600519。SH)，唯一的保险股东中国人寿继续减持，不再是前十大股东。
自2019年三季度以来，中国人寿对茅台的持股一直在波动。今年二季度以来，中国人寿在贵州茅台的持股比例从0.35%小幅降至0.34%。
贵州茅台的表现也不亮眼。前三季度净利润同比增速一度降至10.17%，创下近年来新低。
中泰证券研究报告显示，从整个白酒板块来看，二季度机构持仓均大幅下降。
白酒并不是唯一被减持的保险资本。招商银行(600036。SH)，杭州银行(600926。SH)和gemdale (600383。SH)也是险资减持个股的关键。
从“偏好”到“不喜欢”，为什么保险投资的偏好会反转？
“寿险哥”卖“a股之王”是有原因的。
贵州茅台是“a股之王”。
贵州茅台于2001年上市，发行价31.39元/股。目前贵州茅台维持在1860元/股左右。
高股价让普通投资者难以入市。中国人寿在茅台的持仓比例一直不高，变动频繁。早在2019年三季度，中国人寿就已经增持茅台，以0.26%的持股比例成为第十大股东。
经过多次调整，反复增减。截至2021年一季度，中国人寿对茅台的持股比例为0.35%，到二季度已降至0.34%，持股427.5万股，仍位居前十大股东行列。到第三季度末，中国人寿已不在前十大股东之列。
今年前三季度，贵州茅台总营收达746.42亿元，比上年增长11.05%。虽然仍居行业第一，但利润增速逐年放缓也是不争的事实。数据显示，2021年前三季度，茅台净利润同比增速降至10.17%。
中泰证券研究报告显示，二季度以来白酒持仓明显下降，白酒持仓占比从15.97%下降至13.85%，主要是白酒估值消化压力所致。茅台的风险降低，还是和它有关。
白酒行业分析师蔡指出，资本投资的根本在于对目标企业的预期判断。白酒行业有两个特点。一是全年运行在高位，整体估值偏高。在没有良好业绩支撑的情况下，股价有较大概率回落调整；第二，今年下半年的政策取向将在一定程度上限制酒精消费。作为需求驱动的行业，降低白酒的保险资本是合理的。
房企面临风险，保险资金减少到银行和房地产。
时报记者发现，除了白酒，银行和地产股近期也被保险资金减持。
根据保险机构年报数据，今年一季度以来，中国人寿、PICC保险、CPIC人寿等保险资金开始套现银行股。
其中，一季度末数据显示，中国人寿合计减持中国银行股份4.71亿股，邮储银行减持7.89亿股。4月、5月、7月农业银行h股连续减持，共计6500万股；今年8月，其减持了2500万股工行h股。
股份方面，截至一季度末，和谐健康减持招商银行股份1.28亿sh
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长潘鹤林分析，目前保险资金减持银行，不仅是因为市场上有更好的投资机会，也是为了规避目前可能存在的风险，两者兼而有之。
潘鹤林表示，大银行的股票通常起到为保险资金存钱的作用。每当新兴产业资产下跌，出现新的投资机会时，保险基金就会通过减持来丰富投资品类。
但中小银行减持股份更多是出于风险控制的考虑。银行业本身就是一个杠杆行业，保险公司可以通过减持银行股来降低资产的杠杆水平，防范潜在的风险影响。对于保险资金，需要优先考虑资产投资的稳健性。
10月26日，GDB干部和投后管理部相关人士对时代周报记者表示，保险资金减持银行并不直接意味着他们对银行业不看好，更多的是与自身发展和投资偏好有关。
基于保险投资的稳定需求，减少房地产份额是必然的。
7月26日，中国程心国际发布评级报告，宣布将中国房地产行业前景由稳定调整为负面。据中国程心国际报道，过去两年，中国房地产市场一直处于相对严格的监管环境中。在银行房地产贷款集中度管理制度的影响下，房贷发放进度明显放缓，对房企的资金配置和运营能力构成了巨大挑战。
据时代周报记者统计，仅2021年上半年，中国人寿就减持万科a股4196.41万股；3月19日，宝能子公司前海人寿及其一致行动人表示，计划减持不超过总股本2%的万科a股股份。
此外，阳光保险集团也通过了。
旗下阳光人寿减持京投发展260万股，占比0.35%；华夏人寿2019年买入光明地产2.71%股份，但截至2021年上半年末，其持股比例已降至1.32%；9月，大家人寿也减持金地集团10558.9万股，占股本比例为2.34%。
综合来看，险资减持银行或是为了更多投资机会和更丰富的投资选择，减持地产则更多是为了规避风险。
减持后，科技股、新能源及“专精特新”概念股或是险资的新兴投资热门。三季报显示，国寿买入468万股迈瑞医疗股份，成为第十大股东。
在新能源与“专精特新”概念板块方面，险资分别加仓了中材科技、华工科技、精锻科技、英飞特和正海生物、上海天洋等。
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