中国基金报记者天心。
随着10月27日基金第三季度报告的最新披露，朱绍兴、谢志宇、周伟文、刘艳春、雷明等一批知名基金经理的持仓情况被曝光。
富国基金朱绍兴对新能源汽车产业链个股进行结构性调整，增持当代安派科技股份有限公司、捷佳伟创，减持亿纬锂能，增持贵州茅台、五粮液、伊利等消费股。兴全基金谢志宇减持腾讯、银行股，增持万华化工、建友股份、三安光电、虞舜光学科技等。中欧国际工商学院周伟文增持宁波银行、春秋航空、福耀玻璃，减持赣锋锂业、隆基、紫金矿业。景顺长城刘艳春增持了贵州茅台、五粮液、迈瑞医疗、中国钟勉等消费股。此外，汇添富雷明在三季度投资组合结构调整中降低了风险偏好，主要反转了部分风险释放充分的优质公司。
展望未来，朱绍兴表示，未来会更加关注上市公司的质量，希望投资标的的生产经营更加稳健，致力于在优质股票中寻找价值，多翻“石头”。在他看来，目前的优势在于核心资产中的一些优质标的在前期已经大幅退出，其估值吸引力有所提升。
谢志宇表示，将继续坚持自下而上精选个股的运营理念，密切关注具有核心竞争力的优秀公司，平衡公司短期估值与长期价值，不断寻求性价比较好的投资标的。
周伟文表示，投资机会分为两类。一是未来几年将持续改善的新兴产业，如自动驾驶、物联网中的创新药物、创新医疗器械、医疗服务等。这些行业大多股票估值高，会做得很好。研究，寻找个人机会，在合适的岗位上增持；第二类是市场价值和景气度较低的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、银行、房地产、传媒等。随着疫苗的普及和治疗药物在新冠肺炎的上市，经济活动恢复正常的趋势不可逆转。这些受疫情影响较大且估值仍处于较低水平的行业，在未来一定时间内投资性价比较高。
刘艳春说，错误总会被纠正，就像疫情最终会过去一样。对于那些成本上升、需求下降、政策干扰的行业和个股，大概率是布局的好机会。
雷明表示，目前越来越难找到基本面强劲、估值合理的投资机会。长期来看，全社会资金依然充裕，商业模式良好、具有可持续竞争优势和可持续增长潜力的优质公司依然是稀缺资源。
富国朱少醒：
增持宁德时代、贵州茅台，减持亿纬锂能、国瓷材料等
朱绍兴管理的郭芙天汇精选成长三季度末的股票仓位为93.42%，与二季度的93.77%基本持平。基金净值为398.99亿元，低于二季度末的408.52亿元。
从前十大尴尬股来看，亿纬锂能、青岛啤酒、志飞生物淡出了前十大尴尬股，而中国日报、捷佳伟创、宝信软件、当代安普瑞斯科技股份有限公司的第15、16、19大持仓股位列前十大尴尬股，分别排名第八、第九、第六。捷佳伟创和当代安普瑞斯科技有限公司分别增持100万股和90多万股，宝信软件则显示增持1200股。从其他持股情况来看，贵州茅台增持27万股，从第二大尴尬股增至第一大；韦尔的股票增加了50万股，从最大的尴尬变成了第二大；五粮液增持100万股，从第三大尴尬变为第五大尴尬
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朱少醒表示，三季度经济呈现类滞胀特征。上游资源品普遍处于高景气，价格坚挺，下游 消费不振，大消费板块整体表现低迷。房地产快速降温，信用风险显现。在这样的宏观背景下，将更加注重上市公司的质地，希望投资标的生产经营有更强的鲁棒性。有利的方面是核心资产中，部分优质标的前期股价有较大幅度的回撤，估值吸引力是有所上升的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪的周期性回归。个股选择层面，该基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。
兴全谢治宇：
减持银行、腾讯、海康威视等，增持万华化学、健友股份、三安光电等
谢治宇管理的兴全合宜三季度股票仓位为92.7%，较二季度末的86.87%有所提升，基金净值由二季度末超过360亿元，降至不到266亿元，规模缩水近百亿。
从前十大重仓股看，腾讯控股、平安银行、华润啤酒、兴业银行从前十大重仓股消失，中报中的11、69、14大持仓健友股份、三安光电、舜宇光学科技分别获增持400多万股、290多万股、15多万股，跻身第三大、第五、第七大重仓股；第12大持仓普洛药业虽然出现1000多万股减持，但被动升为第十大重仓股；其他存量股持股方面，二季度第一大重仓股海尔智家的A股和港股分别减持1900多股、1700多万股，但位次依然不变；万华化学增持200多万股，由第六大升为第二大重仓股；芒果超媒获增持超过400万股，但仍为第九大重仓股；锦江酒店减持1300多万股，晶晨股份减持80多万股，海康威视减持600多万股，由第三大重仓股降至第八大。
谢治宇表示，三季度基金股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值。我们将不断寻找具有良好性价比的投资标的，同时关注长期发展方向上的优秀公司。
中欧周蔚文：
增持宁波银行、春秋航空、福耀玻璃，减持赣锋锂业、隆基股份、紫金矿业等
周蔚文管理的中欧新趋势混合股票仓位85.67%，比上季度的79.26%有所提升。三季度末基金净值规模为62.19亿元，较二季度末的109.35亿，缩水47亿。
与二季度相比，赣锋锂业、隆基股份、紫金矿业淡出前十大重仓股，中报中的第20和21大持股中海远能和宋城演艺分别跻身第十和第九大重仓股，分别增持400多万股、700多万股。诺德股份也未出现在中报中，新进持股1500多万股。
从其他持股数来看，二季度的第一大重仓股宁波银行获增持超700万股，持股占比由5.86%升至7.38%；春秋航空增持120多万股，并由第七大重仓股升至第四大；福耀玻璃增持80多万股，五粮液增持15万股以上，贵州茅台增持4万股，恒力石化减持100多万股，吉祥航空持股不变。
周蔚文表示，三季度本基金净值弹性较弱，主要原因是组合中配置了较多受疫情影响大，估值仍 处于低位的板块，但国内某些地区疫情出现反复，导致部分行业的复苏速度不达预期， 而使组合中个股表现不佳。
展望未来，周蔚文认为，投资机会分为两类，一是未来多年景气持续向好的新兴行业， 如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等，这些行业大部分股票估值偏高，我们可能会做好研究，从中寻找个别机会，在合适的位置增持；第二类是市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、银行、地产、传媒等，随着疫苗的普及，新冠治疗药物的上市，经济活动回归常态的趋势不可逆转，这些受疫情影响大且估值还处于低位的行业，在未来一定时间内投资的性价比更高。
“我们尽力寻找未来行业好转的中长期机会，在合适的价格买入受益行业好转而业绩高增长的股票，尽力创造更大的超额收益率。”
景顺长城刘彦春：
增持贵州茅台、五粮液、迈瑞医疗、中国中免等
刘彦春管理的景顺长城鼎益显示，三季度股票仓位为90.59%，比二季度末的87.94%有所提升。基金资产三季度末净值为226.51亿元，比二季度末的253.87亿元缩水27亿。
从前十大重仓股来看，前十大重仓股并无变化，只是具体持仓有所变动。具体来看，泸州老窖虽然持股数微减40多万股，但依然为第一大重仓股；贵州茅台增持60多万股，由第四大重仓股变身第二大，五粮液增持160多万股，中国中免增持30万股，迈瑞医疗增持60多万股，海大集团增持200万股，药明康德、爱尔眼科、海康威视、古井贡酒持股不变，
刘彦春表示，政策调整已经开始，未来力度有望逐步加大。对房地产、融资平台、落后产能等极限施压的 政策或会边际修正。供给端方面，前期部分城市“一刀切”限电限产、“运动式”减碳情况大概 率会被纠正。需求端，预期地方债发行加速，基建投资增速提高，年底的财政后置和明年初的财 政前置共同支撑经济。房地产领域，在坚持房住不炒的前提下，政策收紧力度估计会有所调整，部分城市存在阶段性放松的可能。
“市场风格正在发生变化，而这仅是开始。边际景气定价在今年发挥到极致，但股价最终还是会回归其内在价值。短期内看似剧烈的经营波动，从长期看对股票定价影响极小。错误总会被纠正，就像疫情终会过去。那些受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股，现在大概率 是布局良机。”刘彦春表示。
汇添富雷鸣：
增持碧桂园服务、药明生物，新进牧原股份，减持五粮液、东方雨虹、腾讯等
雷鸣管理的汇添富经典成长三季度股票仓位占基金资产净值比例由二季度末93.32%，降为73.85%，净值规模为13.82亿元，较二季度末的16.29亿元有所缩水。
与二季度相比，港股李宁、东方雨虹从前十大重仓股中消失，中报中第12大重仓股密尔克卫持股数未变，但被动晋升为第十大重仓股，第9大重仓股牧原股份未在中报出现，新进持股90万股。从其他个股持股数来看，二季度的第一大重仓股碧桂园服务增持59万股，认为第一大股东；药明生物增持获增持15万股，由第九大重仓股变为第二大重仓股；第二大重仓股五粮液减持近17万股至第六大重仓股。此外，贵州茅台减持1万股，腾讯控股10.5万股，中国中免、安井食品也出现不同程度减持，
雷鸣在三季报中表示，三季度经济增长压力逐步显现，房地产行业大幅下滑情况下固定资产投资压力骤增，叠加国内疫情反复消费数据持续回落，大部分行业和公司也面临较大的增长压力。与此同时，以能源为代表的上游资源领域，因过去投资不足、在碳中和大背景下供给进一步受限，价格持续大幅上涨，且绝对涨幅历年未见，下游企业经营雪上加霜。对经济和公司业绩增长的担忧，反应到市场上，三季度主要指数均为下跌。
“当前时点寻找基本面仍强劲且估值合理的投资机会难度越来越大，三季度组合结构调整上降低了风险偏好，主要逆向布局了部分风险释放较为充分的优质公司。长期而言，全社会资金仍非常充裕，具备良好商业模式、持续竞争优势、以及持续增长潜力的优质公司仍然是稀缺资源，组合将致力于自下而上研究投资这类公司，以实现长期可持续的业绩回报。”雷鸣表示。
编辑：舰长
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