文|金炜
医药领域的主要股票已经下跌。
10月28日，石爻科技下跌了20%。截至午盘，石爻科技收于150.56元。
总市值300亿元，成交额超12亿元。
10月27日晚，石爻科技发布公告称，2021年前三季度，公司实现营业收入9.03亿元，同比增长24.47%。归母净利润4.42亿元，同比增长210.79%。
营收和净利润双双增长，但石爻科技遭遇一字跌停，市值蒸发75亿。根据新公布的1.65万股东人数，股东户均亏损46万。
突然，石爻科技怎么了？
资料显示：R&D，工艺开发、生产、销售药物分子区块；医药构件下游关键中间体、原料药和制剂的工艺研究、开发和生产服务。一些券商研究报告将石爻科技描述为创新型分子区块领导者。
2021年上半年，石爻科技实现营业收入6.21亿元，同比增长35.24%；归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，同比增长336.52%。
不过，2021年第三季度，公司实现营业收入2.82亿元，同比增长5.86%；归母净利润6113.98万元，同比增长11.16%。
相比之下，石爻科技三季度净利润分别为6977.2万元、3.11亿元和6113.98万元。其中第三季度净利润最低，增速较前两个季度大幅下滑。
据石爻科技证券部工作人员介绍，第二季度净利润包含非经常性损益，“是对前期投资初始投资成本的重新计量，第二季度扣除的非净利润为7.8亿元，整体运营正常”。
利润增速不及预期，或者说是造成这种大跌的主要原因。最近市场上各种白马被杀，表现略低于预期，所以有跌停。然而，像石爻科技这样的20厘米的跌停板真的很少见。
值得一提的是，27日，郭盛证券发布研究报告《药石科技：分子砌块转型CDMO阶段产能受限后续期待产能释放后加速》，维持石爻科技“买入”评级，研究人员为张金洋和胡若比。
研究报告显示，公司业务趋势良好，原料药业务将逐步步入正轨，产能逐步释放，公司激励费用将逐季降低。从长远来看，石爻科技的核心竞争力在于基于对研发趋势和化学技术的理解，实现不同方向(分子积木、CDMO、难模仿药物、创新药物)的变现。预计未来3-5年，公司复合业绩增速有望保持在35%以上甚至更高。
对于石爻科技三季度业绩放缓，郭盛证券认为主要原因有三：募投项目处于爬坡阶段，新增产能释放较少，产能有限；部分产能有限，产能利用率略有下降；在从分子块到CDMO的转变过程中，单元反应器的输出值在试运行阶段下降。
石爻科技相关人员对媒体表示，郭盛证券提到的产能有限，应该意味着公司募资项目在建设过程中可能会有一定影响。对此，公司将“运用各种方法去除制约因素，如优化生产安排，最大限度地发挥现有产能潜力，在某些环节与合作公司进行合作。”
上述人员进一步表示，“后续会议将根据项目建设进度(扩大产能)进行，明年初浙江三家新厂房将投入使用。南京还有一座新的技术研发大楼即将投入使用。如果后期产能加速，相应的一些限制因素就是e
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