新能源车行业：新能源车环比向上 动力电池启动涨价
类别：行业机构：国信证券股份有限公司研究员：王玮琦日期：2021年10月28日。
双控限电影响部分产能，原料价格持续稳中有升
部分省份双控形势严峻，正负极产能有限。负极方面，云南、江苏、内蒙古等地加大了双控措施，负极和石墨化价格顺势上涨。正极方面，磷酸亚铁锂的三元材料和主产区在湖南和广东影响较大。9月份磷酸亚铁锂三元材料行业生产影响约为10%/15%。横膈膜方面，主产区集中在江浙两省，限量片不响。铜箔方面，头部企业影响不大。总体而言，双重控制对锂电池产业链的影响有限。9月，新能源汽车产销环比继续上升。我们对第四季度电动汽车的蓬勃生产和销售持乐观态度。
9 月国内新能源车向上势头依旧，欧美销量季末冲高车端
9月国内新能源汽车销量为35.7万辆，同比增长148%，环比增长11%，超出市场预期。预计第四季度销售增长有望再次加速。9月，欧洲8国新能源汽车销量为18.5万辆，同比增长44%，环比增长55%。传统淡季过后，季末销量激增。9月份，美国新能源汽车销量为5.56万辆，同比增长62%，环比增长14%。美国汽车市场缺芯影响显著，新能源汽车渗透率达到5.6%，环比增长1.2pct。
电池：锂铁电池出货量快速增长，头部电池企业开始提价。9月份国内动力电池装机15.6GWh，环比增长24%，磷酸铁锂电池装机占比53.4%。预计在下游铁锂车型热销以及特斯拉标准版铁锂替代的推动下，铁锂占比仍有望稳步上升。
材料端：10月份主要材料价格持续上涨。在高镍需求和锂精矿价格上涨的背景下，碳酸锂和氢氧化锂价格逐月上涨。钴盐价格持续回升，三元正极价格上涨。低硫石墨焦、煤焦油沥青等原材料价格上涨，停电和梯度电价推高了成本，阴极和石墨化价格上涨。隔膜仍处于紧密平衡状态。主流隔膜厂已经完成了对中小电池厂商的调价，而领先的电池厂正在推进调价。氟和溶剂价格都上涨了，而电解液价格仍然很高。
投资建议：
汽车产销持续强劲，看好电池涨价和利润边际改善，新能源汽车销量持续强劲。我们看好格局较好、估值合理的领先标的。建议注意：
1)部分动力电池开始以优惠价格传导成本，利润率提升，推荐当代安普瑞斯科技有限公司、益威锂能；
2)消费类锂电池进口替代，推荐使用电动工具电池(Azure锂电池)和消费类3C锂电池国内龙头(珠海冠宇)；
3)供需缺口持续：正极推荐白蓉科技，铜箔产业链推荐佳源科技，隔膜产业链推荐恩杰、兴源。
风险提示：
政策变化的风险；原材料价格波动较大；电动汽车的生产和销售没有达到预期。
环保行业：碳达峰碳中和顶层设计出台 板块景气度持续
类别：行业机构：蔡襄证券股份有限公司研究员：徐文/吴飞飞日期：2021年10月28日。
核心要点：
上周环保工程及服务板块跑输大盘
上周沪深300上涨0.6%，创业板指数上涨0.3%。环境工程与服务二级(申万)上涨-1.2%，表现不及大盘1.7%和创业板1.4%；水二(申万)涨-2.0%，表现不及大盘2.6%，不及创业板2.3%。与增长相比
003010提出了五大主要目标，即构建绿色低碳循环发展经济体系、提高能源利用效率、增加非化石能源消费比重、降低二氧化碳排放水平和提高生态系统碳汇能力。其中，到2025年，单位国内生产总值能耗比2020年下降13.5%；单位GDP二氧化碳排放量较2020年下降18%；非化石能源消费占比达到20%左右；到2030年，单位国内生产总值能耗将大幅降低；与2005年相比，单位国内生产总值的二氧化碳排放量减少了65%以上。非化石能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。二氧化碳排放量已达到峰值，并稳步下降。到2060年，非化石能源消费比重达到80%以上，碳中和目标顺利实现。
行业PE 环比下降0.57X，PB 环比下降0.02X
003010提出“双碳”发展新蓝图，包括10个方面、31项重点任务。
了碳达峰碳中和工作路线图、施工图。后续国家发改委将会同各有关部门，加快出台碳达峰碳中和“1+N”政策体系，各地方双碳实施政策的落地，将加速双碳目标的实现。2020 年，我国非化石能源消费比重占到了15.9%，根据《意见》提出的目标，到2030 年非化石能源消费比重要增加到25%，增加近10 个百分点。可持续关注风光、核电、生物质发电等相关标的。维持行业“增持”评级。
风险提示
相关政策推进不及预期。
银行业：三季报陆续披露 关注行业业绩释放
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：刘瑀/吴晓楠 日期：2021-10-28
投资要点：
近期数据回顾
市场表现近五个交易日，沪深300 下跌0.24%，银行业(中信)上涨1.57%，行业跑赢沪深300 指数1.81 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第3 位。
利率与流动性
上周(截至10月22日)，央行公开市场操作净投放资金2600亿元：逆回购投放3200 亿元，到期600 亿元。隔夜、一周、两周、一个月Shibor 分别较前周 波动-39.3bp、-7.6bp、28.9bp 和1.18bp 至1.67%、2.06%、2.43%和2.37%。国债到期收益率走势向上，1 年期、5 年期和10 年期国债收益率分别较前周 波动1.14bp、3.41bp 和2.7bp 至2.35%、2.85%和3.00%。
理财市场
据Wind 不完全统计，10 月18 日至10 月24 日共计发行理财产品725 款，到期999 款，净发行-274 款。新发行的理财产品中保本浮动型和非保本型占比分别为0.69%和99.31%；开放式非净值型、开放式净值型、封闭式非净值型和封闭式净值型占比分别为0.41%、13.93%、13.93%和71.73%。
从不同期限产品来看，上周短期理财产品预期年收益率较前周普遍有所上升，1 周、2周、2个月和4 个月期理财产品预期年收益率分别较前周上升73.00bp、61.75bp、21.67bp 和3.67bp 至2.65%、2.54%、2.92%和3.22%；而1 个月和6 个月期理财产品预期年收益率则较前周下降2.75bp 和48.50bp 至2.82%和2.63%。
同业存单市场
上周，同业存单净融资规模为2,829.90 亿元。其中，发行总额达6,186.70 亿元，平均发行利率为2.7358%，到期量为3,356.80 亿元。
行业要闻
1)今年前三季度银行保险运行健康平稳 风险抵御能力持续增强；2)银行布局绿色金融 需解决制度设计和标准化问题。
公司公告
中信银行：自2021 年10 月26 日起，中信优1 第二个计息周期的基准利率为2.78%，固定溢价为1.30%，票面股息率为4.08%。招商银行、厦门银行、长沙银行等多家银行发布2021 年第三季度报告。
投资建议
截至目前，共有九家A 股上市银行发布2021 年第三季度报告，业绩表现亮眼。展望来看，净息差收窄压力有望得到缓解、资产质量向好等因素均有利于推动银行业基本面持续修复，业绩改善确定性相对较高，优质银行后续表现值得期待。
截至10 月27 日，银行板块(中信)估值约为0.67xPB，处于近十年来历史底部。银行业作为顺周期行业，随着经济运行逐步恢复常态，经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复，我们继续看好银行板块的投资机会。
从个股方面看，我们预计未来银行个股间分化将愈发明显，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的中小行，推荐招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)、江苏银行(600919.SH)。
风险提示：
疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。
计算机行业：持仓占比与市值规模创新高 “抱团”现象有所弱化
类别：行业 机构：安信证券股份有限公司 研究员：徐文杰 日期：2021-10-28
基金三季报披露完毕，计算机持仓进一步回升
通过对基金前十大重仓股进行估算，2021 年Q3 计算机板块(中信计算机成份股)占基金总持仓比重约为4.04%，延续了今年Q1 以来触底回升的态势。以同期计算机(中信)指数市值占比3.81%作为标准配置参考，2021 年Q3 计算机行业超配比例为0.23%。
基金持有计算机板块总市值上升，规模1426 亿元再创新高
2021 年Q3，基金重仓持有计算机板块总市值为1426 亿，环比增长11.50%，同比增长38.19%，规模再创新高。
“抱团”弱化，持仓集中度有所下降
1)绝对指标方面，2021 年Q3基金前十大重仓股中的计算机公司数量为111 家，高于上季度。基金重仓的这111 家计算机板块公司绝大多数都出现了持仓上升，仅有34家持仓下降；
2)相对指标方面，持仓市值前十大公司的市值占比(CR10)为79.05%，持仓市值前二十大公司的市值占比(CR20)为91.70%，双双较上季度出现回落，“抱团”有所弱化。
基金持股市值前10 大公司变动较小
2021 年Q3 计算机板块基金持仓市值排名前10 的公司分别为：东方财富、广联达、深信服、恒生电子、金山办公、中科创达、国联股份、宝信软件、用友网络、安恒信息。对比2021 年Q2 持仓市值前10，国联股份、安恒信息新增入列，科大讯飞、卫宁健康出列。
投资建议：
2021 年Q3 基金计算机持仓比重为4.04%，较上季度进一步回升，超配比例0.23%。持仓总市值规模达到1426 亿元，再创新高。持仓市值前10 名公司变动较小，“抱团”有所弱化，持仓集中度低于上季度。在配置方向上，云计算、网络安全与信创、智能驾驶、金融科技、企业级服务、工业软件等仍是基金较为青睐的领域，并在具体标的选择方面持续优化。
风险提示：
行业发展不及预期；市场竞争加剧。
电气设备行业：铁锂技术获特斯拉进一步确认 铁锂回潮趋势仍将延续
类别：行业 机构：首创证券股份有限公司 研究员：王帅/余静文 日期：2021-10-29
新能车巨头持续放量带动铁锂需求增长
10 月21 日，特斯拉宣布，标准续航版车型Model 3 和Moderl Y，将在全球范围内改用磷酸铁锂电池。根据特斯拉乐观估计，其2021 年全球汽车交付量将同比增长超50%，且未来几年交付量将实现年均50%的增长。据GGII 估计，如果特斯拉按照2/3 车型搭载55KWh 的磷酸铁锂电池，年均增长率50%测算，至2025 年将带动超139.22GWh 磷酸铁锂电池的需求。
铁锂技术回暖，国内铁锂装机占比持续提升
中国汽车动力电池产业联盟数据显示，国内2021H1 磷酸铁锂电池装机量为22.22 GWh，占比42.33%，同比上涨368.78%，占比增长15.21 个pct；9 月磷酸铁锂电池装机量9.54 GWh，已连续三个月领先三元电池，铁锂技术回暖趋势显著。随着需求端持续放量，铁锂装机占比有望持续攀升。
受磷酸铁锂动力电池装机量增多带动，磷酸铁锂正极出货量增长明显
据中国汽车动力电池产业联盟数据显示，2021H1 磷酸铁锂电池产量为37.70 GWh，占比50.47%，同比上涨356.42%，占比增长12 个pct；9 月磷酸铁锂电池产量13.51 GWh，已连续五个月领先三元电池。我们预计受下游需求增长带动，磷酸铁锂电池产量在10、11 月依然在三元之上。
10月21日，国家能源局发布1-9 月份全国电力工业统计数据
1~9月，全国新增太阳能发电25.56GW，9 月太阳能新增仅3.51GW，环比下降14.63%，同比增长40%。户用光伏方面，截至21 年9 月底，全国累计纳入2021 年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为11.68GW。在此背景下，能源局发文要求积极推动新能源发电项目能并尽并、多发满发，对于具备并网调节的光伏项目，保障及时并网，按照“多发满发”原则，严格落实优先发电制度。
投资建议：
光伏环节：推荐辅材及逆变器环节福斯特，阳光电源，锦浪科技，目前业绩弹性较大的组件环节晶澳科技，天合光能，硅料环节通威股份。建议关注硅片龙头隆基股份，中环股份。
新能源汽车方面：强烈推荐六氟环节的多氟多、天赐材料和结构件环节的震裕科技。
电解液环节：建议关注新宙邦；正极建议容百科技、德方纳米以及中伟股份，铜箔建议关注嘉元科技，隔膜建议关注恩捷股份和星源材质，负极领域建议关注璞泰来，锂电池环节建议关注亿纬锂能、宁德时代、国轩高科。
风电整机环节：推荐明阳智能、金风科技，建议关注运达股份、电气风电；零部件环节推荐东方电缆、日月股份、天顺风能，建议关注金雷股份、泰胜风能、禾望电气、新强联、中际联合。
电力设备及工控领域：建议关注汇川技术、国电南瑞、良信股份、思源电气、派能科技、三花智控、宏发股份、亿华通、国网英大。
风险提示：
新能源装机容量不达预期；光伏电站建设进度不达预期；海上风电装机容量不达预期；新能源汽车销量不达预期。
化工行业：“双碳”背景下山西化工行业的发展方向
类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：程俊杰 日期：2021-10-29
报告要点：
“双碳”目标下低碳发展成为主流，化工行业面临变革
2020 年9 月，我国提出“碳达峰、碳中和”目标，力争2030 年前达到峰值，争取2060 年前实现碳中和。目前我国碳排放量居全球第一，化工行业作为国内碳排放主要的行业之一，在碳减排背景下面临巨大挑战，但也给整个行业带来机遇。长期来看，碳中和政策将推动化工行业向低碳化、绿色化、高端化、差异化方向发展。
山西化工以煤化工为主体，供给侧改革持续深化，升级转型势在必行
山西煤炭资源丰富，形成了以煤化工为主体的行业格局，然而主要化工产品附加值低、耗能高、市场竞争力弱，存在行业集中度不高、转型升级形势严峻、碳排放压力大等问题。“双碳”政策推动供给侧结构性改革持续深化，行业集中度有望提高。基于山西省资源和产业优势，加快布局精细化现代煤化工和新材料产业，是山西化工升级转型高质量发展的方向。
发展精细化现代煤化工，走具有山西特色煤化工发展之路
我国能源呈现“富煤贫油缺气”的特点，油气自给率严重不足，发展现代煤化工可以缓解我国油气对外依存度过高的局面。山西的现代煤化工产业具有较好的发展基础，相对于传统煤化工，现代煤化工产品附加值高、能耗低、市场潜力大。山西应扬长避短，不断延伸现代煤化工产业链，生产具有高附加值的精细化工产品，实现产业链高端化，打造现代煤化工精品产业园区。
基于自身优势发展新材料，打造山西转型发展新支柱
在构建“133”新材料产业发展格局目标下，山西聚焦7 个重点领域提出系统性、针对性的发展路径，碳基新材料和生物基材料位列其中。山西发展碳基新材料和生物基新材料具有多方面优势，应积极推进煤炭资源向碳基新材料转化，构建碳基新材料和生物基新材料产业集群。
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