本周医药板块再次进入震荡调整区间。相反，军工板块迎来了不错的表现，新能源“强横强”依然保持着整体向上的态势。虽然隆基子公司产品滞留事件导致光伏板块调整，但新能源整体长期趋势并未改变。这个时候，很多投资者想知道，医药的衰落会不会影响长期逻辑？药品可以添加到仓库吗？军工的配置价值是什么？新能源现在上车会赶上“接班”吗？也有投资者想学习一些简单的指标，可以帮助判断市场的情绪状态。本期我们将主要讨论和回答这些问题。

提问1

医药现在下跌是什么情况？对后市医药怎么看？可以加仓了吗？赵蓓还是葛兰，选哪个好？

医药的衰落，一是高淳资本大量减持CXO，扰乱了市场情绪。另一方面，石爻科技在CXO的表现不及预期，也引发了市场对CXO繁荣的一些担忧。另外，药品集中采购虽然对CXO的直接影响比较小，但对创新药研发和资金流入的影响会比较大，后续可能会影响CXO公司的订单量，所以最近医药板块发生了比较大的调整。

短期内可能会有一些调整，但目前我们仍然认为，从长期来看，医学不需要过于悲观。对于医学，我们的观点一直是可以从长远的角度来布局，因为前面提到，医学的刚性需求和人口老龄化的背景都没有改变，支撑医学的长期逻辑也没有改变。

但现阶段的回调，可以视为长线布局进入或加仓的时机。当然，前提必须是选择基金。如果只是短期，很难说什么时候切入点合适。

现阶段，很多医疗基金已经调整回了年内低点。对于优秀的基金，我们可以加仓，但总的原则是我们之前说的，整体比例不要太高。至于赵蓓和格莱珉哪个，我们可以分析的是，格莱珉目前规模比较大，精力有些分散(还负责一些非医疗基金)，年内的侵略性确实不如赵蓓。

来源：好买基金网；截至2021年11月4日

来源：好买基金网；截至2021年11月4日

提问2

军工是不是长期赛道，军工现在还能入吗？

过去一周军工表现亮眼，不少投资者开始将目光投向这一领域。那么军工是一个长期的赛道吗？

可以明确的是，军工板块确实包含了一些属于高端制造业范畴的板块，其实相对来说属于长期轨道。本周的表现，除了消息引发的一轮市场情绪外，更重要的是受到军工板块表现持续改善的支撑。中信建投数据显示，前三季度军工板块102家上市公司营业收入同比增长19.26%，返乡净利润同比增长22.38%。前三季度，军工行业预付款合同负债近几年呈稳步增长态势，表明行业处于积极生产备货状态，有望实现全年高景气。

">不过，过去军工的波动性非常大，相对来说数据、资料没有其他行业板块透明，研究门槛也比较高。只能说军工目前逐渐走向业绩驱动的行情，加上高端制造加持，可能未来波动性会相对减弱，但还是建议大家保持谨慎，中证军工指数自5月以来已经上涨超过35%，估值百分位也相应提升（PE百分位在52%，PB百分位在80%），虽然后续可能还是会在业绩支撑下上涨，但可能布局性价比也随着前期涨幅增长而降低。

来源：Wind；截至：2021.11.05

我们一般还是不建议大部分经验比较少的投资者或者风险偏好低的投资者参与，如果要投资，一定控制好仓位不要过高，基金可以参考富国中证军工ETF、国泰中证军工ETF、富国中证军工龙头ETF等产品，主动产品可以关注博时军工主题、富国军工主题、易方达国防军工等。

提问3

目前没有新能源基金，现在买有“接盘”风险吗？

新能源依然是年内表现亮眼的热门板块，中证新能指数的年内涨幅已经高达近60%。与回调较大的消费和医药相比，新能源颇有强者恒强的状态，与此同时，板块的估值也来到88%的分位水平，所以，目前投资者面临的问题可能更多是在于，新能源一直没有非常好的上车机会，总体一致是处于向上通道之中的，还该不该上车？

来源：Wind；截至：2021.11.05

如果是已经有新能源持仓，那么还比较好说，有仓位的话这波上涨也不会踏空，可以等待板块调整再去加仓。

但如果是手里并没有新能源持仓，想要在这个阶段去建仓，那么风险还是比较大的，因为估值太高，这个时候的安全边际、投资性价比可能都不够高，可以先少量定投，更多关注回调较大的医药、消费等板块。

提问4

请问有哪些指标比较容易观察市场情绪？

首先，可以参考估值。一般来说，市场情绪越高涨，投资者的风险偏好越高，简单说就是操作会更加激进，对于估值的容忍度会更高。目前代表大盘蓝筹风格的沪深300的估值百分位处于中等偏高（65%），而代表成长风格的创业板指近十年的估值百分位则偏高（84%），可见A股总体看有明显的估值分化，成长风格估值较高、情绪相对高涨，而价值蓝筹风格则估值相对低一些。

其次，市场成交量。这个数据每天都更新，是最直观、及时反应市场情绪的指标之一。另外，如果参考日均成交量，从历史行情来看，日均成交金额突破万亿时，往往伴随着股市加速见顶。比如，在2015年4月至7月，两市日均成交量连续4个月突破万亿，A股在6月中旬见顶回落；在2020年7月至8月，A股的日均成交量连续2个月突破万亿，随后大盘也迎来几个月的震荡调整。

再次，新开户数。市场大涨、情绪高涨的时候，往往会有更多散户入场参与，大部分散户比较喜欢追高一些前期涨幅较高的热点板块，有可能进一步加速指数见顶，所以新开户数一直是观察市场情绪的重要指标，不过需要注意的是，这个数据按月度更新，所以其实不太适合来衡量短期市场情绪的高低。

最后，基金发行情况。公募基金经常面临“好发不好做，好做不好发”的怪圈，往往市场大幅震荡时，新基金发行会骤降、遇冷，比较地低迷，而在市场情绪高涨的时候，基金发行则会爆款频出，不断进入高峰。比如2015年5月、2020年7月，基金发行数量都能达到当年平均水平的三倍以上，在这之后，指数也会进入一些阶段性的高点。

来源：Wind，好买基金研究中心；区间：2010.01-2021.10

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