债务资本成本计算公式推导,投资决策分析时适用的折现率公式

一、利润目标预算法

1.数量成本效益分析法

利润目标=产品预计产销数量(单位产品价格-单位产品变动成本)-固定成本费用

2.比例预算法

(1)销售收入利润率法：

利润目标=预计销售收入预计销售利润率

(2)成本利润比法：

利润目标=预计营业成本批准成本利润率

(3)投资回报资本法：

利润目标=预计平均总投资资本批准的投资资本回报率。

(4)利润增长率法：

利润目标=上一年度利润总额(利润增长1%)

相加

企业留存收益=盈余公积金未分配利润

净利润=

或者：=今年新增留存收益的股利分配

第三章融资管理

一、筹资预测

(一)因素分析法

资金需求=(基期平均资金占用-不合理资金占用) (1个预测期销售增减率) (1个预测期资金周转率变化率)

(2)销售百分比法

记忆公式：

外部融资需求=资产增加-运营负债增加-留存收益增加

资产增加

=增量收入敏感资产占基期销售调整数的百分比非敏感资产。

Or=基期内敏感资产非敏感资产销售收入调整数预期增长率。

记忆公式：

外部融资需求=资产增加-运营负债增加-留存收益增加

经营负债增加

=增量收入基期敏感负债占基期销售额的百分比。

Or=基期内敏感负债销售收入预期增长率。

记忆公式：

外部融资需求=资产增加-运营负债增加-留存收益增加

增加的留存收益=预计销售收入净销售率利润留存率

(三)资本习惯的预测方法

1.回归线性分析方法

a=

B=或：B=

类型：

y为第一期占用资金额；x为一期的产销量.

2.高低点法

二、个别资本成本的计算

基本配方

(1)债务资本成本的计算

1.资本成本=

2.逐步检验结合插值法求折现率，即求使未来现金流出现值等于现金流入现值的折现率。

(2)权益资本成本的计算

1.普通股资本成本(股利增长模型)

2.在年度分红固定的情况下：

普通股成本=

3.资本资产定价模型ks=rs=rf (rm-rf)

(三)平均资本成本的计算

其中：综合资本成本；J型个人资本成本；个人资本占总资本的j型比例。

三、边际贡献和息税前利润之间的关系

1.边际贡献：边际贡献=销售收入-可变成本

2.息税前收益：指扣除利息和所得税前的利润。

息税前收益=销售收入-可变成本-固定生产经营成本

(注：一般固定生产经营成本简称固定成本。)

3.关系：息税前收益=边际贡献-固定成本

四、杠杆效应

1.经营杠杆效应

2.财务杠杆效应

dfl=

3.总杠杆效应

dtl==

Dtl=doldfl=经营杠杆系数财务杠杆程度

dtl=

五、资本结构优化方法

1.每股收益分析法

=

2.平均资金成本比较法选择平均资金成本最低的方案。

3.公司价值分析方法

(1)公司总市值(v)=权益资本市值=债务资本市值=sb

(2)假设公司各期息税前利润不变，权益资本的市值可以表示为：

其中：==(rm-rf)

(3)债券的市场价值通常采用简化方法由账面价值决定；

(4)平均资本成本=(1-t)。

其中：kb为税前债务资本成本。Ks是权益资本的成本

(5)找出公司价值最大的资本结构，这是最好的资本结构。

第四章 投资管理

一、投入类财务可行性要素的估算

(一)建设投资估算

建设投资=形成固定资产的费用+形成无形资产的费用+形成其他资产的费用+预备费

1、形成固定资产的费用

(1)建设成本=同类单位建设投资相应建设项目总额。

Or=预算单位实物工程投资对应实物工程量。

(2)安装费用=每吨安装费用设备吨位

Or=安装率原始设备价格

p>(3)设备购置费(狭义)

国产设备购置费=设备购买成本×（1+运杂费率）

进口设备购置费=以人民币标价的进口设备到岸价+进口从属费+国内运杂费

以人民币标价的进口设备到岸价=以外币标价的进口设备到岸价格×汇率

外币到岸价格=外币离岸价格+国际运费+国际运输保险费

国际运费=外币离岸价×国际运费率

国际运输保险费=（外币离岸价+国际运费）×国际运输保险费率

进口从属费=进口关税+外贸手续费+结汇银行财务费用

国内运杂费=（以人民币标价的进口设备到岸价+进口关税）×运杂费率

工具、器具和生产经营用家具购置费=狭义设备购置费×标准的工具、器具和生产经营用家具购置费率

（4）设备购置费(广义)=设备购置费(狭义)+工具、器具和生产经营用家具购置费

（5）其他费用=经验数据、取费标准或项目的工程费用的一定百分比。

固定资产原值=形成固定资产费用+建设期资本化利息+预备费

2、形成无形资产的费用（包括专利权、商标权、非专利技术、土地使用权、特许权并假定资金投入方式为建设期取得时一次投入）

无形资产原值=形成无行资产费用+建设期资本化利息+预备费

3、形成其他资产的费用（包括生产准备费和开办费，生产准备金的资金假定在建设期末一次投入。开办费的资金投入方式假定为建设期内分次投入）

4、预备费（资金投入方式假定为建设期末一次投入）

基本预备费=（形成固定资产费用+形成无形资产费用+形成其他资产费用）×基本预备费率

（二）流动资金投资的估算

1．分项详细估算法的基本公式

某年流动资金投资额（垫支数）=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额

或 =本年流动资金需用额-上年流动资金需用额

本年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额

2．流动资产需用额的确定

估算公式

某年流动资产需用额=该年存货需用额+该年应收账款需用额+该年预付账款需用额+该年现金需用额

存货需用额的估算

存货需用额=外购原材料需用额+外购燃料动力需要额+其他材料需用额+在产品需用额+产成品需用额

外购原材料需用额=

外购燃料动力需用额=

其他材料需用额=

在产品需用额=

产成品需用额=

应收账款需用额

应收账款需用额=

预付账款需用额

预付账款需用额=

现金需用额

现金需用额=

其他费用=制造费用+管理费用+销售费用-以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、摊销费和修理费

4．流动负债需用额的估算

估算公式

流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额

应付账款需用额

应付账款需用额=

预收账款需用额

预收账款需用额=

（三）经营成本的估算

某年经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用

某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额

（四）运营期相关税金的估算

营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加

调整所得税=息税前利润×适用的企业所得税税率

息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加

二、产出类财务可行性要素的估算

要素

估算公式

营业收入

年营业收入=该年产品不含税单价×该年产品的产销量

补贴收入

补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。

固定资

产余值

假定主要固定资产的折旧年限等于运营期，则终结点回收的固定资产余值等于该主要固定资产的原值与其法定净残值率的乘积，或按事先确定的净残值估算。

回收流

动资金

终结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。

三、现金流量估算

该年息税前利润=营业收入-营业税金-付现营业成本-折旧-摊销

四、评价指标

1、静态投资回收期

（1）特殊条件下简化计算方法

①不包括建设期的回收期（pp′）

②包括建设期的回收期pp=pp′＋建设期

【提示】如果全部流动资金投资均不发生在建设期内，则公式中分子应调整为建设投资合计。

(2)一般条件下的计算方法

不包括建设期的静态投资回收期pp′=pp-建设期

2、总投资收益率

总投资一般条件下的计算方法收益率（roi）=

3、净现值（npv）在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和

4、净现值率（npvr）=

5、内部收益率(irr) 能使投资项目的净现值等于零时的折现率

五、固定资产更新决策

更新改造项目净现金流量计算

（1）有建设期

△ncf0=-该年差量原始投资额

=-（该年新固定资产投资-旧固定资产变价收入）

建设期某年△ncf

建设期末的△ncf=因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

运营期某年的△ncf=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额+该年△回收额

（2）没有建设期

六、购买或经营租赁固定资产的决策

第一方法是分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率法进行决策；第二种方法是直接比较两个方案的折现总费用的大小，然后选择折现总费用低的方案。

经营租赁租入设备方案的所得税后的净现金流量为：

初始现金流量=-租入固定资产的投资

租入设备每年增加的净利润=[租入设备每年增加营业收入-（每年增加经营成本+租入设备每年增加的租金）]×（1-所得税税率）。

租入设备方案的所得税后净现金流量=租入设备每年增加的净利润+租入设备每年增加的折旧额。

【提示】

（1）经营租赁的租金直接计入当期损益；

（2）租赁设备不提取折旧， 即租入设备每年增加的折旧=0，

所以增加的总成本=每年增加经营成本+租入设备每年增加的租金

（2）折现总费用比较法

无论是购买设备还是租赁设备，每年增加营业收入、每年增加的营业税金及附加和增加经营成本都不变，可以不予以考虑。

第五章 营运资金管理

一、最佳现金持有量

1、下限（l）的确定：由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

2、回归线r的计算公式：

+l

式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本；

δ——公司每日现金流变动的标准差；

i——以日为基础计算的现金机会成本。

3、最高控制线h的计算公式为： h=3r-2l

现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

其中：

存货周转期=平均存货/每天的销货成本

应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入

应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本

二、应收账款决策

总额分析法

差额分析法

1.计算各个方案的收益：

=销售收入-变动成本=边际贡献=销售量×单位边际贡献

注意：固定成本如有变化也应予以考虑

1.计算收益的增加：

=增加的销售收入-增加的变动成本=增加的边际贡献=销售量的增加×单位边际贡献

注意：如果固定成本有变化，还应该减去增加的固定成本。

2.计算各个方案实施信用政策的成本：

第一：计算占用资金的应计利息

应收账款占用资金应计利息=平均每日赊销额（或销售额）×平均收账天数×变动成本率×资金成本率

【提示】

（1）无论是否存在现金折扣，日赊销额始终是用未扣除现金折扣的年赊销额除以一年的天数得到的；

（2）存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本

其中：存货占用资金=存货平均余额

（3）应付账款占用资金的应计利息=应付账款占用资金×资本成本

其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额

第二：计算收账费用和坏账损失

第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时）

折扣成本=赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率

2.计算实施信用政策成本的增加：

第一：计算占用资金的应计利息增加；

第二：计算收账费用和坏账损失增加；

第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）。

3.计算各方案税前损益：

=收益-成本费用

3.计算改变信用期增加的税前损益：

=收益增加-成本费用增加

决策原则：选择税前损益最大的方案为优。

决策原则：如果改变信用期增加的税前损益大于0，则可以改变。

平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数

三、存货管理

1、经济订货批量

①经济订货批量：eoq=

②存货相关总成本=变动订货成本+变动储存成本

tic=k×+

tic=

2.再订货点

再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间×平均日需求+保险储备

3.合理保险储备的确定

相关总成本=缺货损失+保险储备的持有成本

=一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失+保险储备量×单位存货的年存储成本

四、短期借款的信用条件

通用公式：实际利率＝

五、商业信用决策

放弃折扣的信用成本率＝

第六章 收益与分配管理

一、销售预测的定量分析法

1、算术平均法

式中：y——预测值；xi——第i期的实际销售量；n——期数。

2、加权平均法

式中：y——预测值；wi——第i期的权数（0＜wi≤wi+1＜1, ）；

xi——第i期的实际销售量；n——期数。

3、移动平均法

修正移动平均法的计算公式为：

4、指数平滑法

式中：——未来第n+1期的预测值；

——第n期预测值，即预测前期的预测值；

——第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量；

——平滑指数；——期数。

5、因果预测分析法

预测公式: y＝a+bx

其常数项a、b的计算公式为：

二、产品定价方法

①完全成本加成定价法

②保本点定价法

③目标利润定价法

④变动成本定价法

三、成本差异的计算

1.变动成本差异分析

①直接材料成本差异的计算

价差（包括混合差异）

量差（纯差异）

直接材料成本差异

直接材料价格差异

=（实际价格-标准价格）×实际用量

直接材料数量差异

=（实际用量-实际产量下标准用量）×标准价格

②直接人工成本差异的计算

价差（包括混合差异）

量差（纯差异）

直接人工成本差异

直接人工工资率差异

=（实际工资率-标准工资率）×实际人工工时

直接人工效率差异

=（实际人工工时-实际产量下标准人工工时）×标准工资率

③变动制造费用成本差异的计算

价差（包括混合差异）

量差（纯差异）

变动制造费用差异

变动制造费用耗费差异

=实际工时×（变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率）

变动制造费用效率差异

=（实际工时-实际产量下标准工时）×变动制造费用标准分配率

（2）变动成本差异责任归属的分析

价格差异

用量差异

直接材料

价格差异

直接人工

工资率差异

变动制造费用耗费差异

直接材料

用量差异

直接人工

效率差异

变动制造费

用效率差异

主要责任部门

采购部门

劳动人事部门

——

生产部门

注意

通常不是生产部门的责任。

但也不是绝对的，如采购材料质量差导致的材料数量差异是采购部门的责任。

2．固定制造费用成本差异的计算分析

= -

（1）二差异分析法

二差异分析法是将固定制造费用总差异分为耗费差异和能量差异两部分。

耗费差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用

能量差异=预算产量下标准固定制造费用-实际产量下固定制造费用

=（预算产量下标准工时-实际产量下标准工时）×标准分配率

（2）三差异分析法

三差异分析法下耗费差异的计算与两差异分析法相同。不同的是将二差异分析法中的“能量差异”进一步分解为两部分：产量差异和效率差异。有关计算公式如下：

三差异法

耗费差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用

=实际固定制造费用-预算产量下标准工时×标准分配率

产量差异=预算产量下标准固定制造费用-实际产量下实际工时×标准分配率

=（预算产量下标准工时-实际产量下实际工时）×标准分配率

效率差异=（实际产量下实际工时-实际产量下标准工时）×标准分配率

四、责任中心的考核指标

（一）成本中心考核指标：

1、预算成本节约额=预算责任成本-实际责任成本

2、预算成本节约率=预算成本节约额/预算成本×100%

（二）利润中心考核指标：

1、边际贡献=销售收入总额-变动成本总额

2、可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本

3、部门边际贡献=可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本

（三）投资中心考核指标

1、投资报酬率=营业利润/平均营业资产

其中：营业利润是指息税前利润；

平均营业资产=（期初营业资产+期末营业资产）/2

2、剩余收益=经营利润-（经营资产×最低投资报酬率）

第八章 财务分析

一、上市公司特殊财务分析指标

1、

2、市盈率=

3、每股净资产=

4、

5、偿债能力

6、营运能力

7、盈利能力

8、发展能力

9、综合财务分析指标

净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

其中：

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷(1-资产负债率)=1+产权比率

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