扩大国债发行规模的影响，扩大国债发行规模是积极的财政政策吗

地方政府债券作为实施积极财政政策的重要工具之一，其发行和使用受到了社会的广泛关注。财政部发布的最新数据显示，今年前三季度，新增地方政府债券28986亿元，其中专项债券22167亿元。地方债发行步伐加快，投资领域进一步优化，有助于稳投资、稳增长、稳短板，为对冲疫情、促进经济持续稳定复苏提供有力支撑。

释放节奏明显加快。

三季度地方债发行步伐加快，使用结构明显优化，使用绩效提升。从发行进度来看，前三季度总体较去年同期有所放缓，但三季度新增地方债券发行明显增加，发行总额为14186亿元，较二季度有所增长。

中国财政科学研究院金融研究中心副研究员龙晓燕认为，地方债发行呈现先慢后快的特点，主要出于两方面考虑：一是确保重点项目建设进度和资金需求，推动形成优质实物工作量，保持经济基本稳定；二是统筹发展和安全，加强专项债务项目把关，适当放宽地方债发行时间要求，从源头上防范化解地方债风险。

从投资领域看，地方债券使用结构进一步优化。新增地方债券主要用于交通基础设施、社会事业、农林水利、生态环境保护等重点领域。更好地保障了地方合理的融资需求，弥补了民生领域的不足，更好地服务于国家战略。

值得注意的是，再融资债券发行规模有所增加。数据显示，今年前三季度已发行再融资债券25675亿元，明显高于去年同期。闫隆认为，这是因为优先支持在建项目的后续融资，防止半途而废的项目，并妥善解决现有债务。

经全国人大批准，今年预算将地方政府债务限额上调44700亿元，略低于2020年，但仍高于2019年，说明积极的财政政策更具有可持续性，不会急转弯。目前，财政部今年新增地方政府债务限额42676亿元，其中一般债务限额8000亿元，专项债务限额34676亿元。

“尽快发债是推动实物工作量的前提。财政、税务、金融和发展改革等部门要形成联动。地方政府要抓紧落实。在中央层面，要加强监督检查，共同做好地方债券发行工作。”中国社会科学院财经研究所金融研究室主任何说。

特殊债务刺激有效投资

在稳健投资和稳健增长方面，专项债券具有“四两千英镑”的功能。用好今年安排的3.65万亿元新增专项债券，是促进经济平稳运行的重要抓手。

今年，我国宏观经济继续稳步复苏，专项债券恢复正常管理，发行时间要求适当放宽，上半年发行速度有所放缓。但随着有效投资需求的增长，加快专项债券的发行和使用，尽快形成实物工作量成为当务之急。财政部预算司副司长李大为近日表示，财政部将继续加强地方指导，2021年新增专项债券额度将尽量在11月底前下达。

“进入三季度后，专项债券的发行明显加快。9月新发行专项债券5231亿元，占9月发行债券总额的70.9%，占全年新发行专项债券的24%。”代新说，spe的发行

为争取明年专项债券的提前发行和提前使用，不少地方已开始筹划2022年专项债券的申报和储备工作。

如广东省云浮市召开专项工作会议，对明年地方政府专项债券项目进行规划储备；江西省南昌市召开2022年专项债项目储备协调推进会，对明年专项债项目储备的应用领域和要求等进行了梳理和强调。

发行特别债券的目的就是为了使用它们。在加快发行的同时，也要注重提质增效，用好募集资金，加强监督管理。中国财政科学研究院研究员白景明表示，要加强专项债券项目绩效管理，双重监控资金预算执行进度和绩效目标，细化“管借管还”全链条管理。“发行专项债券不能以发行债券为目的融资，而是要确保债务资金能够有效用于项目、国家重大战略实施和民生真正保障”。

预防和化解潜在风险

防范化解风险是地方债券高质量、可持续发行的必然课题。近年来，财政部不断完善地方政府债务管理制度，压实地方政府防范化解债务风险的主体责任，明确中央政府实行不救助原则，确保法定政府债务无风险。

但在实际发行使用中，部分地区仍存在违规使用政府债券资金的问题，有的甚至被用于“面子工程”，为区域经济社会发展埋下隐患。

何鑫认为，要加强项目审核把关，实行刚性约束，严肃查处违规、违规借用搭建形象工程和演出项目，严格问责。同时，地方政府要提高风险意识，注重债券发行规模与本级财力的联动，减轻还本付息压力。此外，今年以来大宗商品和能源资源产品价格波动较大，重大项目推进和预算执行面临挑战。各地要及时做好项目概算和资金风险管理。

"当前地方政府债务风险总体可控."闫隆认为，防患于未然有三种方式：一是积极稳妥化解地方政府债务存量风险，例如通过发行再融资债券、完善地方政府债务风险应急处置机制等措施，妥善化解地方政府债务存量。二是防范地方政府债务增量风险，通过加强专项债券项目把关，督促地方政府平衡项目储备、前期工作和融资收益。第三，可以鼓励地方政府采取按年还本的方式。

还、可提前赎回等方式优化专项债券还款方式，按照项目与债券期限相匹配原则优化债券期限结构设计等。

在有效防范化解地方债风险的基础上，还应提高债券资金使用效率，充分发挥政府规范举债对宏观经济平稳运行的促进作用。

“要做好地方债项目储备和前期准备工作，地方政府债券发行使用是有成本的，这就需要研究好项目设立的必要性，避免重复立项，避免低效益、不符合国家政策要求的项目。”白景明表示。

龙小燕也建议，应动态监测资金拨付与项目进度，有关部门要协调解决项目建设推进难题，对于确实因准备不足或其他原因无法开工建设的，要简化调整手续，尽快规范调整资金用途，将资金用于能够高效形成实物工作量的项目上去。

作者：李华林

来源： 经济日报