10月21日螺纹钢期货主力合约收跌以来，钢材期货价格跌破近一年的趋势支撑线，随后延续下跌趋势，刷新全年最低价。据业内人士透露，钢材价格不是最低的，只有更低。10月底以来，钢材现价下跌1000多元，市场交易逻辑也发生了变化。
这两天，一些钢厂发出了采购焦炭的调价函。信中指出：“钢材价格大幅下跌，钢厂生产成本严重倒挂，公司生产压力较大。经公司研究，决定对所有焦炭品种(采购)降价200元/吨，并于2021年11月8日前给予答复等。”
有市场人士指出，这是钢厂第二次下调收购价格。近期钢材价格大幅下跌，钢铁企业利润严重缩水，部分钢厂面临亏损。
钢材期现为何双双转弱？
10月底以来大宗商品集体走跌，黑色金属难逃下跌，钢材期货价格高位快速回落。螺纹钢和热轧板卷的主要期货价格已从10月中旬的5870元/吨和5895元/吨的高点回落至4122元/吨和4470元/吨，跌幅分别高达1748元/吨和1425元/吨。钢材期货价格大幅下跌也带动现货价格下行，但现货价格跌幅弱于期货。截至11月5日，上海螺纹钢(HRB400，20mm)和热轧板卷(4.75mm)价格分别收于4930元/吨和4960元/吨，同期分别下跌1140元/吨和920元/吨。“当前价格的不同强弱增加了本轮钢价下跌的折扣幅度。与上海现货价格(折面)相比，螺纹钢和热轧板卷2201合约价格的折扣幅度分别为16.44%和7.88%，较10月中旬分别上涨9.25%和7.08%，较去年同期分别上涨9.42%和4.73%。可以看出，本轮钢价下跌大多是预期变化所致。宝期货黑色系高级分析师涂表示。
据了解，近两周，上海螺纹下降450元/吨至4930元/吨，杭州螺纹下降420元/吨至4880元/吨，广州螺纹下降680元/吨至5210元/吨左右，北京螺纹下降520元/吨至4900元/吨。上海钢卷下跌590元/吨至4960元/吨，广州钢卷下跌600元/吨至5010元/吨，现货价格下跌幅度逐周扩大，华东钢卷价差由高于螺纹的170元/吨收窄至30元/吨。
仲达期货股份有限公司黑色产业链高级分析师陈晓薇告诉记者，钢材10月下旬见顶，目前价格下跌1000多元。10月中旬以前，由于年底产量持平控制、能耗双控，特别是缺电，钢厂高炉、电炉产量持续下降，达到几年来的季节性低点。国庆后，在国家的强力调控下，煤电供需缺口逐渐缓解，缺电现象也大大减少，钢厂逐渐复工复产。此外，国庆过后，市场原本预期的需求旺季并不景气，市场成交量基本不到20万吨，远低于往年。供应的恢复和低需求导致10月以来仓库搬迁放缓。与此同时，煤炭监管也导致了煤焦和钢铁矿山产业链成本的崩溃，钢铁市场持续下跌。因此，需求低迷、仓储受阻下降、成本崩溃是这波下跌的主要原因。
“需求持续疲软，边际需求没有改善。下半年疫情反复，极端阴雨天气，货币政策边际收紧，宏观经济下行压力加大，钢铁需求旺季的表征并未持续体现，传统需求旺季需求分化程度略重于预期，使得现货盘跌
涂华伟认为，当前钢材尤其是建筑钢材供需格局的变化，虽然在限产政策的约束下供应保持低位，但减产空间有限，利好效应减弱。相反，高频需求指标减弱，旺季需求表现不及预期。因此，随着市场交易逻辑逐渐向需求侧切换，需求疲软更容易承担钢价。
钢材成本严重倒挂，下调焦炭采购价
“煤炭、焦炭、钢铁、矿石成本在黑色产业链中的传导逻辑逐渐开始，炼焦煤与主要炼焦煤的配煤相继下降。上周焦炭厂家现货基本实施了第一轮200元/吨的下跌。11月6日，部分钢厂提出第二轮200元/吨下降。预计下周将全面实施第二轮下跌，市场预计将出现3-5轮左右的下跌。钢铁方面，双焦和矿石的下滑降低了原材料成本，但钢铁的下滑幅度大于原材料，使得利润压缩较快。目前高炉利润迅速压缩到300元/吨左右，电炉利润在100元/吨左右。如果继续下跌，那么钢厂和电炉的利润将进一步压缩。”陈晓薇说。
目前钢材市场整体仍保持供需疲软的格局。供给侧不仅受到能耗双控、粗钢产量下降任务的约束，还受到近期多部门联合发布《2021—2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》所表明的供暖季空气质量保障对相关钢铁企业限产的影响。“在生产利润方面，受自身基本面恶化和成本快速崩溃的驱动，钢价加速下行，现货和盘面利润均一度跌至负值。目前随着原材料价格快速下跌，焦炭本周末迎来第二轮降价，虽然利润略有回升，但螺纹期货价格已跌破华东古电电炉成本，部分钢厂在现货方面，
也有铁水转产计划，当前钢材成本严重倒挂也将制约生产端增量。”邱怡宏说。
值得注意的是，近期钢价快速下跌使得主要钢材品种利润快速收缩，亏损钢厂开始增加。钢联数据显示，247家样本钢厂中盈利钢厂占比最新数据为71.86％，近两周下降16.88个百分点，而62家电炉钢厂盈利钢厂占比为56.45％，单周下降20.97个百分点。此外，即期成本核算下来华东地区电炉钢厂峰电成本为4877/吨，谷电成本为4605元，螺纹高炉成本4380元/吨左右，螺纹钢盘面价格均已跌破上述成本，成本支撑逻辑显现，但原料品种基本面同样有变化，价格也存下行空间，尤其是焦炭和废钢，成本支撑利好效应不强。
涂伟华则认为，现阶段，国内限产政策执行严格，全国粗钢产量9月显著收缩，螺纹和热卷周产量依旧处于低位，钢市低供应格局延续，给予钢价支撑，但全年平控目标完成难度已不大，限产边际放松预期开启，供应端利好效应在减弱，相对利好大型钢厂为提前完成全年平控目标存在限产加严预期，加之冬奥会期间北方钢厂生产扰动，板材供应仍存有扰动，或将支撑板材价格相对偏强运行。
然而，钢价运行逻辑逐步切换至需求侧，而高频需求指标持续下行，尤其是建筑钢材，螺纹钢最新周度表需为292.85万吨，同比降幅高达34.49％；全国主要贸易商建筑钢材每日成交量10月均值为17.60万吨/吨，环比、同比分别下降18.62％、27.92％，降幅同样显著，且近期还将面临全国降温带来冲击，疲弱需求仍易承压钢价。“拉长周期看，基建利好效应有限，而地产用钢需求隐忧未见缓解，叠加房地产税的利空冲击，钢材需求担忧预期重现，钢价仍将负重前行。”涂伟华说。
利空风险释放未尽，钢价下行压力仍存
邱怡宏认为，后市钢材价格走势的关键还是在于供给和需求端收缩幅度的博弈，目前需求端虽然现货交投方面仍显冷清，但市场情绪略有所恢复，悲观及恐慌情绪的极端阶段或已虽钢价的快速下杀而过去，因此，从基本面角度来说，钢价不存在继续加速下行的支撑，除非需求继续走差带动贸易商心态继续走弱，否则钢价继续下行空间或将有限。但在今年政策对价格影响力度极大的背景下，原料价格对成本支撑力度的影响力也同样十分重要，这也是后期钢材市场情绪及价格企稳力度的一项重要观测指标。
据了解，双焦近期现货逐步下跌，基差偏大但近期略有缩窄，库存都在季节性低位，但近期小幅累库。钢材产量近期受北方天气不好而限产影响，产量再次小幅下降，而需求仍然低迷，去库放缓，截止11月4日钢联库存数据显示，五大品种总库存反而开始反季节性增加，表观需求持续低迷，同比降幅开始扩大。
对于后市，陈晓伟认为，双焦现货预计将进一步下跌，基差预计将以现货下跌方式逐步回归，但是期货跌幅已经过大，已经透支反映了未来现货下跌的预期，因此期货跌幅将小于现货。成材方面，供需偏宽松格局预计将持续，预计短期难以快速恢复，低位振荡偏弱为主。但是后期需要关注大宗商品经过前期大幅下跌后，大大缓解了下游的成本压力，如果经济进一步下滑，那货币方面不排除出现边际小幅放松的概率，并且需求低迷已经部分反映在价格里面，不排除出现阶段性反弹的可能。
“当前政策调控风险释放未尽，而钢材供需格局在转弱，近期钢价继续承压偏弱运行，价格企稳有待煤炭风险完全释放以及需求走弱预期证伪，在此之前操作上建议维持偏空思路，相对利好的是期价已跌破高炉生产成本，下行存阻力。”涂伟华说，铁矿石弱势基本面未改，北方限产加严带来铁矿石终端消耗继续下行，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，不断刷新年内新低，尽管钢厂补库推升近期港口疏港，但同比减量显著，且低日耗下厂库增量空间有限，铁矿石需求疲弱格局难改善，继续承压矿价。与此同时，国内港口矿石到货有所下降，但仍处相对高位，且矿商发运开始回升，加上国内港口铁矿石库存高位，供应压力依然存在。总之，全年平控政策下钢厂限产难现实质性放松，铁矿石需求疲弱格局未改，而港存高位叠加发运回升，供应压力持续存在，铁矿石供需矛盾未解，矿价继续承压偏弱运行，相对利好的是低矿价或将冲击非主流矿生产，成本支撑带来下行阻力。
本文源自期货日报
内容来源网络，如有侵权，联系删除，本文地址：https://www.230890.com/zhan/75038.html