中国基金报记者张燕北
盘子舞台火和冰。
11月8日，a股市场上演极端分化，锂电池、储能等新能源板块继续大踏步前进。医疗、医药板块全线深度回调，抗疫概念跌顶。
受访公募人士认为，锂电池股的大幅上涨主要是受到各种利好消息的刺激。新能源领域最近的高人气是业绩和资本之间的共振。生物疫苗股集体大跌可能与辉瑞宣布推出新冠肺炎特效药的消息有关。
展望后市，a股仍存在结构性机会，受益政策驱动、业绩增长确定性高的投资标的将更受基金青睐。
受多重利好刺激
锂电强势爆发
11月8日，a股三大指数集体收涨，上证指数在3500点整数关口波动，创业板指数盘中涨幅一度达到1.2%。
市场上，锂电池板块在多重利好刺激下强势爆发，中国宝安和宁波京达涨停。天齐锂业成交额超百亿元，当代安普瑞斯科技有限公司涨幅超4%。亿纬锂能上涨15.88%，收于131.51元，创历史新高，成交额90.5亿元，位列今日a股成交额第三。
公募基金普遍认为，锂电池板块的暴涨是各种利好消息刺激的结果。博塞拉基金表示，周一，国内领先的锂电池公司宣布，计划投资62亿元建设磷酸铁锂电池等生产线。与此同时，据报道，美国一个国家发明家学院的院士团队发明了一种全天候电池。即使将电池冷冻在零下30摄氏度的环境中，锂电池的低温不耐受问题也得到了解决，相关技术将在北京冬奥会上亮相。或受这些消息影响，锂电池板块涨幅居前。
创金合信新能源汽车及创金合信气候变化责任基金经理曹春林也指出，锂电池股受利好消息影响较大：周末，中国两大电池龙头企业宣布巨额扩产计划，预示行业超预期需求；特斯拉计划在加拿大建设一家电池设备工厂，以推动4680电池的大规模生产。电池的技术进步和成本降低已经超出预期。
据光大保诚基金分析，锂电池股周一大幅上涨或与以下因素有关。一是4680大缸的技术进步受到市场高度关注。日前，安大略省马克汉姆市表示，特斯拉在该市开设了一家生产电池设备的工厂，特斯拉正在提高成本更低、续航里程更高的4680电池的生产成本。官方数据显示，与特斯拉此前使用的2170电池相比，4680电池的能量密度将提升5倍，输出功率将提升6倍，每kWh成本将降低14%，搭载该电池的车型续航里程可提升16%。
二是美国电动汽车政策的利好影响。当地时间11月5日晚，美国众议院正式通过拜登提出的1.2万亿美元基础设施法案，下一步由总统签署生效。该法案包括1)投资75亿美元建设电动汽车充电站，完善全国电动汽车充电网络；
2）投入75亿美元采购低排放、零排放的大巴及渡轮，将提供数千辆电动校车。其三，新能源行业维持高景气度。
事实上，进入四季度以来，新能源板块一直是市场主线，新能源车、光伏、风电等细分赛道热度居高不下，直到周一再度迎来大涨。
对此诺德基金基金经理谢屹分析称，锂电股继续大涨主要是业绩与资金面的共振。一方面锂电储能等行业未来增长预期较为稳定，头部企业在产能规划上路径清晰，相比经济下行期的其他行业，业绩的确定性高出一筹。
“同时，在行业基本面本身分化的前提下，资金偏好的分化是自然的结果。那些被肯定的行业更容易获得持续的资金流入，推高相关个股的估值和短期股价回报。最后，我们看到新能源领域已经是为数不多的受到政策明确支持的行业，其他板块多多少少有各种短期不利的外部因素存在，这些又加剧了行业和股价的分化。” 谢屹表示。
华富基金稀有金属ETF基金经理李孝华分析指出，锂资源的强势表现主要还是得益于其良好的基本面。在“碳达峰”和“碳中和”的背景下，以新能车、光伏及风电为代表的新能源板块下游持续高景气，带动锂资源需求的大幅提升，然而锂中短期受制于供给产能有限，无法实现快速放量。
李孝华进一步表示，“截至上周五，SMM国产电池级碳酸锂报价19.45万元/吨，较此前继续上涨，锂价的持续上涨最为直接的反映了锂资源整体的供不应求，基本面的持续高景气使得相关板块股价出现持续上涨。”
从长期逻辑来看，金信基金指出，锂电股继续大涨的逻辑主要是从长期来看，电动车未来长期成长前景较为确定，市场对这一板块认可度较高，并且10月份电动车的销售增长也依然较为强劲。此外，随着光伏，风电装机的增长，对储能的需求空间也非常大，电池也是储能的重要一环。
新冠特效药传闻重创医药股
热门医疗ETF获巨额资金流入
锂电股大涨的同时，11月8日，医药板块重挫。截至收盘，板块指数下跌近3%，位居行业跌幅榜首位。康希诺跌10%，舒泰神、恒瑞医药、复星医药等超10股跌逾4%。
金信基金指出，主要是辉瑞新冠药物数据非常好，市场预期辉瑞药物的上市有可能加速疫情的结束。因此，抗疫板块，包括疫苗，核酸检测等大幅下跌。
创金合信医疗保健基金经理皮劲松分析表示，今天申万医药指数下跌1.93%，在28个申万一级行业指数中跌幅最多，可能有两个原因。
第一，辉瑞上周末披露小分子新冠药物临床数据，在轻中症患者中，可降低高达89%的死亡率或住院率，是非常亮眼的数据，这使得全球距离抗疫成功前进了非常大的一步，从美股的反应来看，投资者普遍交易“疫情翻篇”逻辑。2020-2021年，医药板块整体上被定义为疫情受益板块，在这种疫情翻篇逻辑之下，板块整体尤其是抗疫相关的细分领域承受较大压力。
“第二，10月底结束的医药板块三季报，整体情况比较平淡，增速有所回落，罕见业绩超预期的公司。”皮劲松说道。
光大保德信基金也认为，医药板块大涨或主要受辉瑞口服新冠小分子临床数据的影响。除了降低住院或死亡率，安全性方面，该药比安慰剂组的副作用发生率更低，具有更低的严重副作用发生率和脱落率。该信息对国内抗疫概念相关公司形成压力。
诺德基金基金经理谢屹也认为，医疗板块的波动可能和短期海外药企推出新冠口服特效药有关系，我们看到其海外的大部分的竞争对手都出现了回调，包括国内的抗疫企业的股价，这可能带动了医药板块的整体下跌。“同时我们看到机场和航空股也出现了比较大幅的反弹。这些可能都与新药有关。” 谢屹表示。
博时基金补充到，美国药企默沙东宣布其小分子药物Molnupiravir获得英国药监局批准上市，成为获批用于治疗成人轻度至中度新冠感染的口服药物。受此影响，疫苗股出现下跌。
医药医疗板块深度回调的同时，资金加速流入医疗ETF。截至收盘，医疗ETF放量下跌2.42%，Level-2行情显示，全天医疗ETF净申购资金超3.4亿元。而在上周，医疗ETF单周份额增长近8亿份，为A股所有股票ETF份额增长第一位。
对于医药板块目前的配置价值，谢屹直言，“我们认为医药板始终认为还处于相对复杂的环境中，一方面业绩受到疫情扰动比较大，同时主页也受到持续集采的影响，力度和广度都在加大。所以我们需要比较谨慎的选择相应的标的。”
金信基金也表示，创新药的医保谈判将在近期举行，需要等待靴子落地。从长期依然非常看好医药板块的前景，但预计仍将会是结构性行情。
展望后市，创金合信医疗保健基金经理皮劲松对医药医疗板块的投资前景非常乐观。他分析称，在老龄化背景下，医药行业中长期的成长性并没有发生改变，行业内创新升级、产业升级的产业逻辑依然在进行中。过去接近两年的时间，医药板块很多时候都在围绕疫情的走向进行投资和交易，相关的方向已经被充分预期。
“此时，如果疫情真的翻篇，行业反而能够回归到正常的发展节奏中来，那些业务受损的领域有望得到恢复，而那些借助疫情积累了现金流的领域和公司则有了更好的实力去布局和规划下一步的发展机会，这里面依然会孕育出很多结构性的投资机会。”曹春林说道。
A股或将延续震荡、结构分化行情
对于今年最后两个月时间A股走势，业内普遍认为市场或将处于震荡格局，仍存在结构机会。
金信基金预计未来两个月A股将维持震荡，跨年行情也将会是结构性的，经济增速回落对市场影响需要关注。
曹春林指出，2021年中国的股票市场是估值持续被压缩、结构严重分化的一年。主要原因是中国从去年四季度在疫情率先恢复后开始下定决心“去杠杆”、“防风险”，货币政策开始向正常化转变，并且针对地产、互联网平台、教育等行业实施了更严格的监管，并大力推动产业结构转型升级。
“虽然中国更加审慎的政策对于中长期的经济和资本市场来说都是好事，但短期由于信用的紧缩和风险事件的暴露不仅影响了市场的风险偏好，而且影响了部分行业和公司的业绩表现。经济数据趋弱，而政策受制于PPI高企没有放松的迹象，所以我认为未来两个月市场整体缺乏明确的向上动力，可能还将延续这种整体震荡、结构分化的行情。”曹春林表示。
对于后市，多位基金经理持乐观态度，并认为目前仍是较好的布局时点。谢屹直言，我们依然觉得今年全年是布局的时间，收获预计在明年。除了少数像新能源等业绩高速成长、独立于经济周期的行业，以及受到政策影响较大的个别行业，今年大部分优秀的企业的股价表现都一般。
谢屹进一步说道，“但我们一直认为这只是暂时的，长期看未来1-2个季度是很好的参与市场的时间窗口。风险上，我们认为只要没有显著的疫情，战争等因素发生，中国的经济与股市将持续繁荣，周期性的放缓不是问题。”
博时基金表示，随着美联储 “靴子”落地，市场对海外流动性超预期收紧的担忧有所缓解；当前国内的货币政策和流动性暂时没有大的调整，A股市场短期缺乏大幅调整和大幅上涨的逻辑，后续指数层面大概率将维持震荡格局，但仍存在结构性机会，受益政策驱动且业绩增长确定性高的投资标的将更受资金青睐。
永赢基金认为，市场处于震荡格局，或仍有结构机会，交易上“抢跑明年”。短期市场弱势，有几方面的原因。其一，宏观基本面偏弱，三季度总体经济增长回落，消费依旧疲软，而基本面较好的周期，政策阻力很大，使得乐观预期难以发酵，压制板块表现，目前A股当前可买的景气资产明显减少。
其二，国内政策相对克制，目前宏观政策尤其是货币政策的克制来自失业率维持低位，也有来自大宗商品价格处于高位的制约，还有地产行业政策定力超预期坚定，但结合GDP增速、居民收入均在下滑的情况来看，相信后续政策还是以温和加码为方向，需要等待12月政策定调。
其三，资金流入有所放缓，宏观流动性环境仍中性偏宽，但由于赚钱效应减弱，9-10月新基金发行明显放缓，不过北上资金有加速流入迹象，大幅增持了新能源和消费龙头。往后看，经济下行的信号正在增加政策托底的紧迫性，在更加明确的货币、财政、产业政策和工具落地前，市场可能仍将处于区间震荡和快速轮动的局面，逐步清晰后可以加大配置。核心关注社融底部反弹以及PPI拐点向下的时点，权益市场整体或将迎来较有利的环境。
关注三条投资主线
就接下来的投资结构方向而言，永赢基金表示，市场交易核心逻辑是抢跑明年，从上游紧缺涨价逻辑切换至下游景气方向。2022年盈利能力能够稳中有升的方向或将十分稀缺，可关注三条主线投资机会。
其一，景气反转：重点关注农业(猪周期、种业)、服务业(机场、航空、酒店)、消费电子（自动化驾驶等），配置资金将提前或抢跑景气反转时点；
其二，景气维持高位：重点关注新能车、新能源和国防军工等，关注产业链轮动节奏，从上游紧缺涨价逻辑切换至下游景气方向，以大市值龙头为主；
其三，关注有韧性或有提价预期的消费品：白酒、啤酒、调味品等，行业节奏伴随着提价顺序，而终端需求决定行情持续性。
金信基金指出，预计疫情对经济的冲击将逐步弱化，航空、旅游的需求有望复苏，这一板块值得关注。军工未来需求增速确定性较高，也值得关注。新能源，消费预计将会是结构性机会。
曹春林则表示，仍然看好高景气、高成长行业和个股的投资机会。因为在目前的市场环境中，估值往上提可能不太现实，只有高成长才能突破目前市场的困局。所以在新能源、消费、军工三个板块中，我们最为看好新能源，新能源是全球达成共识要大力扶持发展的行业，其成长空间巨大，目前行业增速非常快。
“新能源汽车和光伏是中国少数能走向全球市场的行业；军工的景气还保持在一定的高度，但从三季报来看增速也有所降低，鉴于目前不低的估值，其中只有增速较高的个股才能相匹配；消费今年的调整还只是对去年过高估值的修正，谈不上便宜，且目前行业数据一般，建议观望为宜。” 曹春林分析道。
展望后市，华富基金稀有金属ETF基金经理李孝华仍然看好锂资源板块的投资价值。锂资源的供需不匹配将继续持续，此外新能源板块下游的持续景气也会带来对于稀土需求的持续增长。
李孝华认为，稀有金属作为新经济的血液，被广泛运用在新能车、光伏、风能、储能、军工、航空航天及高端制造等各个领域。在碳中和及发展硬科技的大背景下，新经济和新能源产业链将持续保持高景气度，对稀有金属这类资源品会的增量需求是巨大的。然而在政策管控、产能出清以及疫情等背景下，稀有金属的供给无法实现快速放量。供需不匹配这一现状将持续较长时间，稀有金属有望从周期板块变成周期成长板块，从而迎来长周期行情。
诺德基金基金经理谢屹则看好消费板块的配置价值。在他看来，前期大幅下跌的一些龙头已经具有了很好的估值优势，尤其相对于估值非常高企的新能源板块。
“我们不是说盈利上新能源不好，但好的企业和好的股票还是两回事情。如果估值过高，一旦产生些许的不稳定因素，就可能会带来股价的大幅波动。前期的白酒、医药都经历过这样的过程。现在的新能源也是一样。所以投资上还是要远离过高估值，目光着眼于长远。”他说道。
他同时认为，军工可能会是一个机会，不过同样要考虑估值的合理性。相比而言，估值已经比较合理的消费板块一旦迎来经济复苏，股价就可能会上升，这个逻辑会比较顺畅，大概率会发生。
编辑：舰长
锂电彻底疯了！2400亿大白马狂飙16%创新高，宁王暴涨4%！疫苗股集体崩了：最惨狂跌15%！元宇宙涨停潮，又有地产债闪崩27%