近日，中国移动a股IPO申请通过中国证监会审核，向回归a股迈出重要一步。此前，中国电信已于今年8月登陆a股市场，而在a股市场上市多年的中国联通，让三大电信运营商迎接a股市场指日可待。
三大运营商的“会议”对资本市场有什么影响？值得买新的吗？会带来哪些投资机会？
看好A股市场
根据中国移动招股书(备案稿)，中国移动拟公开发行的a股数量不超过约9.65亿股，拟募集资金560亿元，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的4.5%。
争夺5G市场，打造领先优势，是中国移动重返a股市场的重要原因之一。中国移动表示，回归a股主要出于三方面考虑：一是抓住拓展信息服务的机会窗口，加快布局新一代信息技术；二是借助资本市场优质资源，构建开放合作新生态；三是助力推进机制改革，激发高质量发展新动能。
“以5G为代表的新基础设施建设需要大量资金。中国移动等电信运营商可以有足够的资金，通过在资本市场融资来开拓相关业务，从而刺激整个产业链的发展，促进经济社会的数字化、网络化、智能化。重返a股市场是所有人的期待。”东方证券首席经济学家余韶说。
回归的背后，也与美国对中国电信运营商的“制裁”有关。去年12月，纽约证券交易所表示，根据行政命令，已启动对中国移动、中国电信和中国联通的退市程序。今年1月，纽交所暂停了这三家公司的美国存托凭证交易。
同时，在吸引中国红筹企业回归的同时，温情也频频释放。今年9月，中国证监会发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，支持优质红筹企业在国内资本市场发行证券，助力中国高新技术产业和战略性新兴产业成长发展。
“近年来，内地资本市场出台了一系列政策，为红筹股回归提供了良好的政策环境。”中国移动董事长杨洁公开表示，回归a股将促进中国移动转型发展，同时也将为客户提供更多分享公司成长发展所带来收益的机会。
三大运营商均已在香港联交所上市。未来，随着中国移动成功登陆a股，三大运营商的A H架构也将最终成型。“三大运营商的A H架构可以降低企业面临的政策不确定性等风险，有助于企业定价权的长期稳定，有助于拓宽融资渠道，深化5G网络建设。”南开大学金融发展研究院院长田表示，总的来说，回归a股既是中国移动、中国电信转型发展的需要，也是中国资本市场做大做强的必要抓手，更是企业看好中国资本市场发展的重要体现。
考验机构定价能力
如果中国移动此次能够成功上市，募资金额可能达到560亿元，创下过去10年a股IPO募资规模的新纪录。加上此前中国电信募集的542亿元，两大运营商在a股市场的募资规模将超过1000亿元。
对于如此巨额的资金，有声音表示担忧。这会对资本市场产生虹吸效应吗？
“筹集千亿资金是对中国资本市场能力的考验。”田对说道。但随着近年来我国资本市场改革的逐步深入，市场建设日趋成熟，广度和深度不断提升，市场韧性不断增强，日均一万亿元成交成为新常态。我会的
“中国电信破发的重要原因之一是发行价太高，是港股价格的两倍多。中国移动是否会走出同一个市场，取决于其最初的定价和公司业绩所传达的信心。”中国社会科学院金融研究所资本市场研究室研究员尹中立说。
从业务规模和公司效益来看，中国移动目前在三大运营商中优势明显，也可以预测中国移动回归a股后的业绩。数据显示，中国移动目前拥有全球最多的用户。截至三季度末，移动客户总数约9.56亿，5G套餐客户数达3.31亿，有线宽带客户总数达2.35亿。从总市值来看，中国移动在三大运营商中首屈一指。截至11月9日，中国移动港股收盘报48港元/股，总市值9849亿港元。
田认为，随着市场创新的式微，中国移动的发行定价考验着机构的专业能力。定价逻辑既要考虑公司的基本面情况，也要看到行业的发展前景，同时还要考虑二级市场的流动性等。“希望中介机构能够担起主体责任，以对整个市场生态负责的态度，充分发挥机构投资者的专业能力，通过合理定价，促进上市公司与市场的共赢。”
利于投资者共享发展红利
专家表示，对于电信运营商回归a股的表现，暂时不要看股价，投资者要用价值投资、长期投资的思维去关注。
三大运营商发布的前三季度业绩报告显示，中国移动前三季度营业收入达6486亿元，同比增长12.9%。公司净利润为872亿元，同比增长6.9%；中国电信前三季度实现营业收入3292.41亿元，同比增长12.5%；中国联通前三季度营收2444.89亿元，同比增长8.5%。这说明行业健康发展，5G、云计算等服务呈上升趋势。
“中国移动的回归将为a股投资者提供更多优质的投资标的，让投资者有机会分享公司的增长收益，尤其是有望看到电信行业快速增长的确定性投资机会。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。
中国目前的5G，数量庞大
据中心、工业互联网等新型基础设施正快速发展。根据中国信息通信研究院发布的《中国5G发展和经济社会影响白皮书（2020年）》及《5G产业经济贡献》预测，2021年至2023年将是5G行业应用的导入期，到2025年，5G将累计带动经济总产出10.6万亿元。
三大运营商不断提升基础通信服务能力的同时，也在积极发展布局5G等相关新兴业务，在应用上寻找新突破。中国移动表示，此次回归A股，将有力推动个人、家庭、政企、新兴四个市场全向发力，构建开放合作的新型数智生态。中国电信此前也表示，募集资金投入项目能有效扩大中国电信5G业务渗透率及营业收入，推进落实“云改数转”战略，促进产业数字化业务的快速增长。
“未来几年将是5G应用场景和产业生态的快速发展期，相关行业将迎来高成长的红利期，三大运营商价值将会得到新提升，从长期投资角度来说值得关注。”董登新表示。（经济日报记者 李华林）
来源：经济日报
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