这是一家专注于射频集成电路领域的研究、开发与销售的半导体上市公司。

该企业的射频分立器件产品主要应用于智能手机等移动智能终端，客户覆盖全球主要安卓手机厂商。

公司是国内领先推出适用于5G通信制式的高频芯片产品并市场化推进的企业，并进一步增强了公司现有技术壁垒。

这家企业的净利润从2015年开始，目前已经连续增长了六年。这说明公司的业绩一直处在上升通道中，未来净利润有惯性增长的可能性。

到了2021年，驱动公司业绩增长的原因持续发挥着作用，该企业的净利润不仅连续三个季度出现了大幅度的增长，还创出了自公司成立以来的历史新高。

而该企业的股票从今年7月份开始出现了调整，目前已经回调了134天，最大回撤为47%，几乎被拦腰斩断。

为了弄清楚公司的基本情况，并分析出业绩增长的原因。财报翻译官调研了该企业2021年第三季度的财报，并亲自致电了公司的董秘来了解情况。

巴菲特曾说：“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言。你在股市中赚钱的多少，跟你对投资对象的了解程度成正比。”

所以翻译官发文并不是为了推荐股票，而是把该公司2021年第三季度财报合计14页的内容，精炼翻译成2000多字的文章。

本文所有的内容，均来自该企业的财报，并没有任何个人观点。发文的目的是帮助大家能读懂上市公司的财报，并更好地了解这家企业的基本情况。

主营业务及核心竞争力

该企业的董秘是位男士，说话慢慢悠悠的，态度还算可以。

翻译官：你好，我是企业的股东，要了解点情况。

董秘：说吧。

翻译官：请问，公司具体是做什么的？

董秘：公司的主营业务为射频集成电路。

该企业的射频分立器件收入占比为70.39%，射频模组收入占比为28.05%。

最常见的射频芯片就是手机里的集成电路，它对射频信号起到放大的作用。

这家公司的射频分立器件产品主要应用于智能手机等移动智能终端，客户覆盖全球主要安卓手机厂商。

翻译官：请问，公司的核心竞争力都有哪些？

董秘：公司是国内率先推出适用于5G通信制式的高频产品并市场化推进的企业之一，这进一步增强了企业现有技术壁垒。

这家公司的核心竞争力就是最大的亮点，因为随着5G技术的发展，以及5G手机的普及，势必会增强对公司5G芯片产品的需求。

（文章最后有企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

业绩增长原因

本节的内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

下面我们来看看这家公司在2021年半导体风口下的表现，并分析出业绩增长的逻辑。

翻译官在筛选股票之前，一定要先打开公司的现金流量表，分析一下近些年来该企业支付给员工薪酬的情况。

因为公司一旦发生经营问题，或者遇到财务状况，第一个要做的就是裁员来减少开支。所以通过分析每年支付给员工薪酬变动的情况，就能判断出该企业目前所处的状态。

这家公司从2015年开始，每年支付给员工的薪酬已经连续增长了六年。这说明该企业一直处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

在高速的发展期，公司的净利润也是连续增长了六年，并在2020年时创下了自公司成立以来的历史新高。

2021年公司的业绩不仅连续三个季度出现了大幅度的增长，还再次刷新了该企业净利润的历史记录。

2021年第一季度，公司的净利润为4.92亿元，同比增长了224%。

2021年第二季度，公司的净利润为10.14亿元，同比增长了187%。

2021年第三季度，公司的净利润为15.27亿元，同比增长了112%。

翻译官分析了公司2021年第三季度财报中的利润表和资产负债表，发现该企业净利润大幅增长的主要原因是，芯片产品价格的上涨，以及销售回款时间的缩短。

射频芯片价格的上涨，体现在公司销售毛利率的提升上。

2020年第三季度，公司销售100元的射频芯片，只能赚到51.42元的毛利润，销售毛利率为51.42%。

到了2021年第三季度，公司同样销售100元的射频芯片，却能赚到57.97元的毛利润，销售毛利率增长了13%。

射频芯片价格的上涨，不仅提高了公司产品的利润空间，还增加了业绩。

而公司射频芯片产品价格的上涨，是因为半导体的风口，使该企业的产品变得供不应求。

根据Canalys的最新预测，到2023年5G手机的占有率将达到69%。

5G手机出货量的快速增长，以及5G通信技术和应用所带来的价值量提升，将带动射频前端市场规模迅速增长。

再加上今年半导体的风口使得全球芯片严重短缺，这些都是公司射频芯片价格上涨的原因。

销售回款的时间，就是公司射频芯片销售的账期，用应收账款周转天数这个指标来表示。

2020年第三季度，公司销售射频芯片的账期是74天。现在只需要35天就能收回货款，销售回款的时间缩短了54%。

公司射频芯片销售回款时间的缩短，使货款更快地回到了公司。这样就提高了企业的资金使用效率，增强了盈利能力。

而销售回款速度的加快，也是因为新能源的风口，使企业的射频芯片十分的畅销。如果客户不及时缴纳货款，很可能就买不到公司的芯片。

经过分析我们知道了，在2021年第三季度，这家公司射频芯片的价格出现了上涨，同时销售回款的时间也缩短了，这使得该企业的净利润出现了大幅度的增长。

行业地位

本节的内容和财务数据均源自该公司2021年第三季度财报中，第8页的合并利润表，和第10页的现金流量表，并没有任何个人观点。

在半导体芯片板块中，目前已经公布第三季度财报的公司共有81家。

下面翻译官将分析该企业的盈利能力，并和这81家公司进行比较，来判断出这家企业所处的行业地位。

比较一家公司的盈利能力，不能看净利润的高低，因为规模不同的企业净利润是没有可比性的。

净资产收益率是股东衡量一家公司盈利能力的指标，它是净利润和所有者权益的比值。

2020年第三季度，公司用股东的100元钱，9个月后，能赚回35.64元的净利润，净资产收益率为35.64%。

到了2021年第三季度，公司同样用股东的100元钱，9个月后，却只能赚回25.62元的净利润，净资产收益率同比下降了28%。

净资产收益率的下降，说明公司在今年第三季度的盈利能力在变弱。

但是这家企业的盈利能力，在半导体板块81家已公布第三季度财报的公司中，排名第九位。

下图是半导体板块中，盈利能力排名前八的上市公司，仅供大家做个参考。

翻译官之前写过韦尔股份和士兰微这两家半导体板块的龙头企业，感兴趣的伙伴可以点击下面链接进行查阅。

韦尔股份：在半导体板块74只股票中，它是盈利能力最强，净利润最高的龙头股

士兰微：芯片生产规模全球排名第二的公司,Q2业绩暴增13倍,股票已充分回调79天

这家企业就是卓胜微股份有限公司，股票代码300782。

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请注意：文章既没有推荐卓胜微这只股票，也没有说卓胜微公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。本文中的内容与数据，在这家公司的财报中均能找到出处。

翻译官从小就十分喜欢股票，后来念大学时读的是证券投资专业，毕业后在证券交易领域从业了十六年。

翻译官最喜欢做的就是每天研读上市公司的年报，并通过对比各家公司的财务数据，挖掘出最有价值的企业。

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