近日，监管部门宣布，北交所主要机构规则将于11月15日正式实施。业内人士认为，北交所作为中国资本市场深化改革的重要里程碑之一，有望打破风险投资机构“早投小投”的困境，并能与一级市场联动形成正循环。
深圳达能创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“达能资本”)创始合伙人凌代宏认为，北交所的成立为并购打开了大门，下一个趋势可能就是由此而来。
随着大健康领域的关注度越来越高，如何寻找投资机会？达能资本管理合伙人辛继富表示，真正的创新是必要条件，但站在当下，即使细分领域是极致，大企业依然很难跑出，所以企业家要虚心接受与大企业的合作共赢。
北交所将迎产业整合机会
11月2日，北交所发布《北京证券交易所交易规则（试行）》1《北京证券交易所会员管理规则（试行）》及31条详细指引，将于11月15日起施行。这也意味着北交所将于11月15日开市，届时新三板市场精选层超过68家公司将全部转为北交所。
"下一个最大的趋势可能来自北交所."凌代宏认为，下一阶段将是产业融合阶段。北交所的成立和上市将开启并购新时代，市值个位数或20亿元的企业可能成为目标。
根据凌代红的比较，早期创新企业的融资高度依赖私募股权市场，私募股权市场存在信息不对称不透明、融资效率低、流动性差、资金来源不稳定等问题，具有很强的周期性。
沪深两市是比较成熟的企业。有业内人士认为，北交所的成立将发挥多层次资本市场的纽带作用，为中小企业形成相辅相成、相互促进的直接融资成长路径，有望打破风险投资机构“早投小投”的困境，不仅为风险投资机构聚焦专业化、新型中小企业提供指引；而且会增强中小企业的二级市场活跃度，为风险投资机构参与优质中小企业投资受益提供便利，从而形成与一级市场联动的正循环。
“北交所让众多‘专业化、创新型’企业更早进入公开市场，增强了信息透明度，为未来企业间的并购整合奠定了良好基础。我们也可以在北交所找到更多具有破坏性创新潜力的优秀企业和企业家。”红菱进一步肯定了北方交易所的成立。
对于有产业背景的凌代宏来说，他深知一个企业家在各个阶段所面临的困难和巨大压力。“95%的企业死在死亡谷，没有看到明天的太阳。”红菱认为，达能资本应该帮助企业家走出死亡之谷，帮助企业家实现梦想。
寻找“天生的科学企业家”
高淳资本的章雷喜欢说“投资就是投资于人”，寻找靠谱、有格局、有头脑、有执行力的企业家。辛继富说，公司希望找到“自然科学创业者”。
不难看出，“人”是核心因素，这已经成为行业共识。辛继富将“天生的科学企业家”拆解为具有科学素养、逻辑严谨、独立思考能力的企业家。更重要的是，企业家要对社会发展趋势有深刻的认识，对人有感情，因为任何企业的成功都是通过高层管理者对组织的推动来实现的。正确的人只有匹配正确的方法才能产生1/12的化学反应。
新富表示，凌代红与诺维赞董事长兼总经理曹林是在一场创业大赛中认识的。曹林获得科技部“创新创业人才提升计划”、国家高层次人才专项支持计划领军人才等荣誉。钙
与市场上绝大多数VC/PE不同的是，达能资本的运营资金来源是(长庆基金)自有资金，贯穿一二级市场。“幸运的是，因为我们是拿自己的钱，没有LP(有限合伙人)的压力，所以可以陪着公司成长，不用急也不用急。”新富表示，达能是一家正宗的创业公司。
达能资本自2012年成立以来，五位合伙人都注重价值创造，而不是做资本的搬运工。他们更愿意通过建立投资后赋能团队来帮助企业成长。
众所周知，投后管理是VC/PE行业的一个关键环节，大多数风险投资机构的方法分为三类：一是资源引入，给上下游客户带来；二是聚焦职能岗位，比如找高管、对接猎头；三是引入资本市场，筹集资金等等。达能资本认为，上述三种方法各有缺陷。
“不要想象你会比企业家更了解这个领域。来自企业家的人非常清楚自己的缺点。弥补的办法就是找专业的人合作。我们要做的是帮助创业者完善和进化自己的认知，让他们提出自己的需求，然后伸出援手。”新富认为，公司投资后的赋能过程更像是教练和球员的存在。这种自成体系的理念是经过团队五年的反复磨合形成的，并贯穿于此后的投后管理实践。
医药健康关注“创新、国际化和细分”
据辛继富介绍，达能专注于硬科技、医疗健康等领域。目前，医疗健康行业越来越受到关注，尤其是以无锡药明康德为代表的CXO和迈瑞医疗为首的医疗器械。那么未来三年的投资机会在哪里？
辛季福认为，一定有“黑马”。第一，是真正的全球原创创新，而不是括号之类的进口替代逻辑。像这样的产品其实很难拿出来。
“第二家是全球性公司。目前国内医疗保险已经处于股票博弈市场，不应该仅限于此。如果只关注国内市场，很快就会陷入‘产量-量-收’的恶性循环，唯一的出路就是国际化。”辛季甫总结了一下。另外，引进也要走国际化的道路。
在交流中，恒瑞医药是辛继富提到的一家通过自建团队打开国际市场的公司。
公司。恒瑞医药三季报显示，目前，公司有24项临床研究在海外开展，III期国际多中心在研项目有7项，多项创新产品实现全球同步开发。2021年，已有5项研究获得美国FDA IND批件，包括4项肿瘤研究和1项非肿瘤研究。
而不久前恒瑞宣布医学领域专家Joseph E.Eid博士宣布担任恒瑞美国/欧洲首席医学官，主要负责恒瑞在欧美区域的药品开发和医学事务，这也被市场解读为恒瑞加速国际化进程的体现。
第三点，新纪夫表示，能够填补某些洼地的、在细分领域找到结构性机会的公司，它们可能在二级市场，甚至一级市场还没看到机会。例如麻醉，现在主要靠进口，不过，细分领域的问题就是出大企业的概率很小。
新纪夫补充称，大企业和小企业通过合作或者并购，形成从研发单一品类到营销体系的对外合作体系，这就要求小公司应以开放的心态拥抱与大企业的合作。
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