通胀来了,消费品涨价潮来袭?
没有人预料到通货膨胀会如此严重。
周三(11月10日),国家统计局公布了10月份的通胀数据。10月份,CPI(居民消费价格)同比上涨1.5%,涨幅较上月扩大0.8个百分点。10月份,PPI(工业生产者出厂价格)同比上涨13.5%,涨幅较上月扩大2.8个百分点。
这传达了两个重要信号:
1、10月的工业指数继续创新高,厂商继续承压,总有一天会爆发。
2、CPI开始起来,接下来通胀会慢慢传到消费端,消费品可能要涨价了。
涨价潮来了?
虽然今年商品涨价很猛,但大多数人的感情还是不强。毕竟最重要的猪肉不贵。
我们之前已经为您提供了一个分析CPI通胀的极简框架:看猪价,和油价。.
目前看来开车的朋友应该对油价上涨的感觉比较明显,但是猪肉的价格还躺在地上。
事实上,随着猪肉的去除,涨价已经在我们的消费端铺开了。
这不,啤酒、调味品也要开始涨价了。
今年下半年,青岛啤酒、海天叶巍等企业陆续开始提价。此外,10月底的蔬菜涨价潮也给大家泼了一盆冷水,狼真的来了。
这里我们需要澄清涨价背后的本质:
一,大宗商品的涨价,是因为疫情影响了生产供给,而不是因为消费需求旺盛;
二,上游是成本,一定会传导。就算食品本身没什么变化,包装、能源、运输成本都会传导;
三,最后,要么厂家买单,要么消费者买单,看谁议价能力更强。
涨价潮之下,消费板块有机会了?
对于消费品涨价,消费股怎么看?
第二季度我们说餐饮有便宜货布局的价值。这两个月,以调味品为首的食品饮料,已经在慢慢起来了。
此外,外国投资者正在慢慢添加一些食品和饮料。
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消费今年跌得那么惨,后面关注的逻辑在哪里?
1、经济稳增长需求,经济复苏后,消费会有一个起色。
2、低基数效应,今年的基数太低了,自然同比数据会更好看一些。
3、明年PPI向下,CPI向上。涨价对消费股有业绩修复。
4、部分机构观点一致:明年的投资机会关键词,“蓝筹”、“消费”。(仅作参考)
当央妈不再放水,哪些资产收益?
从通胀往后退一步,是央妈放水的问题。
自去年3月以来,全球央行开足马力印钞对冲疫情对经济的冲击。
随着疫苗接种和经济恢复,无限量的印钞已经是过去式。看看其他国家,已经开始加息或者有加息的预期。
国内没有加息,但是接下来放水的可能性也不大。目前都是一些定向放水,定向处理局部问题。包括本周出的关于绿色信贷的文件,也是对新能源企业进行定向放水。
不要臆想会有大水漫灌的情况出现。
当央妈不再放水,哪些资产会收益?哪些资产会跌?
1、哪些资产不利?——估值高、缺乏成长、新兴市场。
2、哪些资产有利?——真成长、绝对低估值、成熟市场。
怎么说?
我们回过头看今年的行情,会发现并不是什么熊市,而是资金在板块之间腾挪——从白酒医药到新能源。
风格切换,才是现在市场的本质。
所谓风格其实就是某一类有共同特点的股票,例如大盘和小盘,例如价值和成长。
那风格切换对我们投资有什么影响呢?
影响非常大,如果买不对风格,就像是十年前,有钱也打死不买房一样。
举两个例子,在这两年的行情中,成长风格上涨123%,价值风格上涨58%。在2017年,价值风格上涨23%,成长风格几乎是0%。
近两年的价值与成长风格
2017年前后的价值与成长风格
所以我们在投资的时候不能一股脑只会买某个行业,你还要学会区分不同风格。
那关键是,为什么会出现这种风格变化,后面会怎么变呢?
这里要引入一个分析模型,也就是风格四象限。
无论是大盘还是小盘,无论是价值还是成长,这些风格转变都不是无缘无故的,而是会符合一定的宏观经济或者中观产业的特征。
风格四象限怎么理解?
要把握两个核心指标:利率和盈利能力。
其中利率影响的是价值和成长风格,盈利能力影响的是大盘和小盘。
当整个经济盈利能力是好的时候,主要任务就是做大蛋糕,这时候小公司因为有更多发展的机会所以会受欢迎,小盘股发展不错。
但是当盈利能力不好的时候,主要任务就不是做大蛋糕了,而是看怎么切蛋糕,因为蛋糕就是这么大,谁能分的多,日子就过的好。
这时候就是就是大公司更有优势,因为大公司财大气粗,在苦日子来的时候肯定是地主家活得更长久,地主家才有余粮嘛。
所以经济盈利能力决定大小盘风格,经济好盈利上行就利好小盘,经济差盈利下行就利好大盘。
而利率主要是关于贴现的问题,通俗的说,贴现就是未来的钱放到今天来看的打折程度。
例如一年后的100块钱放到今年,它的价格肯定不是100块,可能是98块,可能是95块,因为钱放银行是有利息的。而这个打折程度就是贴现率。
粗略地说,我们可以把无风险利率看成是贴现率,例如十年国债收益率就是典型的无风险利率。
大家要记住的是,当利率高的时候对价值风格有利,而当利率低的时候对成长风格有利。
未来要关注的几个方向
总的来说,未来可以关注下面两个方向:
一,叠加利率因素,以及经济向好,通胀传导,中下游的消费股、大蓝筹。
二,政策定向放水方向,绿电周期下的新能源基建。
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