泰晶科技的——未来蓝海：车规晶振之国产替代 \u0026 元宇宙硬件之漏斗

曾经晶振行业内流传着一句话：“32.768K晶振为王，得温补者得天下。” 泰晶科技靓丽的三季报利润也主要是其拥有国内唯一光刻工艺量产的32.768K晶振，并且具有国内定价权所带来的。泰晶科技会随着物联网，可穿戴设备，元宇宙的发展而获取更大更多红利！那么泰晶科技更上一层楼的契机在哪里呢？答案是除了AloT之外还有车规晶振这片被外企垄断的蓝海。

从全球晶振行业来看，供给端：日本厂商垄断，国内厂商份额加速提升。日本厂商较保守且财务较差，基本不扩产且逐步退出中低端市场并让渡给了国内企业。并且日本企业不太喜欢全产业链产品。虽然他们在晶振这个行业做的很好，但是IoT并不是日企喜欢的一个方向，这里有几方面原因。其一物联网应用基本在我国发展迅猛，AloT所需常规晶振国内企业能够生产，哪怕是光刻产品，泰晶也完全能够替代覆盖。特别是近几年米国制裁国内头部企业以后，我们的头部企业更愿意建设完整的国内供应链。日企在这方面大力投入风险是显而易见的。所以日企更愿意维持高端产品的研发和生产。他们最喜欢的是两类客户，第一是苹果三星等国际头部企业，用量很大，价格又很好，又是非常稳定的龙头需求；第二是车规晶振行业，它有很高的壁垒，可以做10年、20年。因为目前国内晶振企业还无法真正完全突破车规晶振技术门槛。车规晶振以前NDK是当之无愧的龙头大哥，近年台TXC迎头赶上，在国内建厂，有超过NDK的势头。从相关行业消息来看，NDK有强烈的在国内扩大车规晶振产能和稳固其市场份额的需求，以应对TXC的强劲挑战。前一段时间我听过一位日本晶振行业著名专家的演讲。他就提到日企可以通过与国内晶振企业的合作来扩大和抢占我国庞大的晶振市场份额。他在演讲中所看重的唯一中国企业就是泰晶科技（演讲中反复提到）。所以，本人也呼吁泰晶高层能够充分考虑这一历史机遇，与日本头部企业强强联手，互利共赢，享受我国智能汽车发展的巨大红利！时不待我，抓住机遇赢得先机，决胜于未来。合作可以缩短研发及测试时间至少两年以上，事半功倍地进入车规晶振的浩瀚蓝海。

晶振产业方面，包括车规晶振在内的所有晶振，其趋势都呈小型化、片式化、低功耗、高能效、长寿命等。比较终端产品的单机使用量，晶振在汽车电子领域的应用最为普遍和广泛。目前各类汽车上的车载设备使用的晶振对工作温度（一般要求-40°C~105℃或125℃高温晶振）、抗震性、降噪性可靠性、耐用性等有严苛要求，需要满足AEC-Q100/AEC-Q200等相关技术标准，因此也被称为车规级晶振。车规晶振广泛应用于汽车导航卫星系统，汽车远程信息处理控制单元，汽车专用短程通信，智能汽车与自动驾驶技术智能汽车，轮胎测压检测、安全气囊、雷达系统，电池系统，各种传感器等等。每台智能汽车需要100颗以上车规晶振 ，并且是非常关键的不可或缺的高端元器件。车规晶振单价和毛利普遍较高，未来汽车晶振市场规模将快速增长，预计可达千亿级别。

而目前国内车规晶振绝大部分靠进口。从全球晶振厂家排名看，晶振大哥是Seiko Epson，2016-2018年营收分别为409（百万美元，后同）、382、365；市占率分别为12.9、11.7、12.4。晶振二哥是NDK，2016-2018年营收分别为357、354、358；市占率分别为11.3、10.8、12.2。但在车规晶振领域日本电波NDK无疑是排行老大。车规晶振关键技术和规模化产品主要掌握在日企手中，近来台企TXC也在国内建厂，开始发力车规晶振市场，有抢夺日企市场份额的苗头。

所以对于国内企业来说车规晶振市场是一片蓝海，国产替代势在必行。目前国内最有希望、最有条件、最有能力完成替代的企业唯泰晶科技也。其实，据了解泰晶科技子公司武汉晶润就是专门为发展车规晶振而设立的公司。泰晶科技拥有完备的车规晶振资质，并且建设了国内唯一的先进车规晶振实验室，组建了完备的研发团队和技术设备。而且今年已经实现向国内著名新能源厂商比亚迪的批量供货。

2021年11月10日华为就宣布要持续加大对汽车产业的投入，华为进军智能汽车产业链的决心已经是众所周知的事。这几年华为深受米国多方面制裁，已经放弃了全球供应链的初衷，全力打造国内供应链。由于保密协议，泰晶从未官宣与华为的技术和供货协作。其实业内心知肚明泰晶已经是华为晶振供应环节的核心厂商。而且华为已经逐步上升到泰晶头部用户。华为大力进入智能汽车产业链，上百款各种规格车规晶振从日企台企采购明显存在隐患，那么从国内采购尤为重要。纵观国内晶振厂家，论技术、论研发、论品质、论设备、论先进工艺、论品类完整——非泰晶科技莫属！接下来就是水到渠成的事了。

在大家以前所了解的晶振产品里价格明星是TXCO。其实车规晶振里仅仅一颗轮胎测压晶振价格和毛利就与TCXO相当，而且需求量是TXCO所远远不及的（当然车规晶振里也包括TCXO）。因为一辆车四个轮胎就要用到4颗这种晶振。据分析未来每年国内光车胎测压晶振的产值也接近20亿。之对车规晶振未来的千亿级市场，泰晶科技要走的路很长很长，看泰晶前三季度营收不到9亿，推测如果完成车规晶国产振替代将无异于再造N个泰晶。

下面来看看AIoT和元宇宙。 元宇宙概念最近在资本市场非常火爆。其实，晶振是虚拟现实中无法回避的硬件。就像在AIoT产业链漏斗的逻辑，它会聚焦在这，所有元器件里面晶振是应用最广的、必须的，拉动效应弹性最大的，这是对投资者来说非常非常好的一个赛道。

我们未来的电子产品中会越来越多的用到无线连接和无线传输。在无线信号连接和信息传输中有一个关键元器件：晶振器是必不可少的。因为无线连接的本质它是电磁波，这个电磁波不同频率上的电磁波，一般现在就是蓝牙是2.4G，5G里面又分毫米波和sub6G，毫米波就是在6G以上的频段，不同的无线通信它需要不同频段的电磁波，不同的频点，这个频点它需要一个相对比较精准的频点，它就是靠晶振来提供基准频率的，所以晶振的频率一般在千核磁到兆赫兹，几十K和几十兆赫兹，一般是在几万赫兹到几千万赫兹的这么一个频率里面，它提供所有无线通讯不同频点的基本频率，它跟Wi-Fi、蓝牙、汽车胎压传感器跟接收器连接，AIoT之万物连接等等等的关系逻辑就在这个地方。就拿物联网来说，物联网应用软硬件非常之广泛，而都离不开晶振这一小小元器件。就像沙漏⏳一样，瓶口很广容纳很多应用场景和终端设备，但都要汇集到瓶颈——晶振器，通过它传输和连接，以及准确时钟信号和唤醒。“5G是开启万物互联时代的钥匙。”所以慧城市、智能制造、无线医疗等等诸多万物互联应用场景的数十亿终端设备都离不开晶振器。

关于泰晶科技在元宇宙方面的关联，天风国际的郭明錤几天前就发布过一篇关于元宇宙的电子研究报告。文中提到九家全球相关公司，里面两家国内公司为卓胜微和泰晶科技（大家可以在网上搜索其文章）。郭明錤的投資建议：Wi-Fi 6/6E/7为元宇宙装置无线化的关键；Wi-Fi供应链为10年内数十亿部头戴显装置潜在市场之主要赢家。

在元宇宙应用场景的硬件方面，AI眼镜，头盔是关键。而这些诸多应用场景硬件还是离不开一个元器件瓶颈——高端晶振。其一，他们的大量高速数据信号的传输就需要超高频的MHz晶振。其二，它的计时、延时、休眠、唤醒等等也必须小型号光刻32.768KHz晶振。恰恰这两类高端晶振都是泰晶科技的强项，也是目前国内唯一具有专业化量产技术和能力供应商。据消息，目前有上百家下游企业或应用平台上门向泰晶提出了相关产品需求。所以在元宇宙方面未来前景可以说也是一片光明的。

在谈完泰晶科技在车规晶振及元宇宙未来的机会之后，再简单聊聊泰晶科技最近许多读者所关心的话题：减持。

其实在二级市场里一直有个无法回避的事情——减持。减持其实无可厚非，我们既要以平常心对待，也要擦亮慧眼仔细甄别。众多公司里有控股股东大非减持，参股股东小非减持，GJ产业基金减持，定增减持等等。当然每个减持主体都有自己的所谓原因，比如改善生活，个人投资需求，财务投资需求等林林种种，其中也不乏明知企业前景暗淡甚至经营不善的恶意减持。不同的公司，不同的理由所带来的结果也不同。对于企业发展趋势不好的未来盈利增速下滑的结果就是股价的慢慢寻底路。而对于行业乖点来临，企业发展迅猛的公司，股东为个人资金需求及改善生活的所谓良性减持，公司股价仅仅短期调整震荡，而后仍然沿自己运行轨迹前行。

那么对于泰晶公司，看过我写的有关泰晶科技系列文章的朋友都知道其所处的行业拐点以及公司的未来前景。而综合各方面信息来看，其几位股东减持股份基本属于个人投资需求和改善生活原因，也没有发现没有恶意套现的苗头。当然，市场情绪影响还是较大的。周四的大跌也进入当日龙虎榜。正所谓涨时重势，跌时重质。我的系列文章表述的重点就是质。

我们来简单看看11月11日之龙虎榜。机构两进两出，净买入154.99万元。有机构进出龙虎榜是好事，说明机构关注度持续提升。回看我18年30元左右介入韦尔股份之时没有一家机构关注，后期随着收购芯片设计企业的成功，业绩的释放，机构们才逐步入场的。两家社保估计是40--60元入场，后期的机构就更高价位入场了，以后就走出波澜壮阔的行情。它2020年11月11日跌停龙虎榜里就有机构进出，但后期还是从202元冲到327.69元高点（用韦尔股份举例不是要对应泰晶科技的估值。毕竟行业不同，估值逻辑也不同）。所以一只股票要长期上涨机构介入是基石，游资基本是玩短平快，做锦上添花的事。靠游资是走不远的。机构更在乎基本面成长逻辑，介入价位高低不重要，重要的是预期上涨空间。所以，通过我长期对泰晶的交易数据观察，机构可能在逐步介入过程中。让我们后期通过年报来验证吧。

其实纵观泰晶科技发展之路，它经历过几年前行业的低谷，也等到了这两年行业的爆发拐点。——这就是历史的进程，命运的眷顾，泰晶的福份。

最后一句话送给关注我文章的朋友：让我以平常心来做投资吧，擦亮眼睛不随波逐流，享受企业成长带来的红利！

晶振行业已从夕阳变朝阳产业