11月15日，北交所正式开市，资本市场迎来又一个里程碑事件。
北交所开市首日交易股票81只，其中新股10只，精选股票71只。其中，IPO首日无涨跌幅限制，71只精选股票将继续执行30%涨跌幅限制。
北交所开业筹备过程中，市场各方积极响应、积极参与。目前已有210多万投资者预约开通北交所合格投资者权限。市场交易规则是什么？投资者如何参与？各方怎么看？看八个要点。
要点一：交易时间明确。
开市电话拍卖：9:15-9:25，投资者可报限价订单，其中9:20-9336025之间的订单不能撤回。连续竞价：9:30-11:30/1:00-14:57，投资者可以使用限价单和市价单参与交易。收盘看涨拍卖：14:57-15:00，投资者只能报限价单，但不能用市价单或撤单。
要点2:“门槛”50万
据北交所官网数据显示，截至11月12日，已有超过210万投资者预约开通北交所合格投资者权限，可参与北交所交易的投资者总数将超过400万。
根据北京证券交易所发布的个人投资者进入门槛等相关规定，个人投资者在申请北京证券交易所交易权限前20个交易日的证券账户和资本账户资产不低于50万元，且具有2年以上证券交易经验。市场预期北交所开市后将吸引更多增量投资者参与，有效促进交易力量均衡，市场流动性有望持续改善。
与沪深交易所不同的是，北交所的网上交易所不需要与市值匹配，也就是说不需要有股票持仓，而是需要全额支付并冻结资金。
要点三：第一天涨跌不一，新股要冻结。
新股在北交所上市首日没有价格限制。首次触及30%和60%的盘中价格时，实施临时停牌10分钟，然后进行集中竞价。首批登陆北交所的10只新股已经集合完毕，将于11月15日上市交易。需要注意的是，此前在精选层上市的71家公司此次在北交所上市，15日其股票涨停30%，精选层最后一个交易日的收盘价为其此前收盘价。此外，北交所最低申报投资者数量为100股，取消整数倍申报要求，即单笔交易最低申报投资者数量为100股，最低变更单位为1股。但卖出股票时，余额不足100股的必须一次性申报卖出。
除了参与北交所二级市场的股票交易，投资者还可以在掘金一级市场申请新股。但与沪深交易所不同的是，北交所“投资者应按照发行人和主承销商的要求足额缴纳认购资金、缴纳认购保证金或以其他方式参与认购。”这意味着认购北交所新股需要先交钱，认购期间认购资金被冻结。认购结束后，将扣除购买新股所需的资金，剩余部分将返还给投资者。
要点四：81家上市公司集体亮相。
北交所开市首日，81家首批上市公司将集体亮相。整体来看，首批上市公司充分体现了北交所创新型中小企业的市场定位。81家企业经营稳健，增长突出。他们大多是行业细分领域的先驱。一些企业在同行业中处于领先地位
同花顺iFinD显示，截至11月12日收盘，北交所81名“新兵”总市值达2958.1亿元，平均市值36.52亿元。值得一提的是，同花顺iFinD还显示，2009年10月30日，创业板开市首日，首批28家公司开市前总市值为685.63亿元，平均市值为24.49亿元，低于北交所首批公司。
要点五：建立盘中临时停牌机制。
为防范市场风险，保护投资者利益，北交所还设立了临时停牌机制。
无涨跌幅限制股票的盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌30%或60%以上的，单次临时停牌时间为10分钟。如果股票停牌时间超过14:57，则在14336057复牌，并对受理的申报进行复牌集合竞价，然后关闭集合竞价。
要点六：中小投资者可以用资金参与北交所的投资。
虽然北交所50万元的投资门槛降低了此前的新三板，但绝大多数a股中小散户仍无法直接参与北交所。分析人士表示，随着北交所主题基金获批，投资者纷纷欢迎新工具便捷参与北交所投资。普通投资者，1元，可以“借”参与北交所的投资。
11月12日，广发基金、丰收基金、华夏基金等8家公司正式获批北交所主题基金。根据中国证监会信息，北交所首批主题公募基金采用两年定期开放运作模式，约定80%以上的非现金基金资产投资于北交所股票。华夏北交所精选两年期创新型中小企业固定基金拟任基金经理顾新峰表示，对于普通投资者来说，在匹配风险承受能力的情况下，通过北交所基金主题公募进行布局可能是相对较好的方式。
要点七：市场机制不断完善。
记者了解到，下一步市场建设过程中，全国股转系统、北京证券交易所将把支持创新放在更加突出的位置，解决好支持中小企业创新发展的几个关键机制问题。
一是创新包容机制。针对创新高风险、高不确定性、长周期的特点，持续优化上市准入条件，丰富创新评价维度，提高评审容忍度，充分体现精准、包容的理念。
二是资金供给机制。支持私募基金和公开发行基金增加投资。
度，推动保险资金、社保基金等长期资金入市，持续优化“小额、快速、灵活、多元”的发行融资制度。
三是价格发现机制。持续丰富交易机制类型，完善做市商制度，研究推出混合交易、融资融券交易。
四是人才激励机制。持续优化股权激励制度和差异化表决权制度，充分体现市场化、便利性，促进管理层、技术人才和资本所有者形成利益共同体，释放中小企业创新活力。
关键点八：市场各方这么看
粤开策略认为，北交所开市走势大概率更加平稳。相对于科创板和创业板，北交所81家首发企业之前均有过二级市场交易，目前价格可以部分反映其市场估值；且81家企业之前均在新三板市场有过直接融资，这也是其整体发展较快的原因之一；结合北交所设立消息官宣之后精选层新股表现，北交所开市后，新股大概率将迎来平稳上涨，整体走势相对于科创板和创业板开市更加平稳。
前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，北交所首批上市的公司主要来自信息技术、医药、机械设备等行业，多数都是细分行业的龙头股，部分企业在同行中处于国内领先地位，业绩较为稳健，又具有较高的成长性。这些公司代表了经济转型的方向，有不少是“专精特新”小巨人企业，主要来自先进制造业、现代服务业、高技术制造业、高技术服务业和战略新兴产业等等，这些企业登陆资本市场将获得宝贵的上市地位，部分企业通过融资获得宝贵的资本，助力企业的发展。
杨德龙提醒投资者，北交所上市公司整体来看属于成长期的企业，投资风险较大，未来的成长预期较高，普通投资者若无专业的研究能力以及一定的风险承受能力，则要谨慎参与、把握分散投资和资金总量控制的原则，不宜重仓投资一家公司，防止出现风险过于集中。
广发证券策略团队相关负责人认为，新三板交易活跃度相对A股较低，交易规模也远低于A股的整体交易规模，即便考虑投资者门槛降低、活跃度提升等因素，北交所开市对沪深市场产生的影响也微乎其微。中长期看，北交所开市运行，将有效提升资本市场中小市值、新兴产业企业的占比，有利于提升投资者对成长股的风险偏好。他还表示，沪深两市的股权业务长期被头部券商占据，新三板市场的情况有所不同，北交所开市将为中小券商提供差异化的发展契机。
栏目主编：顾万全 文字编辑：李林蔚 题图来源：视觉中国 图片编辑：笪曦
来源：作者：券商中国 程丹
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