恒大地产爆雷事件持续发酵
普华永道最近也不太舒服。
10月底,香港财务汇报局近日发布通知:
因为普华永道曾经参加过恒大集团2020年财务审计
非得跟恒大调查?
01
普华永道,栽倒在恒大的财报
7月19日,广发银行申请冻结恒大1.32亿元资产。有一段时间,恒大占据了微博的整个热搜榜。
图/微博
几天后,恒大集团旗下的理财公司——恒大财富也倒闭了。
投资者无法正常还钱,而总经理早早支付了自己的理财资金,整个提桶跑路的节奏.
图/知乎
突然有了四个问题:作为国内最大的地产集团之一,恒大的经营状况一直不错。在疫情影响下,其利润可以和2019年持平。怎么会突然雷霆万钧?
因此,在接下来的三个月里,无数的问题被引向了财报.
明明有这么大的隐患,为什么在财务报表里一点都没显露出来??
日前,香港财务报告局(恒大在香港上市,在香港财政局业务管理范围内)终于发布公告:
图/香港财务汇报局
港交所明确分析,有长达4页的pdf、把恒大两年的财报问题,指出恒大没有为持续经营的重大不确定性.做明确表态
总结一下,大概是:“别担心,我正在查,我已经找到线索了,PwC来我办公室一下!”.
仔细看完整的文字,其中有几个财务报告分析专用词频繁出现,首页君也为大家挑了出来,重点介绍。
来吧,边吃瓜边学知识!
Q1
“持续经营重大不确定性”是什么?
财务报告数据显示,截至2020年末,恒大流动负债15070亿元,2022年到期贷款1670亿元!
="pgc-img-caption">图/香港财务汇报局文件原文
与此同时,恒大所报告的现金及现金等价物却仅有1,590亿元,连2022年到期的借款都无法偿还。
这时候就要搬出“持续经营能力”的概念了,凡是编制财务报表,就要遵循持续经营假设。
它是指公司基于报告期内的生产经营状况,在可预见的将来,有能力按照既定目标持续经营下去。
这就意味着,持续经营能力没问题的话,就是默认公司有能力在这个过程中将所承担的债务悉数偿还。
可是,恒大的资金显然无法覆盖债务,为啥普华永道不care这些数据?
Q2
流动资金不覆盖债务,PwC为什么不预警?
其实不是普华永道不care,而是就上市公司的真实运营状态而言,资金能覆盖债务的并不多。
现实不像书本,完美运营的企业很少,能否持续经营需要结合资产周转、融资能力等等来综合判断。
从三年财报数据图中可以看出,虽然2021财务数据年略有恶化,但起伏不大,根据市场调查数据,恒大的总资产周转率甚至一直略高于同行。
这种情况下,如果没有强证据来证实公司商品无法周转,很难做出“流动资金不能覆盖债务”的判断,恰好就是这点,迷惑了普华永道。
Q3
PwC发表的“无保留意见”,是什么意思?
被香港财务汇报局反复cue到的无保留意见,也是普华永道最难解释的一笔。
审计报告一般分为4种意见:无保留、有保留、无法发表意见和否定意见。
其中,“无保留意见”四舍五入就是在说“非常好,我看不出有啥问题”,持否定意见就是直接不合格。
看完财报说好滴很,转眼恒大就周转困难资不抵债,这种打脸速度,多少让人对他们的专业度产生了一丝怀疑。
这也论证了一件事——作为几乎所有经济活动的基础,看懂财报实在太重要了。
02
读财报的痛,每一位商科生都体会过
作为还没踏入职场的商科生,动辄几十几百页的财报,拿到手就只想倒吸一口凉气。
可是当热点发生,市场动荡,无数商业分析长文席卷而来的时候,你就会意识到——只有分析财报中没有被过度解读的数据,才能还原信息原貌,支撑自己的思考和逻辑。
剔除影响判断力的噪音,是我们读财报的一大动力,但财报的重要性远不止这一点:
- 面试时候做基础的stock pitch,需要从bullish和bearish两个方向去讲,逃不开对财报熟悉程度的考察;
- 券商要做的行研,更是需要你通过分析财务报表,预测其未来的财务状况与经营成果,做出投资决策;
- 咨询公司做战略决策,也需要读财报作观点支撑;
- 就连买方大佬也逃不过鉴别商业计划书中的财务数据,加强避坑的准确度;
- ……
但是读懂财报这回事,可不是你以为的“看懂数字”。
打个比方,读财报磕磕绊绊的普通人,对于很多商业问题都只能看到表象,只能被财报牵着走,而不是用它来佐证自己的逻辑和分析。
可当你阅读财报、做财务分析的能力炉火纯青时,就像拥有了透视能力,能够无视商业运营上的美化行为,一眼扫描出本质。
归根结底,这种去别的存在是因为很多人仅仅掌握了阅读的能力:
只能一股脑儿把财报数据全都接受,却迟迟无法做出下一步分析推理,得出自己的结论。
- 如何对财报给出的业绩做检验,看出真实的经营状况,判断投资利好?
- 如何给财报上的业绩归因,判断企业周转速度和产品盈利程度?
- 如何监测出财报上的不合理数据,排除雷点?
如果看到以上问题的你,思绪并没有自己想象中那么清晰,这次新版5天财报闯关计划一定能帮到你,私信我直接领取!
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